创新+激情+信心+资本=成功创业
这句话应该可以增强我们的软件从业人员的信心。
新华网苏州10月10日专电（记者邓华宁）微软公司全球高级副总裁Ｓanjay10日在苏州表示，中国已经成为全球重要的软件生产基地，正在由基础构架阶段进入商业创新阶段。
Ｓanjay表示，中国快速发展的经济为软件产业提供了强劲的需求动力，未来中国软件产业将保持快速增长。中国软件产业已经完成了基础构架阶段的工作，正在进入商业创新阶段，只有创新才能使中国的软件企业抓住国内外的市场机遇。他说，中国拥有一流的软件人才，肯定会成为全球软件产业的领头军。
微软（中国）有限公司开发技术经理许云表示，微软目前每周都为中国企业提供培训。微软在今后5年里将继续和中国软件产业展开广泛的合作，总投入将超过37亿美元。
苏州工业园软件园现有软件企业150多家。2005年软件园实现总产值36．2亿元。
资本越来越把眼界从竞争惨烈的TMT转向了传统领域
自1993年创办以来，新东方一直在向中国的学生群体灌输着这样一个极具现实主义色彩的价值观——如果学好一门外语(主要是英语)，就能出国或是找到一个好的工作。新东方雇佣的老师们都会在任何一堂课中贯穿学好英文就有实力就能赚到更多钱的理念。“我们的使命是通过终身教育来激发中国所有年龄段的学生提高其生活质量和扩大他们的眼界。”新东方的募股书中如此写道。
正是此种价值观的传达与盛行，同时为接受这种价值观的学生群体提供英语培训服务，新东方塑造出的此种商业模式使它在13年的时间内发展成了中国最大的私立教育服务提供商。在中国这个世界上人口最多的国家里，每年有数百万人在各种私立英语培训机构学习英语，新东方提供的英语培训服务也籍此保持着强劲的增长势头。目前新东方在全国拥有25所学校和111个学习中心，去年学生总数超过了80万人。在截至5月31日的财年里，新东方的收入达到了7.703亿元，比2005财年 6.433亿元增长了20%。
9月7日，新东方成功登陆纽约证券交易所，发售了750万股美国存托凭证，开盘价为22美元，高出发行价15美元约46.7%，融资额为1.125亿美元。新东方董事局主席兼CEO俞敏洪在现场激动地高呼：“我们成功了！”新东方成了第一家在海外上市的中国教育培训公司，同时它也算得上是第一家在海外上市的以消费经济为驱动的传统企业。
资本的推动
新东方能够在纽约证券交易所成功IPO，一定程度上归功于投资商在中国两个法规空隙之间所进行的敏捷的辗转腾挪。
今年3月，新东方聘请高盛、瑞士信贷负责公司的IPO计划，原计划在今年11月上市。谁料想在8月8日，商务部、国资委、国家税务总局、国家工商行政管理总局、中国证监会、国家外汇管理局等六部委联合出台了《关于外国投资者并购境内企业的规定》。
在9月8日此规定施行之后，类似新东方这样在开曼群岛、维京、百慕大等离岸中心设立壳公司，再以境内股权或资产对壳公司增资扩股并收购境内企业的资产，以境外壳公司名义曲线到境外上市的中国“红筹”公司都会被严格地监管，此规定加大了中国概念股海外上市的难度。
繁杂的审批程序无疑使这些公司上市的时间成本加大，增加了上市的时机把控的风险。为了赶在9月8日《规定》正式施行前搭上末班车，新东方必须加快赴美上市的进程，卡在“红筹”公司境外上市时间窗口关闭之前敲开纽约证券交易所的大门。只有这样，老虎基金、Capital River Group、PeakIdea International和Forthright Training这些新东方的投资者们才能如愿以偿获得回报。
2004年年底，老虎基金向新东方投资了5000万美元，在此之前，国外VC投资中国的教育产业几乎是不可能的。但恰恰在2004年4月1日，《民办教育促进法实施条例》实施，使得国外VC敢于直接试水中国的教育产业。
在《民办教育促进法》与《民办教育促进法实施条例》颁布之前，培训学校一般都定义为非营利性机构，产生的利润理论上必须再投入。而2004年颁布的《民办教育促进法实施条例》则开始允许培训学校的投资人可以适当获得回报，取得合理回报的投资者应该纳税，这也就认可了教育产业可以借用资本来发展，而教育培训机构的治理结构也可向可盈利的公司演化。同时，在《民办教育促进法实施条例》中也含糊地表述了教育投资者回报及纳税的问题“由国务院有关部门制定”，但是这个规则至今都没有制定出来。模糊的政策给了善于冒险的国外VC进入中国教育产业的机会。
