2007年12月31日

原文http://finance.163.com/06/0518/09/2HD6T0V300251LET.html

第一步,阅读有关法律文件。包括基金的招募说明书、基金契约及开户程序、交易规则等文件,对准备购买基金的风险、收益水平有一个总体评估,并据此做出投资决定。按照规定,各基金销售网点均备有上述文件,以供市民查阅。

第二步,开立基金账户。通常,每位基民只开立一个基金账户即可。如果基民在开立基金账户的销售机构以外的其他销售机构购买基金,则需要在该代销机构处增开“交易账户”,然后再购买基金。

第三步,购买基金。基民在开放式基金募集期间购买基金单位的过程称为认购,基金账户开户和认购申请手续可以同时办理。通常,认购价为基金单位面值(1元)加上一定的销售费用。

而在基金成立之后,基民通过销售机构申请向基金管理公司购买基金单位的过程称为申购。基民申购基金时通常应填写申购申请书,交付申购款项。款额一经交付,申购申请即为有效。申购资金单位的数量以申购日的基金单位资产净值为基础计算。

具体来看,基民可通过四大渠道认/申购基金:1.到银行营业网点购买;2.到有代销资格的券商营业部购买;3.到基金公司直销柜台申购;4.到基金公司网站上申购。(吴倩)

示 例

以个人投资者通过兴业银行购买基金为例,一般主要需经过以下业务流程:

(1)开立兴业卡或活期存折存入足额资金。

(2)开立基金账户。

填写《基金业务申请单》并签名。同时提交有效身份证件原件及复印件、兴业卡或活期存折。

(3)到银行柜台或通过网上银行等购买基金。

(a)银行网点柜面:投资者持兴业卡或活期存折到银行营业网点办理开放式基金认/申购等业务委托。

(b)网上银行:携带本人身份证及兴业卡或活期存折,到银行营业网点申请开通网上个人银行服务,以后就可通过登录个人网上银行进行开放式基金认/申购等业务。

(4)成交确认。

在申请委托两天后, 投资者可以凭《基金业务受理单》第二联到网点查询交易确认情况;网上银行客户可以登录网上银行查询交易的确认情况。

2007年12月30日

c2001年第07(总第229)
林毅夫:关于中国股市的四个问题

北京大学中国经济研究中心政策研讨会
                                  
“中国证券市场的前景和隐忧”系列之三

                                      林毅夫:关于中国股市的四个问题

 

