07月 16, 2013

今天我们来说一说在公司创立时应该注意的问题,这也是有感而发,因为我们在看项目的过程中,确实看到了不少公司由于初期的操作不当而留下了顽疾。

在公司创立之初,创业者很容易把过多的精力用来憧憬未来,而忽略了公司这个主体(比如出资方式、股份结构等)本身对未来的影响。然而,一旦主体被确定下来,这一内因就成为了外生变量,不再是创业者能够自由控制的了。

因此,前期的“宏观性”和“预见性”相当重要。企业战略不仅仅是如何迅速地拓展业务,还包括对公司发展壮大的长远部署。如何设立一个较为规范的公司,未雨绸缪,布局宏观,是每个创业者在正式成为纳税主体之前,必须考虑与分析的。

人在小时候的一些疾病,很容易影响其一生,企业也是如些。我们曾经投资过一家企业,在初期有无形资产入股,而且占了很大的比例,后来涉及评估和转让的问题,操作过程让人头痛,即使创始人有心解决,也因为各种利益纠葛,举步维艰。但凡病痛,重在预防,如果已经存在,则是越早根治越好,对企业而言也是一样。

很多创业者,在创业初期没什么经验,可能在路边捡到一张名片,就解决了公司的注册问题,可是保不齐哪一天这样的草率就会制约公司的发展。捡名片的故事可不是我信口说说的,当时该公司的创始人刚出道没什么经验,为了公司的注册资金看起来大一点,正好在工商局门口捡到一张可以代为出资注册的名片,就顺水上了船。公司后来经营得很不错,但去年融资的时候就因为出资不实的问题很费了一番周折。不得已只好重新注册了一家公司,然后再把业务转移过去,操作时间延长不说,融资成本也上升了不少。

公司创立时需要注意的问题有不少,我主要说两个。

一是出资的问题,如果股东都是以货币出资,则比较简单,不提;如果是以非货币财产出资的,要复杂不少,创始人需要注意几个点:

1.首先是估价是否合理,这是最根本的问题,尤其是在股东以无形资产出资时,估价显得更为重要。在公司发展到一定规模时,可能要引入新的投资方,如果有不合理估价的无形资产,对引入投资是个大麻烦。

2.其次是你是否真的需要。有时股东以机器设备、厂房或者产品入股,结果可能根本不是公司经营所需;也有时股东以无形资产如专利、商标等入股,不久后也可能因技术路线改变而被束之高阁。这样的情况下,引入非货币资产就需要谨慎了。

3.还有一些其他问题,比如非货币资产的归属,如果股东拿别的公司的资产当作自己的用来出资,你怎么办?专利、软件著作权等还涉及剩余保护年限的问题,当然保护范围也是需要关注的。

二是股份结构的问题,这是我们作为投资人比较关心的问题。新鲜出炉的创业者,有时会出于义气选择股份平均,这对后期引入投资是不利的。在投资人眼中,创业者只有一个,他必须在法律和事实上均有绝对的控制权。股份平均的案例,我们也有接触过几个,创始团队都会声明他们虽然股份平均,但会抱团来做决策,但这在法律上是没有保障的。

我们建议公司初创时,创始人能够持有60%以上的股份,或者更高。因为在后续的A轮、B轮和C轮融资中,股份会被不断地稀释,只有初期股份够高,才能保证在几轮融资后依然保有对公司的掌控权。从投资人的角度来看,很多人以为投资人很坏,动不动想控股,其实不是的,专业的投资人一定会控制自己的股份比例,保证创始人有足够的动力继续经营公司,因为最能把公司发展壮大的,一定是创始人自己。

也有些创业团队,一开始碍于情面,搞平均化,想等到以后再解决这个问题。刚才说了,如有病痛,越早根治越好。等到公司发展到一定规模的时候,你会发现调整股份比例会是一件非常痛苦的事情,因为那时股份已经真正意味着利益,在利益纠葛下,牵一发而动全身,怎一个麻烦了得。

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06月 9, 2013

昨天下午和创业的朋友喝咖啡,聊起他们的项目。他们的产品是面向传统的造纸厂的,通过在造纸工艺中增加他们的设备,使用他们的原料,可以改善纸的品质,并总体上讲可以降低造纸的成本。