而此时已经有了规模及品牌的新东方也在寻求资本的支撑来进行扩张，2004年《民办教育促进法实施条例》实施之后，在德勤的协助下，新东方迅速与老虎基金达成了投资协议。这些资本成功地推动了新东方两年之后的成功上市。
新东方上市的轨迹正好是在中国两个政策的一松一紧之间，而海外资本敏锐的嗅觉和敏捷的游移也让教育界与投资界人士都感叹“新东方模式不可复制”。
蝴蝶效应
虽然新东方以“红筹”形式进行海外上市的模式不可复制，但是作为教育行业第一股，却对中国泛教育行业有着巨大的示范作用。按照资本市场的规律，在一个行业中，有一个企业成功上市，其他前几名企业也会受到资本市场极大的关注，对于其他的教育机构都是一个重大的利好消息。环球国际教育(控股)集团就是直接受益者之一。
在新东方赴美上市的前一天，也就是9月6日，环球国际教育(控股)集团获得了软银亚洲赛富基金超过2000万美元的投资，占其股份的20%至30%。环球国际教育(控股)集团1997年12月成立，与新东方进行美国托福考试的培训相似，环球国际教育主要做英联邦雅思考试的培训业务。与新东方自己开设学校进行直营模式不同的是，环球雅思采取的是连锁加盟形式在中国进行扩张，现在已经在43个城市开设了逾200个校区。他们占中国雅思考试培训市场份额的70%。
环球雅思的创始人兼执行校长张永琪学计算机出身，理工科的背景让他从一开始就把培训学校当成是一个企业来运作。“我不像俞敏洪那样是做老师搞教育的，我就是把教育当成是一个非标准化的产品，用服务的方式来维系我的客户(学生)。我的学校也不像新东方那样是靠对学生的励志与教学文化的宣传来发展，我是靠务实的可以量化的教学效果来做大品牌。”
在软银赛富找上门来之前，张永琪从来没考虑过要引入资本，他并不缺钱，相反他公司的现金流非常好，而且连锁的模式也很容易进行低成本的扩张，但是在与软银谈过三次以后，张永琪也开始正视起资本的力量，希望VC的进入能把环球雅思带进国际资本市场。“VC确实厉害，总是在半夜12点开始谈判一直要谈到凌晨4点，在我快要崩溃的时候达到目的。” 张永琪用开玩笑的方式表达了他对资本的直观认识。
在环球雅思获得资金后，张永琪将加快在各城市扩张的步伐，同时把培训业务延伸到IT培训、大学英语考级培训、会计律师考试培训等领域中去。而新东方已经在此时准备开始寻求并购的对象，以及进入日本的英语培训市场了。但是，它们都有一个不敢丝毫掉以轻心的新领域，那就是互联网。
随着互联网的渗透以及跨越地理限制的特性，教育培训的地点也从教室扩展到互联网上，通过与互联网技术的结合，包括培训、远程教育、教育信息传播等服务也开始兴起。2005年，中华培训网、飞龙网和精品学习网就已分别获得VC千万美元级的投资。它们的商业模式基本上都是代理+广告的模式，把互联网当作是传统学校及培训机构的分销渠道以及传播信息的新媒体平台。“可以把我们看成是教育行业里的携程。”飞龙网的CEO刘俊说。
在教育行业里，越来越多的依靠互联网开办的网校或教育细分领域里的企业也在新东方上市之后，其价值被放大或重估，这阵旋风席卷了基础教育、高等教育、职业认证培训、企业培训等众多细分领域，当然，资本最关注的还是在国家监管较为模糊的非学历教育这一层面。
在投资者看来，没有任何一个国家像中国一样把这么多的时间精力放在自我教育以及下一代的教育上，每一个家庭在房、车的消费之后，投入最多的就是教育，而且属于传统领域的教育都是先收钱再享受服务，不存在商业模式及现金流的问题。
从教育产业中新东方的上市开始，资本的眼界已经彻底从竞争惨烈的TMT(电信、媒体、科技)转向了传统领域，虽然对于传统行业的投资并非从现在才开始，但却造成了集体转向的趋势。中国正处于消费经济的拐点，依靠消费扩大内需来拉动经济增长已成了既定战略，而扩大内需的重点就在于发展中国居民家庭最终消费的服务上，例如教育、医疗、文化、体育、娱乐、旅游、餐饮、家政、物业管理等方面，与这些提高居民消费水平相关的产业将在中国经济形势的大背景下获得高速的发展。