林毅夫:
今天我想主要谈四个问题:
第一个问题是中国股票市场上股民的行为是投资还是投机?我的结论是主要是投机。第二个问题是如果中国股票市场上多数股民的行为是投机,那为什么有那么多的人要去投机,它背后的道理是什么?我的答案是上市公司的素质普遍不好,难于成为长期投资的对象。第三个问题是,如果中国股票市场上普遍存在着投机行为,那中国要不要发展股票市场?我的答案是中国的股票市场还是要继续发展。第四个问题是,从现代金融体系的全局来看,股票市场的重要性有多大?我的答案是股票市场其实只是整个现代金融体系的一部分,我们对股票市场的期望不能过高,从改革的大业来说,我国的金融体系还有其他许多重要的领域有待发展,现在我们的学术界把许多精力放在股票市场的争论上的同时,也应该关心整个金融体系的发展。
一.“投资”还是“投机”?
我国现在有5800万股民,他们的行为到底是“投资”还是“投机”?在最近大家的讨论中,有些情绪化。要冷静分析这个问题,我们必须先弄清楚何谓“投机”?何谓“投资”?为此,我特意查了一下牛津字典和韦伯字典。
根据韦伯字典的解释,“投机”指的是“购买股票、商品、土地等,以从未预期的价格涨跌中获利”,牛津字典对“投资”的解释则为“在某一事物上花钱花力气,以得到利润和回报,在现在的用法中,尤其指购买房地产、股票等以获取利息、红利和利润。”利润指的是什么,牛津字典并未详细定义,但应该包含所购买的房地产和股票价格的涨跌。从上述定义可看出,就个人买股来说,不管收益的来源为何,都是投资。如果获利的来源是利息和分红就不属投机,但如果不是从利息或是分红,而是从股票价格的涨跌来获利,那么,这种投资就纯属投机行为。 搞清定义以后,那我们要看现在股票市场上,股民获利的来源到底主要是什么?我们知道,我国的上市公司普遍是不分红的。而且,公司的利润也非常低的,根据一项研究,2000年中国股票市场全部上市公司只有800亿元人民币的利润,当中分红只有100亿。而印花税和给证券公司的佣金就已达900亿。全部的利润还抵不上印花税和证券公司的手续费。这样,股民获利的唯一途径就是股票价格的上升或下降。从定义上,我国股民在股票市场上的投资,是明确的属于投机性的行为。这种投机的特性会从许多方面表现出来,一般来讲,如果是为了分红,那麽持股的时间应该比较长。如果是希望从股票涨跌获益,那就会经常买进卖出,因为涨跟跌都是瞬息变化的,所以,可用换手率来衡量股票市场的投机性有多高。在这方面,我国股票市场表现得特别突出。例如,1996年,美国纽约股票市场的换手率52%,东京是27%,韩国是91%,伦敦是58%,香港是54%,泰国是30%,新加坡是40%,台湾是243%,大陆呢,上海是591%,深圳是902%,相当于一年换9次手。中国国际金融公司的徐小年博士做的一项统计分析的结果也印证上述判断,按他的研究,美国股票市场的投机成分大约为15-20%,中国股市的投机成分则超过60%。
二,我国股市为何充满投机?
为什么我们的股市会有这么多的投机行为?我国政府一直想尽办法鼓励非投机的投资,但是大家在股票市场上的投资却主要是为了投机?原因在于我国上市公司的素质太差。这里举几个常用的话来讲,在国外,不管纽约、伦敦、东京,或是我们的香港,一个公司要上市,通常是先脱光衣服里外检查三遍,没有问题了才可上市。而在大陆常讲的是“包装上市”!原因就是我们上市公司的“体质”不好,需要包装把缺点掩藏以来。结果上市后的表现就是“第一年绩优,第二年绩平,第三年绩差。”这在中国股市是非常普遍的现象。对这种公司的股票,如果一个股民为了分红而长期持有,就成了近来一个非常流行的顺口溜中的“炒股炒成股东”的三大傻之一了。
那我们为什么让那么多“体质”很差的企业上市,原因是我们一开始建立股票市场时,就把股票市场的功能定位定错了。在国外,股市出现首要的目的是融资,其次,是分配资金,对上市公司经理人员的行为约束是附带的功能。然而,我们的股市一出生,就被赋予了本身难于承担的责任——为国企企业治理机制的改革,效益的提高创造条件。改革之初,国企的效益很差,需要改革。当时的诊断是国企是国家所有,所有权太集中,政企不分,治理结构有问题,所以效率低。因此,通过股市,引进非国家股东,或是在国家股东中形成不同利益的股东。形成你中有我,我中有你,希望透过股份制改善国有企业的治理结构,进而提高效率。然而,国企的治理结构是有问题的。但更深层次的问题,则在于许多国有企业是我国赶超战略下的产物,不符合我国的比较优势,在竞争性的市场中,缺乏“自生能力”,而且还承担了许多政策性负担。改革前靠政府给与的垄断和各种保护才能生存,改革后仍然要靠政府政策性的支持,才能生存。但是,我们误认为国有企业的问题是治理结构的问题,以为股份化以后,设立了董事会,有各种规章,制度,治理结构的问题和企业效率的问题就能得到解决。但是,只要企业不符合我国的比较优势,缺乏“自生能力”,以及各种政策性负担没有消除,企业就要靠政府的政策支持、保护和优惠才能生存,政企就不可能完全分开,即使公司上市以后,治理结构就仍是一塌糊涂,也不可能有可接受的利润率。
这几年则又给股市增加了一项同样是在正常情况下无法提供的功能,那就是为国企的脱困提供资金。有不少人把国企的问题归诸于负债率太高,希望透过上市融资来减轻资金成本,为国企脱困服务。其潜台词是股市融资的成本低于银行贷款的成本,而现代经济学的基本常识告诉我们,正常情况下,股市融资的成本要高于银行贷款的成本。为了使企业融资的成本降低,就必然要求炒高市盈率,高到资金回报率低于银行的利息率。
由于上市的公司并没有根本解决其“自生能力”和政策负担的问题,在竞争的市场中也就无法获得市场上可接受的利润水平,买这样的企业的股票,也就不可能靠公司分红来获得投资的正常回报,只能靠短期的投机来获利。
可是投机最后必然会产生泡沫,泡沫终归会破灭。5800万股民为什么还要投机?这是因为,只要大家预期价格会不断上涨,而又不断有人将资金投入股市,那么泡沫就可能继续涨。我国的股民认为买股票是给国企改革做贡献,股票价格跌了可以找政府。而且为了给国企脱困创造好的融资条件,政府就必须把股市维持在高价位上,股民总觉得政府不至于让股市价格下跌,只要股市指数稍一下降,政府就需要出利好政策,把价格托上去。另外,从资金动员的角度来看,我国进入到股市的资金还相当有限,1999年数据显示我国城乡居民存款余额为596百亿,银行存款余额总数则为109千亿元,银行利率被压得很低,这些钱被动员到股市的潜力很大。同时,国家还可透过证券融资,开放外国基金入市等增加可流入股市的资金。凯恩斯说过:“投机幻觉迟早会破灭的,但是不利用这个幻觉似乎又是愚蠢的。”在我国这种金融环境下,一般股民对股市投机的趋之若鹜也就不足为奇了。
我也很同意一些经济学家的想法,“不允许投机,就不会有人在股票市场上投资。”所以,投机是应该允许的,但炒作我们是要坚决反对的。炒作与投机有很大区别。什么是炒作,按韦伯字典的定义,炒作是用虚假信息或人为串谋来让股价上升或下降以获利,这种行为在任何股市均不合法。但不幸的是,为了提高市盈率给国企脱困创造融资条件,政府对庄家的炒作行为,只能睁一只眼闭一只眼。要的是提高上市公司的体质,使股民可以不必靠股票价格涨落的投机,而可以依靠股票的分红获取比银行定期存款还要丰厚的预期回报。要达到这点,我们就必须恢复股票市场原来的基本功能,即给不需政府保护的、在市场上有竞争力、可以靠正常经营来给股民合理分红回报的企业融资和将资金分配到效率高的企业的基本功能,并放弃给股票市场附加任何难于承担的,如为国企改革、脱困创造条件的要求。
20
年的改革、发展,我国已经出现了不少有自生能力、发展很好的国有和民营企业,如果上市的是这些公司,再加上正常的监管,我国的股市就会有健康的发展。但许多这样的企业,尤其是民营企业,却被排除在股市的门外,这对我国股市的发展和整体经济的发展都是很不幸的。
四.我国金融体系的改革往何处去?

