鑫智是个很敬业PR，每一次SOHU有重大活动，他总是第一时间和大家沟通，我一早迷迷瞪瞪的刚上线，他就给我发了一个连接，一看到Corp.sohu.com开头的连接，我第一反应是：一季度财报？果然就是。：）
SOHU一季度收入和上一季度收入有所增长，从3050万美金到3130万美金，可喜；不过一季度利润比上季度利润降低，并直接导致每股收益降低，利润从890万美金滑到600万美金，每股收益从23美分滑到16美分，疑惑。去年第四季度毛利率为65%。2006年第一季度的非美国通用会计准则毛利率为66%，基本差别不大，表明不是销售成本的问题，大概是“开展世界杯和奥运会等重要赛事的战略合作”，让SOHU为此付出代价不菲。所以导致收入增长利润下降。
具体收入组成里面，（1）广告收入能够和去年第四季度基本持平〔四季度一般是广告收入的高峰期，一季度能平就是增长〕，表明SOHU最近回归门户，加强其门户战略已经得到可喜的结果。（2）非广告业务收入1100万美金，总体季度增长了9%，占总收入比例的36%，比去年同期增长了25%；而广告业务收入比去年同期增长了35%，非广告收入落后于广告收入，进一步说明SOHU回归门户的趋势。（3）而无线业务收入的虽然回升，但是季度10%的增长率还是让人有如作针毡的感觉。比去年同期增长34%，数字很大，不过这应该是曾经的无线业务收入月增长率的数字，或许，无线业务的黄金时期已经过去了。（4）非广告收入增长9%，无线业务收入增长了10%，大概搜狐商城之类的收入基本停滞或者负增长。（5）广告收入中的340万美元的付费搜索收入，在总收入中占了15%的比例，与上季度持平，在搜索引擎一片大好形式的情况下，sogou停步不前，收入尚未达到与其，SOGOU同志尚需努力。
在费用方面，（1）本季度收入增长了3%，而本季度的非美国通用会计准则营业费用共为1300万美元，比上一季度下降9%，比去年同期增长20%〔收入同期增长34%〕，成本控制得很好，值得肯定。（2）毛利率方面，2006年第一季度广告业务的非美国通用会计准则毛利率为75%，2005年第四季度广告业务的毛利率为74%，略有上升，但略低于2005年第一季度的78%。非广告收入的非美国通用会计准则毛利率为51%，上一季度为50％，2005年第一季度为52%，基本没有什么变化 。毛利率的控制表明SOHU内部的管理相对比较稳定，体系比较完善。是个好现象，这和张与董事会的融洽及其管理有方分不开。
预期方面，（1）搜狐公司预计2006年第二季度的总收入在 3150万美元至 3350万美元之间，其中广告收入为2150万美元至 2250万美元之间，非广告收入为1000万美元至1100万美元之间。搜狐公司预计2006年第二季度的非美国通用会计准则每股摊薄净收益为20美分至22美分之间。比起2005年总收入2590万美元， 广告收入1700万美元， 非广告收入890万美元，即每股摊薄净收益18美分，同期增长明显，季度对比增长也明显，如果能如期达到预期，对于SOHU的股东们是个好消息。（2）相比而言，2006年第三季度，世界杯6月9号开战，sohu第三季度的业绩能有什么样的高度，更值得让人期待。
总体看来，sohu一季度报表值得肯定，不过，sohu回归门户战略实现了他短期的目标后，在接下来6月的世界杯广告大战中，很快会碰到同门师兄sina，同质化的门户战略在广告客户方面也会趋同，如此，一场白刃战指日可待了。新浪的广告收入毛利现在是60%左右，搜狐到时候广告收入毛利会不可避免的下滑，下滑是正常，重要的是，它会下滑到什么程度？由于广告收入一支独大，因此，毛利下滑将直接影响到报表表现、股市远期期待及每股的收益。虽然在线广告市场前景喜人，但是，不会是无限度的市场，所以，目前SOHU无近忧而有远虑。
回过头来，再看看我之前分析搜狐2005年全年报表的blog名为“搜狐不什么”，还是要再次谈到搜狐的定位问题，和新浪差异化定位，或者对于双方都有益，差异化竞争对于双方的利润率十分有益，特别是在增长势头不是特别强劲的时候。看到新浪字眼想起新闻，看网易字眼想起游戏，看搜狐字眼我们想起的是？我们当然不能仅仅想到张朝阳了，：），希望搜狐能尽快引导消费者进入角色，让他们一看搜狐就想到它花费不菲买来的奥运，世界杯，时尚。。。。等概念字眼。
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