在资本敏锐的嗅觉和敏捷的身手下，未来几年将可能诞生中国最大的连锁酒店集团、最大的连锁餐饮集团、最大的医疗服务公司、最大的民营快递公司等等。从这个角度来说，新东方的海外上市仅仅只是推倒了消费领域里的第一张多米诺骨牌而已。
来源：IT经理世界
转自网络，这段话不错
当然，也有不同的其他模式创业发迹的过程，不过，从这十年互联网发展看到：互联网是平常的。如果没有投资人在其中，那么，初期都是以个人需求为中心，建立一个小型服务为起点，获得用户认可后才大势发展；当然规模大了，此时也就有了锦上添花的风险投资，所以，听从心灵深处需求，做自己的小规模实践，先是一个爱好；第二，不管是技术创新还是商业模式创新，从一点做起，不求大全；将一个特点（甚至自己也不知道是否值得一提的特点）做到最好，再扩展和延伸；第三，最终商业成功不是来自商业设想的初衷，不可能一开始就已经将十年的商业计划和赢收预测都做得很好，按部就班走，那是自欺欺人；商业市场趋势和文化环境变化不仅是一代人有其特点，而且地域和文化也会影响；关键是回归商业本原：大家所需，且可行的价值交易！
2006 Young Innovators Under 35
Since 1999, the editors of Technology Review have honored the young innovators whose inventions and research we find most exciting; today that collection is the TR35, a list of technologists and scientists, all under the age of 35. Their work–spanning medicine, computing, communications, electronics, nanotechnology, and more–is changing our world.
2006 Innovator of the Year: Joshua Schachter
2006 Humanitarian of the Year: Christina Galitsky
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转自 丁丁博客
原文作者：Matt Blumberg
翻译：tozhaomin
我认为在获得风险投资过程中Term Sheet的谈判是最重要的部分。虽然只有2-3页的内容，Term Sheet包括了融资相关的所有关键内容的概要，因此，一旦签署，接下来的融资过程就会非常程序化。根据我作为投资者和创业者所看到和经历过的融资，最主要的11条经验（我新增了一条）如下（不分先后）：
1.请一位好律师：一位真正好的律师，而不是你自己感觉不错或是能用又不贵的律师（比如说你太太兄弟朋友的邻居）。你要的是一份对创业融资了如指掌的律师。这样的律师能找到，他们中不少曾经为VC工作过，也为创业者工作过。他们会是你的救命稻草。不管你经常多么丰富，律师会比你更丰富。
2.有所选择的关注关键条款， 典型的Term Sheet至少有20多条详细条款，最终只有少数起款是关键，对于其它条款你应该确认你的律师认为他们是合理的或是标准的。把时间花在估值、证券类型、期权、董事会组成以及你自己的报酬和权力这些关键条款上。
2a (新增)清晰的股权结构，所有人都认为投资交易中股票价格或公司价值是最大化利益的最重要的事。事实上，股权结构从长远来讲更为重要。投资者认购你公司33%还是30%的股票，不如一个对于未来投资者（如投资银行和下一轮VC）脉络清晰和便于他们加入的股权结构更重要。
3.准备最佳替代方案，这是我最重要的一条建议，不仅针对Term Sheet，而是对所有的谈判。如果你拥有2-3个对你感兴趣的投资者，我可以保证，如你谈判得当，你将会从最好的投资者那得到更好的投资条款。如果你只有一份Term Sheet，你将没有谈判的筹码。虽然你花了2-3倍的时间，但是这是值得的。
4.选择好的投资者，好与坏的投资者有天壤之别（不管是个人还是机构投资者），并将最终对你的企业能取得多大的成功产生非常重大的影响。虽然投资者好坏的重要度没有你的产品和团队好坏的重要度高，但确定有很大的作用。所以，需要特别强调，你应该可以给予好的投资者以稍微优惠的条款（不管在公司估值或证券类型方面）