我国的股票市场无疑还要进一步发展,但也不要以为完善了股票市场,就完善了我国的金融体系。其实,在发达的国家,从股票市场融来的资金,在企业融资中所占的比重很小。从1960年代到1989年这20年间,日本的企业每年从证券市场(包括公司债券和股票)的融资一般在5%左右,很少超过10%;美国的企业则在10%左右, 很少超过20%,德国的企业则不超过5%,一般在23%左右,英国的企业则在5%左右,顶多10%。证券市场的健康发展需要有完善的法制和强大的监管能力,我国在法制和监管上都还相对薄弱,因此,企业从股票、证券市场的融资比例应该低于发达国家的比例。
如果说绝大多数企业的融资不能依赖股票市场,我国金融体系发展的主攻方向为何?金融体系包括以股市和债券为主的直接融资和以银行为主的间接融资。金融体系最重要的功能是动员资金和配置资金,两者中更重要的是配置资金,因为把资金配置好了,可动员的资金就多了。所以,有效的金融体系就是能把资金动员、配置到一个经济中最有效率、资金回报率最高的产业部门和企业中去的体系。我国最有效率、资金回报率最高的是劳动相对密集型的产业。它们当中一部分是大企业,可以在证券市场直接融资,但更多的是中小企业。能够为中小企业提供融资服务的是中小银行。我国目前,中小银行的设立还有许多政策性障碍,发展严重不足,加大力度发展中小银行,是我国当前金融改革和发展应该下大力气的地方。而且,我国的银行业发展了,实现了银行商业化、利率市场化的改革目标,能给储蓄者合理的回报,也就不会有那么多人会到股票市场去投机。
五.小结
我们今天在这里讨论我国股票市场存在的问题,但更该关心的则是整个金融体系发展的问题。我国的股票市场应该进一步发展,但要发展好,则要让“体质”好的企业上市,而不要再把股票市场做为改造国有企业治理结构和国有企业脱困的工具。我国当前以四大银行为主的金融体系,既不能有效地配置稀缺的资金,满足中小企业融资的需求,也不能给资金拥有者提供应有的回报,加大了资金拥有者涌向股市投机的倾向。在金融体系的健全和发展方面,我们要把至少同样大的精力放在发展能够较有效地为中小企业提供融资服务的中小银行上来。

 

2007年12月28日

The entertainment industry in the US continually reveals itself to be less and less about "entertainment" and more and more about "industry".In the presence of the weakest films,for example,one sense the combined efforts of a large number of people,organized according to a strict divisionof labor and along the most modern managerial lines,straining grimly in the service of glant conglomerates to divert their fellow creatures.No project seems less prominsing as a source of amusement.

Various factors come into play in producing this situation:a general cultural decline, including a drastic drop in the skill level among screenwriters and directors in particular (comic timing has almost entirely disappeared); the great pressure of producing a return on films that cost $150 million and upward, which propels studios inexorably in the direction of the least common denominator –the film that offends or disturbs no denographic group (i.e.,the work that affects no one profoundly), the general rightward lurch by the political and media establishment, including film studio executives, which almost precludes the development of material that might subvert conventional wisdom.

Beyong that, thether its top people recognize this social fact or not, the entertainment industry is engaged in the task of providing amusement for an increasingly restive, frustrated and, above all, socially polarized population.To the extent that the film studios turn out bland,bombastic, falsely universal works, with violence and titillation apparently for everyone, they insure a superficial impact. That American population, slowly but surely, is being politicized and radicalized by events.There is an embryonic, emi-conscious hunger within significant layers for material of substance, comic, tragic or otherwise.Offering nothing that might encourage or facilitate a radicalization–indeed avoiding as much as possible the consideratin of any specific or concrete aspect of contemporary social life–is one of the pressing tasks that the entertainment industry sets itself. In objective terms, it operates by and large against the interests and even the best instincts of the general public it is allegedly assigned to entertain. This circumstance must create its own set of tensions and frictions.

In fact, the present state of affairs comes close to guaranteeing the death of spontaneity, genuine individuality and playfulness,without any of which it is difficult to provide entertanment. Amusing people requires an attentive and serious attitude toward humanity and knowledge of its habits, interests and dreams. Largely lacking either, the film, television and music concerns for the most part provide pallid imitations of entertainment, based on guesswork that goes on in well-furnished corporate boardrooms. No one in these circles knows "what will succeed with the public," because no one in these circle knows very much about the public, execpt what it’s provided by expensive and unreliable market research.

It would be a mistake, however, to write off the possibility of lively or provocative material making an appearance on the grounds that the entertainment corporations have the situation firmly in hand. This would overestimate their strength and minimize the contradictions in American social life, which find all sorts of surprising manifestations.

