今天看到新浪2005年第四季度财报及全年财务报表，简单要点如下：
2005年第四季度焦点业绩
净营收5200万美元，较去年同期下降9%，较上季度增长5%。
广告营收2500万美元，较去年同期增长37%，较上季度增长9%。
非广告营收2690万美元，较去年同期下降30%，较上季度增长1%。
U.S. GAAP净利润1380万美元，合每股摊薄净收益24美分。
2005年度焦点业绩
净营收1亿9360万美元，较上年度下降3%。
广告营收8500万美元，较上年度增长30%。
非广告营收1亿860万美元，较上年度下降19%。
U.S. GAAP净利润4310万美元，合每股摊薄净收益75美分。
非GAAP净利润4640万美元，合每股非GAAP摊薄净收益79美分。
对此财报,我的关注点：
A
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2005年全年运营开支总计8890万美元，较2004年的6910万美元增长了29%。
2005年全年移动增值业务毛利率为66%，2004年为69%。
新浪理由：运营开支较上一年度增长的主要原因是移动增值服务的市场推广费用增加以及搜索、邮箱、即时通讯产品开发费用上升。
疑问：费用突出在移动增值方面，而移动增值业务收入下掉30%！毛利下降0.03*非广告收入0860=325.8,运营开支增加8890-6910=1980，这个差距不小。钱都花哪儿了？开支狂长，收入狂减，这样的企业很可怕。
B
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2005年第四季度净利润为1380万美元，2004年同期为1740万美元，上季度为910万美元。2005年第四季度净利润中包含了一笔出售公司在“一拍网”中的股权所获得的收益260万美元，“一拍网”是由新浪与雅虎合资运营的线上拍卖网站。
点评：一拍网最诡异的事，是我居然无法查到一拍当时的投资额，无论中文，英文，新浪和YAHOO都没有对投资者披露。在一篇一拍网的末代皇帝王怀南的访谈中，大概提到一个数字是：１亿。如此新浪33%的投资应该是3300万了，也就是400万美金左右，如此，新浪在一拍网亏了大概140万美金。比想像中要好，算是好消息。
C
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截至2005年12月31日，新浪的现金、现金等价物及有价证券投资总额为3亿70万美元，2004年同期和上季度结束时分别为2亿7560万美元和2亿8860万美元。
新浪预计2006年第一季度营收总额将在4450万美元至4650万美元之间，其中广告营收将在2150万美元至2250万美元之间，非广告营收将在2300万美元至2400万美元之间。2006年第一季度非GAAP净利润将在850万美元至950万美元之间。
点评：１、根据上面数据，2006第一季度收入将是2005第四季度的85%,下滑！比2005第一季度4580万美金，不变！利润从1380滑到950，下滑30%?汪延向各位投资者作了一个收入和利润都将减少的保证？
２、现金储备3亿70万美元，但是，2006年的方向没有明确！不会用钱生钱的结果，投资者不会再给你钱，而不会花好钱的企业，是最没有远景的企业。
D
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新浪首席执行长汪延表示：“本季度创纪录的广告营收令我们感到自豪。尽管国内移动增值业务面临着持续不断的挑战，我们仍在2005年取得了令人满意的总体业绩。”
点评：这个业绩令人满意吗？让我们来看看TOM在线2005第三季度的业绩，作个对比：
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· 总收益达3.73亿元（人民币，下同）(4,594万美元)，较去年同期增加46.3%，并较上一季度上升7.4%。
· 无线互联网服务收益为3.51亿元(4,316万美元)，较去年同期增加52.7%，并较上一季度上升6.1%。无线互联网服务收益占季度总收益93.9%。
· 净利润为1.05亿元(1,288万美元)，较去年同期上升76.9%，并较上一季度增加25.8%。
· 每股美国预托股份全面摊薄盈利为1.99元(24.5美分)，或每股香港普通股2.49分(0. 31美分)。
· 于二OO五年第三季度末，公司之现金、短期银行存款及可出售有价证券结余约为10.24亿元(1.2607亿美元)。
TOM在线首席执行官兼执行董事王雷雷表示：“我很高兴宣布TOM在线在这一季度中继续保持着稳固的业绩，并且收益及盈利均创下历史新高。”
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无线业务TOM为什么行，SINA为什么不行？国内移动增值业务面临着持续不断的挑战？就新浪代表全体SP被挑战了？
综合点评：
１、广告收入增加，立刻就要超过50%，如此，新浪要回到过去的新浪，结果就是，新浪更需要陈彤，汪延要失业？华尔街会认可只靠广告收入的新浪吗？
２、有资金在手，却没有业务规划，现有收入下滑，远期收入预期也是下滑，如此，典型的一个没有想法的新浪，那么，新浪为什么没有想法呢？新浪下一步什么办？用收购带动收入目前看来是个出路
３、费用一直在增加，毛利在下降，是内耗增加？还是市场竞争更激烈？还是管理有问题？
４、没有想法的新浪为什么？
A、一定在等什么？被并购吗？〔手里把持大量现金企业的典型特征，收购别人，或者是被人收购。目前看新浪没有收购别人的动向,所以...〕
B、决策层无法就目标达成共识？〔高管无远景，人要动？〕
这个财报看的很没有意思，死气层层，就说到这吧。
资料来源：sina.com tom.com
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