5.请求提供参考信息，不要不好意思，投资者会对你进行调查，你也有同样的权力。要求投资者提供他们所投资公司的CEO的信息，提供他们开除的CEO的信息。好的投资者将提供给你他们所投资的所有CEO的名册，并让你告诉你可以给任何人打电话。差的投资者只提供2个名字，并且要求你给予时间进行调查前的准备。
6.不要让投资者在谈判中以“我们都是这么操作的”蒙过去，这不是真的，虽然投资者在交易中或对于某些条款也许有成例，但每一个投资项目都是不一样的，他们自己也清楚这一点。如果有一些强制原因使他们在某个条款上坚持，你有权力要求知道原因。
7.如果你对面的是一群联合投资者，坚持要求一个决策者和领投者，一是保护你的精力，二是节省律师费。你必须请投资者信守这一点，一旦经过谈判确定，不能回过头来再进行商讨。特别是有投资者参与了公司不同阶段的投资，用这种方法对投资者进行协调和利益平衡是非常有帮助的。为了保证融资的顺利进行，你还需要不断扮演仲裁者的角色。
8.为下一轮融资做准备，当有一个投资者不准备参与下一轮融资，是非常糟糕的。其它投资者对其进行的惩罚，将对普通股股东（即创业者）和公司管理带来很多连带的伤害。就如投资者坚持要求“优先认购权”（在公司后续融资中拥有优先投资权），你和律师应该坚持一些保护性条款，一旦下一轮融资过程发生已有的投资者中不跟进的情况。
9.小心进行Term Sheet谈判，不管是首轮还是后续几轮，你在谈判中的表现将对今后你与投资者的关系定下基调，融资是你与投资商搏弈的分界线，完成后他们将加入你的董事会并成为你的老板。
10．最后，不要忘了在融资完成后说声谢谢。在融资完成后，用一封正式的邮件，或手写的便条，或是一个礼物，表示你的感谢。他们对你的公司有信心，他们投的是你，让你可以追逐自己的梦想。值得深深的感谢。
签署投资意向书(Term Sheet)是主要关系到投资方和被投资方的一个至关重要过程。而在投资意向书达成以后到真正交易完成的这段时间内，也有大量的事情发生。
现在很多创业者在外面讲谁说给我投资，这是非常不确切的。因为投资方，真正有一个比较正式的意向或者承诺的时候，绝对不会只是跟你嘴巴上讲，而是把投资意向书签订下来，这样就有了锁定独家期。
一般，一个典型的风险投资交易会有60天的锁定独家期。当然像收购型的，如凯雷对于徐工的投资，长达一年、两年都有可能。这段时间内，风险投资公司将被投资公司完全锁定，如果不是双方同时终止，锁定是不能结束的，这是有法律义务的。
优先股真相
锁定独家期之后，意味着投资双方需要签订一个投资意向书。一个最典型的投资意向书大致的结构分为哪些东西呢？
毫无疑问，首当其冲的当然是投资金额。
第二就是证券安排。国外绝大多数的投资都不是以普通股的形式，而是以可转换优先股或可转换债券的形式。这就是一种衍生债券，到期可以将本金拿回来；同时它又具有股票的性质，享有公司股票未来升值的空间。就是说假如公司做好了，上市了，可以转化成股票，假如公司做不好，则能够在普通股东之前，先把投入的钱拿回来。
第三就是投资的性质。即这个钱是去买公司发行的新股，还是作为接盘者，去买原股东的老股。一般来讲，风险投资都是买新股，因为公司需要资金。但是在一些上市前的交易案例中，可能有些很早期投资的股东，已经赚了很多钱，又不愿意承担上市的不确定性，这时就可能卖老股。
然后，在投资意向书中，还有比较重要的，就是所谓的负面控制(negative control)，或者叫做优先股东的特殊权利。
在绝大多数情况下，优先股东都是公司的少数股东。但是作为少数股东，又想要保护自己的权利，所以就要有一个优先股的特殊权利。
优先股的特殊权利，就使得即使是大股东，有些事情也不可以做。一般来说，这些权利涉及的内容包括IPO(首次公开发行)、出售公司(sell)、财务总监(CFO)的任命、改变公司高管的工资、增发股票、发行比现有证券持有者更优先的证券、分红、处置公司资产、设置分支机构、改变主营业务等等。这些如果没有优先股股东的同意，是不允许的。
还有一些特殊权利则因企业和行业的不同而不同。比如说，房地产公司就可能规定每拍卖一块地必须征得优先股东同意。或者在每次拍卖前五天，将这块地的所有的情况告诉优先股东，确定项目的投资回报率。