2007年12月26日

原文:转载,出处不详,待补。

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我今天要说的是,到底谁在抛弃中国?

这个问题看起来太大,几乎无从说起。我还是从细微处说起吧。

昨天在网易商业报道上看到一个贴子,内容是这样的。

房改是把你腰包掏空,教改是把你二老逼疯,医改是要提前给你送终。

很好玩的一个贴子,却很真实的反映了我们改革的一个现实。中国的未来在哪里?我们要走向美国,还是变成下一个拉美?

我们常常可以听到这样一句话,美国的现在就是我们的未来。这句话让我们生出很多美丽的遐想,好像我们真的再这样埋头苦干很多年,就一定能赶英超美,过上欧美人的幸福生活。但是现在,在我们看来,也许赶英超美不过是一个美丽的遐想,也许中国貌似强大的经济外表之下已经暗流涌动,也许歌舞升平之下已经危机四伏。

为什么要提拉美?

在我们的主流视野里从来都没有拉美,在我们的概念里,拉美这个名词不比非洲高等多少。我们是不屑于提拉美的,那里滋生着一切资本主义的毒瘤,贫富分化,社会动荡,政治独裁,经济畸形发展,拉美人在独立以后,瞎折腾了200多年,还是处于第三世界。我们怎么能把自己和拉美比?

拉美人第一次进入我们的视线,大概是在去年,我们在谈论中国汽车业的未来走势时,第一次提到这个词,后拉美化。有人对当时世界汽车巨头纷纷进入中国,瓜分市场提出了自己的忧虑,说中国汽车如果不能走自己独立发展的品牌之路,而企图以市场换技术,最后只能如同拉美的汽车市场一样,沦为世界汽车巨头的加工厂,在食物链底层,抢食一点点残羹冷之。永远不可能在世界市场上与他们并驾齐驱。而更重要的是,以低廉的劳动力换来的投资必将不会长久,因为一旦出现劳动力成本更低的市场,跨国巨头马上就会进行产业转移,到那个时候,中国汽车业就会被抽空,拉美的今天就是中国的未来。

这种担忧不无道理。

而我今天要说的,不仅仅是中国的汽车业,而是中国的整个未来。我们要走向何方?

是发达的欧美,还是混乱的拉美?

郎咸平在华工(我不知道具体是那所大学的简称)演讲的时候,对大学生们说,“30年以后写信给你女儿的时候你可能会写,你在别国当保姆的日子还好吗?”“如果信托制度一直缺乏,那么改革将会把我们带到菲律宾而不是美国。”

台下的大学生莫名惊诧。

其实我觉得倒真没有什么可惊诧的。这个道理连我都能想明白,我们中国的那些精英阶层,喝过洋墨水,读过哈佛剑桥的,谁能不心知肚明呢?但是愿意把它讲出来,讲给我们懵懵懂懂的大众和青年学生的,估计只有郎咸平一个人了。

有些东西是得多用脚趾头想想。上帝给我们一个脑袋,不是为了让我们整天琢磨同事有没有比我多发多少工资或者邻居的老公为什么比我能挣钱的。记得在中学学世界近代史的时候,曾经就有一个问题一直想不明白。为什么拉美国家独立的时间和美国差不多,到最后发展的差距咋就这么大呢?历史书告诉我们,那是因为帝国主义的掠夺。我一直觉得那是狗屁,如果一对小兄弟一起长大,有一天哥哥对弟弟说,从今天开始,你归我管了,你挣的钱归我,做弟弟的能愿意?据说拉美国家独立以后,很快就变成了美国的后院。不过这是结果,可不是原因了。之所以美国能把他们当后院,还不是因为几十年之后,当哥哥的已经比弟弟强大了好多,敢于对弟弟说,你挣的钱要是不给我,看我不揍你。

当然,我当时是想不明白的。我面对这样的答案,也不过就是在心里说句狗屁,除此之外,是断然提不出反对意见的。但现在,我敢说,也许真实的答案已经被我们发现,并且他正在困扰着我们的中国。

拉美与美国的差距在于,它没有形成良好的财富再生体制,套一句比较主流的话,它缺乏一种财富积累上的可持续发展能力。

举一个简单的例子来说明这样的差别。

1、美丽大陆的黑色陷阱
如果你有幸到过非洲大陆一些美丽的海边城市,你会被她的风景立刻折服,你会发现笔直宽阔的大路边有白色的别墅,还有那椰子树也是风情万种,这里住着这个国家的上等人,包括总统的亲戚们、外国公司的代表、本国的大商人;从这里向内地,沿着公路开车,你会发现尽头一般是一个大矿,比如金刚石、矿石,都在这里开采,你会看到外国的技术员和本国的工人们;从矿区向外,就没有公路了,沿着土路步行,几分钟后你就会看到一个个的草棚子,尖尖的顶,糊着泥巴,而且没有窗户,当然白天里面也是黑洞洞的,草棚子外面是一个个瘦瘦的农民(不会有一个胖的),他们一辈子也买不起几件衣服和一双鞋子,一辈子花过的钞票不会超过500美元。在美丽的非洲大陆,这种海边的巨富和内地的绝对贫困不和谐地结合了,而且二战后的60年里,不管这些国家怎样独立、民主、改革,内地的农民们依然赤贫,而这些国家出口(主要是原材料和初级产品)的成倍增加、GDP的明显增长到了离海岸10公里的地方就好象没发生过,于是苦恼的经济学家们管这种现象叫“非洲陷阱”。

