一、收入
净营收2亿1290万美元，较上年度增长10%。广告营收1亿2010万美元，较上年度增长41%。非广告营收9280万美元，较上年度下降15%。
我做了个简单的收入增长率对比表，可以明显看到，新浪广告收入的占总收入比例在大幅增长。广告收入增加代表着门户的加强，虽然新浪全年收入仅增长了10%，且非广告收入在减少，但是，从第二季度开始，广告收入每个季度同比40%以上的增长率，非广告收入15%的全年负增长不影响新浪重新回归超级第一门户给投资者的信心及可以展望的未来美好预期。
在非广告收入方面，主要是sp业务的收入，新浪在ivr方面的收入是突飞猛涨，不过，也难敌其他sp业务的颓势。新浪唯一要注意的是，sp业务苍蝇蚊子也是肉，不要抱侥幸的心里在某些业务方面做过分大胆的动作，以免在风头挨罚。毕竟，sp在国内，不仅仅是业务那么简单，而挨罚的后果，对于报表的影响，有很多先例，不多说。
二、利润
2006年度毛利率为63%，2005年度毛利率为67%。2006年度广告业务毛利率为65%，2005年度为67%。2006年度广告业务毛利率的计算中包含了170万美元的股票报酬费用，相当于广告营收的1%。2006年度移动增值业务毛利率为60%，2005年度为66%。毛利率较去年同期下滑的主要原因是数据传输费用和内容制作成本的上升。
2006年度运营开支总计9850万美元，较2005年度增长了11%。2006年度运营开支中包含了770万美元的股票报酬费用和180万美元的无形资产摊销费用，而2005年度运营开支中包含了320万美元的无形资产摊销费用。不计入上述费用，2006年度运营开支为8900万美元，较2005年度增加了4%。运营开支同比增长的主要原因是管理层奖金和销售提成等薪资开支的增加以及坏帐费用的上升，市场费用的下降则起到了一定的抵消作用。
2006年度净利润总计3990万美元，合每股摊薄净收益69美分；2005年度净利润总计4310万美元，合每股摊薄净收益75美分。2006年度非美国通用会计准则净利润5160万美元，合每股摊薄净收益88美分；2005年度美国通用会计准则净利润4640万美元，合每股摊薄净收益79美分。
看上面的数据时候，有时候看的脑袋糊涂，比如“2006年度非美国通用会计准则净利润5160万美元，合每股摊薄净收益88美分；2005年度美国通用会计准则净利润4640万美元，合每股摊薄净收益79美分。”，差别是前面用根据非美国通用会计准则算的利润及收益，后面是根据美国通过准则算的利润及收益。
总体说利润分析，根据新浪目前遭遇的情况是增收不增利，尤其是根据上面的数据分析新浪2005年及2006年利润率可以看到，新浪净利润率从2005年的32.3%降低到2006年的18.7%，这个降低幅度比较惊人。这个，与新浪在管理层绩效奖励方面的大手笔及播客方面的一些固定资产大投入有关系。
对于新浪来说，股权分散而来的权力分散的董事会如何与公司管理层形成一个有效的沟通与监控机制，是未来一年新浪所必须面临的。新浪董事会的现况，或许在不久的未来，能够造就一个任职时间最长的新浪ceo，打破新浪ceo两年一换的魔咒。
三、远期分析
根据曹与华尔街的答问，新浪今年的重点在新浪博客商业价值挖掘及播客，这个与新浪超级门户回归策略相对应，个人认为，借助门户之势，在相关领域拔营摧寨，是个不错的策略。在目前互联网广告市场一篇大好形式下，新浪在广告收入方面将继续保持它的高速乃至更高速的增长。据说曹在新浪亲自抓广告业务，在这点上，更让广大股东放心，且有信心。
新浪的远期要注意的，在于如何将收入增长与利润增长有效挂钩，播客播客如何货币化、以及如何应对2008奥运搜狐借助奥运合作伙伴而来的挑战。前面一个话题，需要董事会与管理层在绩效考核方面有更加优化的方案，且在于新项目投资方面，做好充分的分析。譬如新浪的播客战略，根据笔者了解，新浪在各地电信机房为播客做了大数量级的带宽及机架储备，这个投入是巨大的，并且是空前的。对于博客及播客货币化，因为博客文章内容和风格各不相同（每个人，每一篇），如何在博客们的心里承受力上有效衡量，需要做一定的技术与商业方面的储备。譬如，在老徐的博客上挂一个性病必治广告，那估计就是一个天大的幽默了。而应对搜狐的奥运战略，个人膄主意，在体育之外，新浪不妨故意给搜狐一些机会，搜狐最大的特点，是有个缝就上，这样，搜狐的战线一长，人力、资源估计就跟不上了。根据过去的经验，如此，2007、2008主线的体育战场上，新浪面对搜狐的奥运战略可能会更从容一些。
相信2007的新浪，收入依然高歌猛进，尤其是广告收入的增长，估计还是40%以上的同比增长，如果sp业务没有出现大的变化，预计新浪2007年的收入增长应该在30%以上；对于新浪2007年的利润增长，目前来看，是那么的不可知。
allen@上海
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