当然，公司借款也不能自己做主。这是因为如果公司一旦出现投资者与公司关系不好的情况，公司就可能雇一些人借一大堆借款，把公司弄垮。所以不允许公司擅自借款。此外，还有担保，以及超过10万美元的关联交易等。总共计算下来，大概有20条保护优先股股东权利的条文。
风险投资商由于不是大股东，其在保护自己利益的时候必须采用这一系列的条款。这么多的条款限制，在中国确实有很多大股东不是非常适应。本来自己的公司，想怎么干就怎么干，现在什么事都要风险投资商批准了。但是对于风险投资商来说，这是比较常见的。
双面“对赌协议”
除此之外，投资意向书中还有不少相关的条款，目前在中国流行叫“对赌协议”。风险投资商称之为利润保证。
这个协议条款在中国比较多，不过在国外并不流行。因为国外是相对比较透明、比较成熟的市场，买卖双方的风险是共担的。但是中国因为买卖双方的信息高度不对称，而且中国绝大多数的公司不像美国公司那么透明，所以作为买方要得到一定的安全保障，一般会要求卖方进行一定的承诺。
其次，一般来说，中国的公司创始人的控制权相对比国外要略强，一个创业者对公司不管是从股权上还是对公司的实质运营上，都有比较好的控制。创始人就是公司的精神领袖，代表着公司。这样，投资人就会认为其对于公司未来的发展无法具有主动权。所以必须给投资商一定的承诺。
一般“对赌协议”就是说我的可转换债券。比如风投商决定今年投2000万美元，但是现在公司当年的利润还没有出来，于是就会按照上一年审计利润的十倍价格进行转化。这个是典型的可转换优先股的结构。
对于风险投资商来说，上一年已经发生了，对其是没有意义的，其更关心下一年公司能做到多少。这个转化的价格要做到一定的调整，就是公司下一年的最低利润不能少于某个指标，最低增长率要达到多少，否则转化价格就要按比例向下调整。
但是一般来说，还有一些变量。创业者也不会让风投商无限制调整，万一出现禽流感、非典这样的情况，公司的产品被突发事件冲突了，风险投资商按照这个协议拿走了大部分股权，创业者就不会有很大的动力了。
去年就有一个案子，两家风险投资商投资了一家二手房交易公司，就是无底限调整。风投投入4500万美元，占公司25%股份，就是说1.8亿美元价值的公司，必须保证2006年的利润不低于2000万-2500万美元。然而，今年国家对房地产实行宏观调控，出台了很多关于二手房交易的政策，二手房交易数量大幅度下降，这家公司现在不要讲2000万美元，可能1000万美元都达不到。这个时候，仍按9倍测算的话，转化价值就变成9000万美元了，就是风投商的4500万美元就变成了公司50%的股份。
这对投资者和创业人都是不利的。对于投资者来讲，尽管转化成公司50%的股权，从股权上似乎了得到保护，但是长期来说是不利的。创业者一下子就变成打工者了，也就没有干劲了。
所以，真正像这样无底限的对股也是比较罕见的。一般往下调整是有一定的区间，调整的价格幅度不能超出10%-15%之间。我觉得，任何投资的成功并不是靠一个法律条款获得成功，最终的成功一定是公司投资人的利益和公司创始人管理层的利益是高度一致的。
尽职调查步骤
签订完投资意向书之后，风险投资商会做尽职调查(Due Diligence)。一般来说，在投资前，风投商肯定对公司基本信息有一个了解，而且对于公司的基本信息都是比较肯定的，这样双方才会达成投资意向。
也就是说，风投商根据创业者告知的假设信息，认为你的公司是值得投的。但是在完成交易的过程中，风投商希望对这些假设的信息进行验证。
尽职调查所涉及的主要是以下信息：第一是财务信息调查(Financial Due Diligence，FDD)；第二个是法律信息调查(Legal Due Diligence，LDD)；第三块是业务信息调查(Business Due Diligence，BDD)；第四块就是人的信息调查(People Due Diligence，PDD)。
FDD就是说调查公司提供的财务报表是否真实。风投商一般会选择一家会计师事务所，对账务进行审阅。就是在一个相对比较高的层次上，来验证公司的账务。