2、“非洲陷阱”的直观化描述
什么原因导致了这种怪现象呢,举个例子,如果一个矿在某非洲国家开始开采了,立刻雇佣了1000名工人,这个矿第一年赚了100万美元,其中60万分给1000名工人,40万分给10个股东,1000名工人有钱了,立刻买东西,买衣服、买家具、买食品,还得盖房子,都是照着1000套以上买,更重要的,这些工人娶了1000个媳妇,生了2000个孩子,为了供应这4000人的衣食住行,矿区周围有500个农民种菜、棉花、粮食,还出现了10个以上的裁缝、理发师、医生,有了还几家商店、一所学校,然后一个小镇就出现了,周围20公里内的人都感受到了小镇的需求,人口迅速向这里集中,迅速达到近万人。矿主们分得了40万,他们发现这个小镇上还没有游乐场、电影院、小酒馆,于是拿出30万来开店,挣的钱再次以60%的比例分给雇员,雇员们再去娶媳妇、生孩子、买东西。几十年以后,当矿快挖光了、第一批工人退休时,这里已是一个50万人口的城市,有上千家大小工厂,矿主们也建立起了上百家工厂商店,成了亿万富豪。其实这个故事在美国的西部大开发中已经出现过,加州的城市都有这样的一个发展过程。

但是换一种分配方式,这个矿还是雇了1000工人,赚了100万,其中90万分给10个股东,10万分给1000个工人,这些工人的收入刚够自己吃饭,他们没钱买衣服、买家电、盖房子,为了照顾他们的衣食住行,矿区外面只有100个农民(种点玉米白菜,别的没人买)、一个理发师、一个裁缝(主要是补衣服),没有医生,工人小病硬扛、大病等死。矿主们每年都有90万的收入,他们也想搞点别的生意,结果他们发现,这里只有1000个穷工人,什么生意也干不成。拿着钱怎么办?只好买了几辆奔驰、几个豪宅,养了几个小蜜,奔驰是外国的,所以几百万给了德国商人、几百万给了房地产商,还有几十万给了小蜜(这些漂亮的小蜜都是矿工女儿,于是有几十家矿工还算比较富裕),还有几百万存了银行,银行拿着钱想往外贷,一看除了矿什么工厂也没有,于是只好歇菜,看着老百姓不富吧,银行的存款还在增,而且形成较大的存差。于是几十年过去了,矿区周围还是一片贫苦,工人还是一无所有,农民们也还是自种自吃,没人买他们的东西,他们也没见过钞票,矿主们等后来挖完矿就带着几百万存款走了,1000名工人全成了下岗职工。下岗职工没办法,都做小生意自救,于是一夜间多了很多小商店、小酒馆,但是大家惊奇地发现,工人们都没钱去别人的店里消费,于是自己的店里也绝不会有人来花钱,这时候唯一的办法是矿工的媳妇、女孩到沿海的大城市卖笑,男孩们则干起了黑生意,有点钱都不知道怎么来的,但也有很多蹲监狱、枪毙的。呵呵,我想大家伙都知道这是怎么回事了吧,事情好象还有点眼熟吧

一个很简单的例子,其实就是拉美和美国不同的发展轨迹。也许今天美国人应该说,感谢华盛顿,他为美国缔造了最现代最科学的政治体制,感谢亨利·福特,他一手缔造了美国的中产阶级。而拉美国家就没有那么幸运了,他们的大独裁者创造了掠夺性的经济体制,以一种豪强的姿态疯狂瓜分着社会财富,而使整个经济虚脱,再也无力发展。

这里我们有必要再提一下亨利·福特。古今中外所有的商业人物中,亨利·福特对社会经济的影响无人能出其右。正是他用他的T型车一手缔造了最初的中产阶级,并将美国社会第一个引入了现代社会,(欧洲在这一点上,比美国晚了几十年)。亨利·福特说我要让我的工人能买得起我的T型车,于是他给工人发高工资,他还创造了流水线的生产方式,使汽车大幅降低,于是,福特公司一跃成为最大的汽车公司,于是有了钱的工人可以买汽车,可以买房子,可以做其它的消费,于是中产阶级诞生了。于是在完成西部扩张,在领土上已经没有回旋余地的美国发现了另外一个金矿,迅速成长的中产阶级带动了巨大的需求,支撑起庞大的国内市场,继续拉动经济高速增长。美国从来都是一个依靠国内需求实现经济增长的国家,而中国空有12亿人口,却居然内需不足,不得不靠外贸来拉动经济增长,你说这不是咄咄怪事。你以为你是弹丸之国的日本哪?靠外向型经济就能样得膘满肠肥?12亿人口,谁能养活中国?除了你自己。也难怪现在全世界都在指着你,说你对人家倾销。

3、分配制度为什么不能制造有效需求?
根据马克思的理论,社会生产会创造剩余价值,这个剩余价值就是参与劳动的全体人员(不仅是工人,还有高管、董事会成员,这是我对马克思理论的小突破,只有那些不参与劳动的股东才是完全的食利者)共同拥有的,在市场经济条件下,这个剩余价值的物质体现是本工厂制造出的一部分商品,价值体现则是被工人、高管、股东分配的工资奖金分红。

