闲话连篇｜Talking about IT

一早，新浪如期发布了他的2006年第一季度业绩，关键数字如下：
   
　　·净营收4670万美元，较去年同期增长2%。

　　·广告营收2220万美元，较去年同期增长33%。

　　·非广告营收2450万美元，较去年同期下降16%。

　　·美国通用会计准则净利润700万美元，合每股摊薄净收益12美分。

　　·非美国通用会计准则净利润960万美元，合每股摊薄净收益16美分。

当然，也“如期”公布了曹国伟替代汪延出任新浪CEO的消息，而汪延当了新浪的副董事长，不是风传的所谓联席董事长，性质相同，称谓有别，此中种种，大概局中人才能知晓。

还是回到报表来看，a、广告收入：新浪广告收入比去年同期增长率同步行业整体预期，在30％左右，收入占整体收入的47％，而去年同期占总收入的36％，有点回归纯门户的意思。在线广告收入增长这是行业大势走向，基本正常；b、非广告收入：　第一季度非广告营收总计2450万美元，较去年同期下降了16%，较上季度下降了9%。占总收入的53％，看看“对手”SOHU的数字：年第一季度，搜狐公司的非广告收入为1110万美元，比去年同期增长了25%，比上一季度增长了9%，占总收入的36%。在非广告收入上，新浪曾经辉煌，目前数字依然辉煌，未来如何，目前看起来情况不是很妙。c、成本：2006年第一季度运营开支总计2200万美元，较去年同期增长5%，较上季度下降了5%。对比其收入情况，收入本季度较去年同期增长了2％，较上季度降低了10.2％。开支的增长幅度高于收入同期的增长；开支的降低力度也远低于收入的降低力度；成本和开支不在同等幅度上，开支总是超过了成长速度。d、利润率：不看整体毛利率，对比新浪和搜狐，一季度搜狐3130万收入贡献了600万利润，新浪4670万收入贡献了700万利润；搜狐的股东们每股获得16美分的收益，新浪的股东每股获得12美分的收益。利润率新浪明显偏低，或许，强势的曹国伟出来能解决这个成本问题，因为这个成本高的问题主要是由于管理问题造成的，明显不是行业整体的问题。具体到广告毛利率、非广告业务毛利率等，整体管理问题解决后，这些具体业务的利润率自然会有所好转。作为第一新闻门户，广告毛利率上面，第一季度及过去一年，新浪广告的毛利率比搜狐低了10个百分点，确实有点夸张。

在业务方面，新浪在blog的推广方面风头出尽，不过blog目前商业模式还不是很清楚。作为行业老大，在战略上，作为一个行业有头脸的行业领袖，在不清楚商业模式的情况下，不妨跟随，而不是前面去举旗，这样不影响防守，也不等于没有机会进攻，但是可以避免资源过度浪费，看到新浪首页本来科技频道的地盘被博客代替，作为行业中人感觉新浪还是很“时髦”；而对于商业模式已经很清晰的搜索业务，不妨加把劲，Iask与其它搜索引擎比起来，有它的特点，过去是汪延在抓，一把手工程好像也没有太大动作，接下来呢？搜索业务可不要错过了春天，也让过了秋天。

  新浪本季度财报没有对二季度的收益作预期，仅仅对于收入作了预期“新浪预计2006年第二季度营收总额将在4750万美元至4950万美元之间，其中广告营收将在2600万美元至2700万美元之间，非广告营收将在2150万美元至2250万美元之间。”，非广告收入继续走低，占收入总额不到50％，新浪在走回头路？而“2006年第一季度，新浪与韩国网络游戏公司NC Soft达成协议，将新浪在双方合资公司中所持权益出售给NC Soft。公司预计将于2006年第二季度完成此项交易并实现相关收益。”如无意外，这次交易给新浪带来的“收益”或许是负的。还好投资不多，500万美金而已，算投资失败的亏损也不是特别大。如果二季度一次计提此损益，加上新领导上任后正常或非正常的人员调整，那么二季度新浪收益〔利润〕或者会很难看。交接之后的第一个季度报表难看一般很正常，因为这样新的老总更容易在上任的第二季度高歌凯进，显示出他的“领导能力”，只是前任会比较难受一些而已。二季度有世界杯，广告收入应该很好实现，因此，二季度好坏消息加起来，估计新浪二季度收益不应该出彩，没有大的利好消息。

新浪的股票接近了过去一年的最高值，这与a、最近互联网在掀投资热潮有关系；此外，b、国家外汇管理局4月13号的央行五号公告〔QDII〕,部分中国热钱名正言顺飘扬出海了，而中国概念股由于比较熟悉，应该是他们的首选；c、新浪目前PE是37，比起百度上百的PE、GOOGLE的70左右PE等，好像还有余地。本人预测新浪股价二季度报表出来之前应该还会走高。