这个过程，一般就是一帮人来到公司，在里面待四到五天，把账本翻一遍，然后出具一个报告，主要涉及公司收入的确认原则、折旧原则、税务、财务风险等。
LDD就是要了解公司整个法律结构和法律风险。这在目前特别重要，因为中国过去一年(2005-2006)出台了不少相关法律和政策。
其中涉及的内容包括：公司是否合法成立；外汇有没有得到审批；所处行业是国家鼓励类、限制类，还是禁止类；土地产权是否完整；环保是否达标；还有员工政策，以及公司章程等。
BDD这一块，不同的公司有不同的做法。有的是自己做，有的是雇外面的咨询公司做，还有的是两种情况都有。可能的方式包括到公司来，与公司管理层、团队谈，以及与客户、合作伙伴谈。其中，就有风投商专门派人在工厂门口等着数公司运货车的情况。
最后是PDD。对于我们来说，在达成意向书之前，就要进行人的尽职调查。这个调查不结束，我们根本不会投资。这种调查包括成长经历、名声、个人财务、个人品质，以及是否有犯罪记录等。
总之，投资是一种充分必要的过程，某种程度上讲任何一个条件都是必要条件，不是充分条件；但是如果某一个充分条件不存在了，同样也做不了了。
今天太多人认为风险投资好玩、挣钱，但是他们忽略了，在美国是有一套游戏规则的，没有这套游戏规则，这个游戏是玩不起来的。没有一个好的游戏规则，光有人、光有创意、光有钱，都是不够的。
游戏规则先定
美国的风险投资蓬勃发展，靠三样东西支撑：
第一套是《公司法》。中国的《公司法》不支持两个东西：一是优先股，对他们没有特殊的保护；另外，中国《公司法》认实物和货币现金的出让，对无形资产的评估和股份比例有限制。
第二，无论是国内本土投资者，还是创业者，都缺乏遵守游戏规则的意识。
实际上我遇到了太多的创业者，他们并不明白拿了风险投资的钱，就要遵守人家的游戏规则，他们老以为拿了人家的钱就是目的。
这种意识在硅谷是一种文化，但是很难移植。我举几个例子，一起合办公司，规定了各自占多少股份，但是光靠一两个人不够，我们还要找其他的人，我们可能还要给未来的员工留股份，很多创业者没有这个意识。
你想，你不希望别人投了钱拿你的大股，你要投资者跟你共享，你为什么不愿意跟你的员工共享呢？你未来还要请高级管理人员，为什么不愿意把股份分给他们呢？为什么都把股份持到你一个人手里呢？很多创业者没有这个理念。
还有，中国很多的传统企业家可以让公司为他买一辆豪华的车，但是跟我一块合资了，你买车之前问一下我的意见。中国的传统创业者都觉得很麻烦，这种事还要跟你说？
再比如，过去做传统企业，自己管一本账就可以了，但是要想上市，就要接受IPO，接受审计，要让财务干净。很多中国创业者做不到这一点，可能自己从企业拿了很多钱，觉得企业就是他个人的。
你会发现让这些创业者接受这套规则，不是说不得不，必须要从内心认可这套规则，但是我认为，现在没有人教创业者这些概念。
为什么我拒绝一些投资呢？一种人，我觉得个人很能干，但是不懂得跟员工分享。作为高科技企业，员工非常重要。如果他不懂得尊重手下，觉得他们都是打工的，自己是老板，那就错了。
还有一种人，在传统行业混久了，我感觉他会随时给你“抹桌子”。我们大家应该有一个规则，定好了一个游戏规则就必须遵守。但是有的人不守这个规矩，我也控制不了他。因为实际上VC是弱势群体，为什么是弱势？没投钱之前挺牛的，一旦钱都放到公司里，他能天天派个人看着吗？如果创业者想折腾，绝对能折腾空，他真没办法。
我一直坚信一个道理，就是“帮别人成功你就容易成功”。为什么我能建立中国互联网最强大的渠道，因为我是第一个给代理商50%的分成，在我之前从来没有过。跟人合作之前，我先想你能得到什么好处，我把你的好处想足，然后我也能得到一些好处，你的好处可能比我的好处大，我就跟你谈合作，很难拒绝，因为人都是利益驱动的。
控股的VC不是好VC
王功权跟我讲了一句话：“鸿祎，发现了问题我会跟你讲，你不要摔进去这个坑，但是你最后坚持要走，我只能祝福你。因为最终这个企业不是我的，而是你的。”现在我也学到了这套理念，这也是天使投资和VC必须遵守的游戏规则。
为什么VC不要谋求做大股？我跟谁合办一个公司，我出钱，他不出钱，我有这个公司90%，他只有10%，我放了500万美元进去。表面上看我控制，谁天天为这个公司操心？不是他，是我。这个公司的死活他已经不在意了，他会觉得，“就算未来挣了5000万，我也就分10%，还不如现在想办法把这500万装我腰包里更实惠”。