项目最初开始是在两三年前,创始人的父亲是造纸领域非常资深的技术专家,那时借鉴了国外的技术研发出了他们现在的产品,按照当时的情况来看,国内还没有类似的产品,技术上处于领先地位。

创始人是从国外回国的留学生,但对国内环境还算熟悉。刚开始的时候,也雄心勃勃,想做一番大事业。产品有一定的技术壁垒,接近100%的毛利,加上他父亲在造纸行业的影响力,使得这个项目看起来相当性感。

他当时跟几个联合创始人商量融资的事情,想把项目推得更大更快一些,后来放弃了,原因是他们听说投资人的钱像高利贷一样,如果项目做得不好,要还很高的利息。我昨天说那是有些项目里面设置了回购条款,且不说很多项目没有回购条款,就算有,在利息上也不可能是高利贷的利息。

后来的结果,就是创始人创业的梦想,最终变成了做生意。在我们看来,做生意和创业是有很大的区别的,你在路边开个包子店卖包子,每年赚点钱养养老婆孩子,老家盖个房子,这叫做生意;童启华的甘其食同样卖包子,但在杭州开了100多家连锁,把包子做成一种文化这就叫创业。投资人当然偏向于后者。

后来这个创业者过上了在我看来算是苦逼的生活,自己一家一家地跑造纸厂,幸好有他父亲的影响力在,两三年下来,确实做成了一些。但原本做大的目标是远没有实现的了,且不说自己这样跑对于一家小公司实在是效率低下,好不容易碰到一家大的造纸厂,愿意给他一年五千万的合同,结果摸摸自己的口袋,垫资能力不行,吃不下来,含恨放弃,我听着都惋惜。

行业的趋势也开始不利起来,他所面向的传统小造纸厂开始一个一个地消失,造纸行业本身是个高污染高能耗的行业,整合再所难免,加上国家出口不景气,很多造纸厂自己的日子不好过。在技术上,渐渐地出现一些竞争对手,相似的技术已经出现了。所以项目虽然还能赚点钱,但如果不做出改变,前景恐怕是不太光明了。

如果说我在两三年前碰到他,我想我会让他考虑这样的几个问题。

一是考虑好要不要进这个行业。造纸业在中国是非常传统的行业,每个乡镇似乎都有,高污染,高能耗,从业者的素质整体偏低,面临产业整合是不可避免的趋势,小的造纸厂基本都会倒闭。所以拥有高学历的“海龟”进入这样一个萎缩中的“土鳖”的领域,一定会比较艰难;

二是如何开拓市场。一家一家地跑造纸厂不是长久之计,在一开始为了了解客户,积累经验,赚点现金流是可以,一旦步入正轨,还是要立即发展渠道。一个人跑,比不过一帮人跑。论客户资源,论渗透能力,渠道商要比你厉害的多,海龟跟土鳖打交道,比不过土鳖跟土鳖打交道;

三是如何守住你的技术壁垒。一般的技术,也就领先市场一年半年,你发展得慢,别人就会超越你。我们经常说唯快不破,一是你的市场铺得要快,才能稳固你的先发优势,形成规模效应;二是你的应变要快,你的技术要迭代式地往前走,不能指望一个技术吃到老,保持你的技术永远领先你的竞争对手半年;

四是如何快速做大。我们前面说要开拓市场,要守住技术壁垒,都要钱,怎么办?用自己的钱滚雪球,是最容易想到,或者说是不用想的,但是太慢,雪球滚到一半,被太阳一晒就化了;所以滚得要快,大的雪球才能抵抗太阳的烈晒。我当然建议找投资,纯财务投资者也好,产业链上的投资者也好,要有资本力量帮你推动,这是成熟的市场经济下的普遍做法;

五是你要真正了解你的客户。好的技术、能帮客户省钱的技术有时会受到市场的冷遇,尤其是装在工艺上的设备。造纸厂停止工艺一天要多少钱?你的设备装上后能给他省多少钱?他凭什么冒着停止工艺的损失来测试你的产品?你的产品如果有温度湿度的要求是不是还要加装别的设备来维持你的产品正常运转?你的产品可靠性是否已经得到了验证?诸如此类的问题很多,有些客户跟你说嫌麻烦,其实都有深层次的原因。

当然都已经是后话,我也只是抛砖引玉,大家有什么看法的,欢迎跟我交流!

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