但是不同的分配制度会产生不同的分配结果,如果偏向少数股东,就会造成有效需求(直说就是付得起钱的购买欲望)集中于少数股东,而少数股东也就是玩玩车、房子、女人,不会对一般消费品(吃、穿、用)有大的需求,全社会的富人都不花钱,则社会扩大再生产就没了需求动力,有时甚至造成简单再生产也没有需求动力,你挣的钱不花,你不买别人的,别人没钱,别人也不买你的,整体经济将萎缩不前;如果偏向广大工人,则情况就大不一样,突出表现为一般消费品的销售大量增加,社会生产被需求刺激的猛增,股东们也可以开更多的工厂,钱不够就用工人存在银行里的小额存款(人均不多,总量不少),这样整体经济就进入良性循环,更多的农民被卷入工业化生产,几十年以后,一个中等发达国家就出现了。

综上所述,良好的分配制度是一个国家、一个社会经济健康发展的基本保证,没有倾向广大劳动者的分配制度,就没有有效的社会需求,就没有商品经济循环的“滚雪球”效应,就没有国家的可持续发展和社会稳定。

4、从分配不公看中国的几大怪现象

A:外贸依存度高是好现象吗?
我们的分配制度有没有问题?就说广东吧,十年来,GDP也增了几倍了,但是2000万外来工人特别是农民工的收入基本没有增长,这些农民工除了吃饭,基本不花钱,也没什么钱花,他们的工厂了也生产便宜的衣服、鞋子、CD机,但是这些工人自己又买不起,东西不卖出去怎么能挣钱,靠几万工厂老板能用完这些东西吗?于是只好出口,大家一定要记住,不是这些老板喜欢做出口,喜欢给国家挣外汇,而是这个国家的老百姓买不起这些东西,只能出口,要知道,几十美元他们就向外卖DVD、手机,比国内的价格低多了,还要出口,为什么,不就是国内没人买吗?

根据西方经济理论,一个商品在生产出来时就自动有了对它的有效需求,因为要给生产它的生产者付钱,每个生产者都有钱购买和自己的产品等价的商品,社会产品和经济都是均衡的。但是为什么我们每年要卖给外国那么多鞋子、衣服,没挣钱吗?生产它们的民工为什么没钱买它们?只能说该付给民工的钱被老板占有了。

我们现在的外贸依存度超过了日本这个小小岛国,有的经济学家出来叫好,好象我们比小日本强大了、先进了,真是无知(如果有知就是无耻)极了,会让那些在血汗工厂里一天干12个小时的工人问候母亲的。

B:色情行业真的是万恶不赦吗?
色情行业是个不良的行业,每年都会有“扫黄打非”,我也觉的这个行业实在是不符合人性、不符合现代文明,于是很有人要发誓彻底灭掉这个行业。但是站在纯经济理论的角度来说,色情行业却发挥了重新优化纠正社会财富分配、创造有效需求的作用。全国有多少从业人员,不好说,除了直接从业人员,大家还要注意到里面的保安、服务生、清洁工,人数会超过直接从业人员,围绕着这个行业,有餐饮业、服装业、美发业、交通业、房地产等行业,这些行业的很多人,还都靠小姐们的生意来维持,一万个小姐,会创造五万个就业机会。在分配机制依然不佳,社会财富过于集中的时候,是小姐们让富人们大把花钱在境内,让很多人有了职业,是她们向偏远的农村寄钱输血,让自己的父母盖上房、弟弟读起书。如果没有分配机制和社会经济的良性发展、没有农村经济的实质提高,则突然停止一切色情行业的后果也是灾难性的,会加剧农村和城市弱势群体的生活贫困,会给社会稳定造成不可预计的压力。

说到这儿,该说到我们中国的问题了,为什么我们会内需不足,为什么我们会没有强大的中产阶级?我们的财富到那儿去了?我们到底还有多大的持续增长能力。

中国用一种渐进的方式完成了自己的资本原始积累。这里边姑且不说什么权钱交易,制度漏洞,不劳而获。没有一个国家的资本原始积累是干净的。但关键就在于,在积累完成以后,我们该怎么做,是继续任贫富分化发展呢?还是创造我们自己的现代社会,创造坊锥形的社会结构。