如果反过来，我投了500万，只占20%，他有80%股份，他肯定会天天玩命地干，可能老婆也不要了，家也不要了，因为他是这个公司80%的股东。我们VC要的就是这种精神：我们烧钱，他烧青春、身体、健康，因为干成了他挣的钱比我们多。
你会觉得，VC都是吃肉不吐骨头，我说你说错了，VC要挣钱，会要你的股份，但是好的VC一定会平衡资本和创业者之间的轻重。
我一直在讲游戏规则，我认为如果VC不讲游戏规则，上来就拿了人家50%，这个企业很难做。因为创业者开始很傻，后来慢慢懂了，慢慢想为什么你占我那么大便宜，我想每个人都会开始打算盘了，中国人最朴实的一步，我惹不起我躲得起，我不给你干了，总可以吧，我就撤了。最后这个企业人一走了，这个企业还有什么呢？精神都没了。
从游戏规则来讲，控股的VC不是好VC，而且VC还有一个理念——要尊重创业者。中国的商业环境跟美国不一样，在美国很多公司规模很大，换一个职业团队来运作是可以运作得下去的，而且也找得着这样的职业团队。在中国这两点都不具备，中国这些初创公司基本上各家有各家的打法，换一个团队根本玩不转。
做天使投资还有一个条件，要有一个心态，就是不太贪心，不要期望靠天使投资挣特别多的钱。你们不要看最后投资的回报率，而要看绝对额，投入1000万美金，有5倍的回报，甚至有1倍的回报，我就挣了1000万美金，你投入10万美金，有100倍的回报，也不过是1000万美金，而且100倍的回报很难，一般也就是10倍的回报才100万美金。所以从挣钱的绝对值来说，做天使投资绝对没有去做VC挣钱。
不要轻易换团队
回到前面的话题，硅谷的第三个支撑点是人才。中国的职业经理团队几乎不存在。在中国能够找到的职业经理人，最多就是跨国公司在中国分部的这批人。
这批人确实是很职业的打工者，他们打工的心态很重，他们也最多是一些比较好的Sales或者Mananger，他们没有制定过策略的经历，很少有国外公司允许中国本土的办公室制定策略，你的市场部门就是美国总部的一个执行部门，主要任务是挣钱，这就是这批人建立的经验。
即使把这些人挖出来弄到一个创业公司，他们也玩不转，因为他们失去了品牌资源之后，不知道怎么用很小的资源干事情。这些人在创业阶段基本不能用，必须让你的企业也上市了，长到一定规模了，请这些人来帮你守城，或者是管一管财务，管一管销售。
一个再小的公司，在中国如果要成长起来，比职业经理人更需要一个特别特殊的才能——直觉，这是MBA学院学不到的。在战场上没有足够的资讯，买不了什么市场调查报告，也看不清全局，但是创业者要做决策，要靠勇气，很多东西是超出商业管理之外的东西。
回过头来讲，在美国硅谷能请的职业经理人是谁呢？请惠普的CEO，或者请苹果的某一个高管，他们是真正在公司的决策层工作，这些人真正很有经验，不一定真正干过创业企业，但是至少制定过整个的策略，他们进到一些硅谷的创业企业是玩得转的。
在中国，如果想投资一个公司先要看这个团队，千万不要打换团队的主意，如果换了这个团队就意味着你已经失败了。在美国到一定程度换团队是可能的，我认为中国公司在上市之前几乎是不可能的，这就是中国国情对投资商带来的挑战。
投资之前，眼睛要睁大一点，投了资就得认。婚后就要睁一只眼，闭一只眼。你就得容忍，你就得跟她过下去。如果离婚，不见得能找到更好的。
硅谷为什么能成长到今天的硅谷？大家都知道硅谷有钱，实际上是钱在上面，这是我们看得到的。下面有两个东西作为支撑：一个是游戏规则，另一个是无数人的经验，这掌握在很多已经成功的创业者或者天使投资、风险投资者手里。有了这两个支点，钱才能不断地循环。
可是今天的中国，很多钱进来了，但是这个制度，我认为还需要时间来慢慢建立。
天使门槛：那些比钱还重要的东西
口述：周鸿祎
整理：雷中辉
我为什么到处鼓吹天使投资？客观上讲，我到现在真正投资的公司并不多，投资额也并不大，而且还没有一个成功的例子，都是在早期阶段。
其实我不是纯粹的天使投资人，我之所以给自己挂上这个翅膀到处讲，就是想把一些理念传递出去：一方面想让更多人了解风险投资，另外让更多的创业者也真正了解风险投资。
VC到中国有点变味
