直到今年年初，关于经济究竟是过冷还是过热的激辩还是蛙声一片。各大投行异口同声高唱凯歌，说A股的股指高估“在短期内不会逆转”“业绩的稳定增长仍将推动股价上涨”“七八月表现最好，或探最高点”。罗杰斯的“万点论”更是给了尝到甜头的散户莫大信心。而三月开始的一泻千里让所有的预测报告成为天大的笑话，当然，我是说如果股民还笑得出来的话。于是关于冷热的辩论也成为废话，跌到什么时候是个头才是重点。国内外投行、主流非主流经济学家、有业无业金融人士都在预测“价值拐点”。看3000的人已经沦为笑柄，坚守2500点的人也开始渐渐缄默——复杂的模型和敏锐的商业嗅觉在中国的沪深统统不好用，impossible is nothing。

       然而过冷还是过热仍然是绕不开的问题，这关系到宏观调控的政策制定。过热了么？从记事开始煎饼就是一块八，现在已经涨到了三块；三万一平米的天方夜谭在北京已经成为普通白领默默买单的现实；CPI徘徊在8%左右的高位……直接掏腰包购买的东西变贵了，这让大部分人体会到经济过热的切肤之痛。然而经济的另一个侧面却是相反的景象。人民币对美元汇率刚刚破7，仅浙江就有过万家民营企业倒闭。随着汇率逐步升值，越来越多在惨淡经营中苦苦支撑的制造企业破产。这不仅会带来下岗失业、生计艰难，还意味着以“中国加工”形成核心竞争力的发展模式已是穷途末路，我们必将经历痛苦的转型。同时，面临高油价成本和油电价格管制夹击的石油、航空、运输等行业也是“家家都有难念的经”。眼睁睁看着国外同行坐收高价，自己确不得不压缩业务以减少亏损面。近年来大发横财的房地产商也开始遭遇需求停滞的寒流，日进斗金的他们深陷资金链趋紧的困境。一面过冷，一面过热，冰火两重天，这就是郎咸平等人口中的“全球罕有的二元经济”。可惜我们太晚才看到了这个故事的两面性，没有对过冷和过热部门进行针对性的分别调控。央行长久地坚持“流动性过剩”的判断，一味紧缩银根和控制信贷，使经济体面临减速下行的风险，而通胀却没有得到有效控制。当然，这么大的国家，这样复杂而敏感的经济形式，恐怕就是格林斯潘他老人家也会犯难，更何况是在宏观调控方面缺乏经验的中国。经济政策就像一次代价巨大实证研究，一切的判断都仅仅来自“动物直觉”：战战兢兢地走着，直到被日渐危急的经济形势告知方式有误，才忍着剧痛开始转向。

       尽管宏观政策在经济形势滑入错综复杂深渊的过程中难辞其咎，现在的问题我们还是不得不诉诸“看不见的手”。如果对目前的经济形势处理不当，中学历史课本上“‘滞涨’是资本主义经济危机的特有表现”的表述恐怕会被改写。一些长久积压的体制性问题不解决，市场就会持续被扭曲，无谓损失就无法消除。所以坚决、有序推动成品油、电力价格和资源税改革势在必行。收入分配中的种种问题也在此时暴露出来，完善福利制度、取消利息税、对中低收入群体进行补贴等等不能继续纸上谈兵。基本的制度理顺之后，便要面临宏观调控目标的选择问题：我们不能奢求资本自由流动、汇率稳定和货币政策自主性三者兼得。资本门户已开，货币政策必须自主，所以我们唯一现实的选择就是人民币加速升值，这是从根本上缓解通货膨胀的唯一通途。

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