看到那位网友的话真的倒吸一口冷气,我们在做什么?我们的改革是不是正在走向一个反面,以疯狂搜刮普通大众并不多的社会财富来继续换取虚高的发展?尽早上看到一篇文章,比较中国和新加坡的十大差距,具体的不说,因为小国毕竟比中国这样一个泱泱大国要好管理得多。但是,让我深思良久的还是新加坡的体制中所投出来的平等思想,那种对普罗大众的关怀。而我们,这种声音除了矫揉造作的官员做秀以外,我们看到了哪些实质性的东西?中国从来就没有平等。过去没有,现在没有,将来有没有也很难说。我们只有所谓精英和庶民。当所有的接受过良好教育的青年花一辈子的时间才能买一个安身之所的时候,当一个家庭的一个孩子上学就要掏空家里的一切积蓄的时候,当你在股市上投了钱就相当于捐款,被那些国企老板用什么MBO名正言顺的中饱私囊的时候,当一个农民辛苦一年的收入还不如一个大款吃一段饭的开销的时候,你指望大家不去省吃俭用,疯狂存钱?你指望银行里里几万亿的存款能够转化为巨大的需求?你指望消费品市场能够持续火热?你指望有点闲钱的人能够去做更有用的投资而不是作为热钱去炒房?你指望本来就不多的社会财富能够更快更合理流动?我们很穷,因为我们钱本来就不多,却被装在了很少的人的腰包里,我们本来就不富裕,却在银行压一块,在房子上压一块,在股市里套一块,nnd,我钱看起来不少,但是就是转不动,都是死钱。于是,少数人手里的钱只能去买LV、卡地亚、施华洛世奇,因为除了这个,他们也没什么可买的了。有些人还跳出来粉饰太平,说什么奢侈中国,狗屁!哪个大国的经济能靠几个奢侈品品牌带动起来,再说奢侈品跟你有啥关系啊?你瞎激动什么啊?你要是中国也有几个顶极奢侈品品牌的话,跟着起起哄也还可以。那不过是让法国、意大利多赚点钱而已。这就是我们的中国,我们的农民还没有富裕起来,就已经为孩子的教育问题吐干净了血,我们的中产阶级还没有诞生就已经横遭劫掠,我们到哪儿找内需?我们除了出口,让全世界来养活我们以外,有什么办法?所以,全世界都说你倾销。是啊,12亿人,谁养活得了你啊?

为什么会这样,为什么我们的改革走入了这样的一种境地?教育收费,房价高启,股票圈钱,上帝啊,这是啥决策啊。哪个已经富得流油的国家在当初这么迫不及待地从自己的人民手里捞钱?

我们的精英阶层都到哪儿去了?为什么这种用脚趾头都能想明白的问题,他们就想不明白?

精英阶层到哪儿去了?

这个问题很有意思。

我想,精英阶层有两个去向,一个被收买了,一个被扼杀了。

郎顾之争已经让所有的人都对内地的经济学家失望了。为什么整个内地的经济学家会败在一个叫郎咸平的香港人手里?只有一个问题——良知,不是大陆经济学家太笨了,而是他们已经被收买,良知泯灭,除了为主子叫几声以外,已经没有什么别的作用。于是我们的官僚、资本、还有知识界人士就结成了联盟,制定着进一步瓜分财富的计划。于是我们的普罗大众就失去了话语圈,就算惨叫几声,也不会被人听见。

这是被收买的,还有被扼杀的。

就是青年。

想起鲁迅先生所说,最有希望的就是我们的青年。但是,tnnd,又是教育,教育,tmd的中国教育,被这些狗屁精英把持的中国教育,一方面掏光你的钱袋,另一方面让你接受填鸭式的知识,除了会背几个狗屁单词之外,几乎剥夺你任何独立思考的能力。好啊,这招真好,真是斩草除根了。郎咸平对大学生说:“我们这一代人不懂法制,也没有良心。”“我们这一代是要早点被淘汰的,把权力交给你们,你们才是未来。”唉,也许郎先生真的不太了解中国的内地,他不知道现在大学生的孱弱肩膀,也许根本就担不起这个担子。

在这样的一个世界里,你该怎么办?保护你自己。这是每个人首先想到的答案,要么离开它,要么让自己变强大,因为别指望go-vern-ment保护你。记得五年前我就说,中国在进入一个急剧分化的时代,我们,能做的仅仅是在它分化完之前拼尽全力挤入上层而已。

现在我依然说这话。

变强大,只有变得强大,你才能保护你自己,保护你想保护的人,你才能让自己的声音被更多的人所听到。

转自北大未名站

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发信人: pkuroot (据说ID要有Nick), 信区: Triangle
标 题: 中译:Prof.Stearns 致北大学生的一封信 (转载)
发信站: 北大未名站 (2007年12月20日00:13:02 星期四), 站内信件

【 以下文字转载自 ypjh 讨论区 】
【 原文由 Ent 所发表 】

翻译:Ent

To my students in Beijing, Fall 2007:

While grading papers today I encountered two more cases of plagiarism.
One was sophisticated but serious. The other was so blatant that it
was almost unbelievable. That makes a total of three students who
have failed my courses because of plagiarism.

今天批阅论文的时候,我又遇到了两例剽窃行为。一例手法老练但是情节严重,另一例则
是厚颜无耻得令人难以置信。这样总计就有三名学生因为剽窃而在我的课程中不及格。

If I had not warned you and given you the opportunity honestly to
correct your essays, there would have been several more. I thank those of
you who were honest and showed me what you had copied.

假如我前些时候没有警告过你们,并给你们一次机会去诚实地改正你们的文章,这种事情
还会多好几例。有些同学诚实地告诉了我他们都抄袭了哪些部分,我向他们表示感谢。

Plagiarism disturbs me greatly, both because it corrodes my relationship
with you as my students, and because it tells me things about China and
Beida that neither you nor I want to hear.