美国的VC为什么比较厉害，提起KPP，提起红杉，他们投资的公司很多都是真正高增长的公司，像苹果、雅虎、Google，确实增长的倍数非常多，而且都是在非常早的时期投。
但是这些VC到了中国就有点变味了。大家都说今天中国的热钱很多，但是有很多年轻的创业者问，为什么我们找不到人投资？原因不是钱没有了，而是这些钱进到中国后出现两个问题：第一，美国今天的高增长处在几个很少的行业里边，像医疗、生物、制药或者是高科技，而坦率地说中国没有什么高科技，最好的互联网公司也不是靠科技打败别人的，都是靠中国化的运作。
VC在中国突然发现另外一个机会，今天的中国很像上世纪70年代的美国，中国在传统消费产业机会很大。所以，现在很多VC在跟PE(私人股权基金)抢生意，这是VC进入中国后的第二个问题。
其实在美国，VC和PE分得比较清楚，你很少听说，KPP、CP(Capital private)投一个很传统的、动辄几千万美金的传统产业，他们的钱都是投一些将来能够倍增的产业。
但是今天，很多头上挂着VC的名字来投资企业，实际上还是因为企业有规模了，商业模式很清楚，现金流非常好，也有利润，我觉得这种项目的操作跟真正的狭义VC不一样。对于一些早期项目，真正敢于投入的VC不太多。
今天的VC一个典型特点就是，在市场很热的时候，大家一窝蜂。今年上半年，大家一窝蜂投了一堆web2.0，这是一个极端，结果现在web2.0在中国没有出真正大的企业，几个拿到钱的没有获得应有的成长。在这种情况下，所有的VC都一窝蜂开始观望了。
即使有投早期公司的VC，也不是因为他未必真的特别有眼光。比如说今天也有VC投早期，一定是每个案子投50万美金。他们的想法是，“我投10个案子才投500万美金，都亏了才亏500万美金，只要有一个好了，挣500万美金很容易”。
不是有钱就可以做天使
中国风险投资的历史还是太短，到现在也就是10年，跟美国40年的历史相比非常的短。这当中存在一个很大的欠缺，就是早期阶段的投资。
为什么美国的天使投资很多？不是说美国的有钱人多，我不认为谁有钱谁叫天使投资，现在中国有钱人也确实多了，但有钱不等于企业能做成功。
天使投资至少要满足三个条件：第一，对产业了解，才能规划方向；第二，至少干过企业，知道创业公司是怎么回事，能够给创业者一些很具体的指点；第三，要有很好的人脉关系，要跟VC熟，给创业企业融到资金。
在硅谷，这种天使投资很多人本身就多次创办过公司，也卖过公司，或者把公司做到上市，或者本身就是一个上市公司的高级管理人员，像Google、苹果背后的天使投资人，这样的人投资初创企业才真正有帮助。如果仅仅是给这个初创企业一点钱，任它自己成长，其成功率非常低。
当年苹果的著名故事是，一个人刚卖了公司没事干，听朋友说，有两个小伙子做了一个个人电脑，他看了看，先给这两个小伙子开了一张几万美元的支票，应付他们这个月发工资，然后坐下来帮他们写计划书，接着打电话帮他们找人，找VC过来投钱，VC过来再找人，所以他们的循环发展很快。
但是在中国没有这个历史，没有人传承这个东西，每个企业好像都要靠自己摸索，所以每个企业成长都特别慢。
原来我创办3721，我从5个人长到50个人，你们知道用了多久？用了一年半，差不多快两年，然后由50人长到100人，差不多又用了一年，每长50人用一年。当时我还请教过金山的雷军，当年雷军给过我很多指导，因为雷军做金山时间也很长，积累了很多经验。他就告诉我，你公司的人每扩大多少规模，对它的组织架构、管理风格都有挑战。所以我是用了5年时间才长了不到200人，就跟蜕皮一样，有一个成长的痛苦。
经历过之后，今天再看奇虎，由我来指导他们，至少他们不会那么痛，因为至少我可以帮助他们解决很多问题，他们不必把3721所走过的路再走一遍，至少能缩短一半的时间。
如果越来越多像我这样的人出来，不仅把挣的钱投入到创业企业，而且是把做企业的经验教给他们，经过不断的反复循环、过滤，再过10年你会发现，在中国可能有几百个甚至上千个像我这样的人，又在运作企业，又在指导企业，中国的高科技发展就会取得一种链式反应的效果。
我现在是创业者背后的创业者，我也挺满足这种感觉——不光坐在屋里运筹帷幄，有时候也能去冲锋陷阵。对创业企业，你一定要到第一线，接触代理商，接触客户，你要去用他的产品，才能给他提出建议。