这些剽窃行为让我非常苦恼,不但因为它损害了你我之间的师生关系,也因为它告诉了我
一些关于北大、关于中国的事情,而这些事情是你我都不愿意听到的。

It corrodes my relationship with you because I work hard to be a good
teacher, I take time to prepare good lectures, and I spend many hours
providing detailed feedback on essays. It is hard work. You cannot
imagine what it is like to correct the details of the 500th essay until
you have done it yourself. I do that to help you
learn to think more clearly, to express yourself convincingly, and to
develop your intellectual power, your ability to understand the world.
I also do it because I value you, I value your ideas, and I think the world
will be a better place when you can all think clearly and behave
intelligently. Later in life, some of you will be leaders with important
positions. I want you to be competent and honest,
for I have seen too often what terrible things can happen when
leaders are incompetent and dishonest. Leadership aside, I want all of you
to be able to create value in your lives, whatever you end up doing,
and you cannot do that if you deceive.

它伤害了我们之间的关系,因为我为了当一名好老师而付出了许多努力。我花了许多时间
准备课堂讲授,又花了许多时间给你们的文章写下详尽的反馈。这些工作都很辛苦。你无
法想象,当改到第500篇文章的细节的时候你是什么感觉,除非你亲身经历。我做这一切
,是为了让你们学会更清晰地思考问题,学会有说服力地表达自己的观点,学会培养自己
的理性,锻炼自己理解世界的能力。我做这一切,也因为我珍视你们,珍视你们的想法,
而且我想,如果你们都能够清晰地思考、明智地行动的话,这个世界也会变得更加美好。
在以后的人生道路里,你们当中有的人会成为身居要位的领导,我希望你们能够德才均备
,因为无德无才的领导者所能带来的可怕灾难,我已经见过太多了。就算不当领导,我也
希望你们所有人都能在你们的生命中创造一些有价值的东西,无论你们最后从事什么。而
如果你欺骗的话,你是做不到这一点的。

When a student whom I am teaching steals words and ideas from an
author without acknowledgment, I feel cheated, dragged down into the mud.
I ask myself, why should I teach people who knowingly deceive me?
Life is too short for such things. There are better things to do.

当我所教的学生从别人那里偷窃话语和思想的时候,我感到受了欺骗,心情沉重如同跋涉
泥沼。我会问自己,我为什么要给那些存心欺骗我的人上课呢?生命是如此的短暂,太不
值得。有比这好得多的事情可以做。

Disturbingly, plagiarism fits into a larger pattern of behavior in China.
China ignores international intellectual property rights. Beida sees
nothing wrong in copying my textbook, for example, in complete violation
of international copyright agreements, causing me to lose income,
stealing from me quite directly. No one in China seems to care.
I can buy DVDs in stores and on the street for about one US dollar.
They cost $20-30 outside China; the artists who produced them are
losing enormous amounts of stolen income, billions of dollars each year.
China has become notorious for producing defective products that have to
be recalled because the pose health threats to consumers. A recent cartoon in
an
American newspaper shows the Central Committee reacting to an accusation that
they have violated human rights. The response? "Wait until they see what
we put in their toothpaste next!" Corruption is a serious problem in a boomin
g
economy. For example, in the mining industry, about 5000 miners die each year
and mine owners cut corners in violation of the law. The social fabric breaks
when workers die because owners are greedy. The Mandate of Heaven is lost.

让人不安的是,剽窃已经成为整个中国行为模式的一部分。中国忽视国际知识产权。比如
说,复印我的书彻头彻尾违反了国际版权协议,使我损失了收入,对我而言近乎直接的偷
窃,然而北大人却对此安之若素。再比如,我只花大约一美元就能在街头和店铺买到DVD
光碟,这些碟片在别国要卖上二三十美元。创作它们的艺术家因此损失的大笔收入全是被
偷走的,每年几十亿。因为生产劣质商品对消费者造成潜在的健康威胁而不得不召回,中
国已经是臭名昭著了。最近美国报纸上刊载的一幅漫画描绘了中央委员会被指责侵犯人权
。猜他们怎么回答?“往他们牙膏里搁点东西,看他们还敢吭声不?”经济繁荣的背后,
腐败已经成为严重的问题。就拿矿业来说,每年大约有五千名矿工死去,就因为矿主为了
省事为了利润而不惜违反法律 。(译注:cut corners 指贬义的抄近道,此为意译。)
矿主的贪婪导致工人死去,象征着社会阶层之间纽带的断裂。天道已丧。

China appears to have lost her way. Confucius said, do not
do to others what you do not want them to do to you. He also said, a
gentleman is honest. Honesty and reciprocity are the basis of trust and
community. We cannot get along in a world filled with deceit and defection;
such a world becomes a Hobbesian war of all against all, nasty and brutal.
We cannot do science if we cannot trust what others publish. There is no
reason to try to replicate a result if it cannot be trusted. It
would not be worth the effort. Without replication there can be no shared
knowledge that is tested and trustworthy – that is, no science. Without
science, there can be no technology. And without technology, there can be
no steady increase in productivity, economic growth, and a better life for al
l.

中国似乎已经迷失了她的道路。孔子说过,己所不欲勿施于人。他还说过,人而无信不知
其可。(直译是君子有信,不过一时想不起原话是怎么说的了。) 诚实互惠是信任与社群
的基础。在一个充满欺诈和背叛的社会中,我们无法生存,这样的世界成了霍布森(是他
吧?哲概的东西快忘干净了)式的“每个人与每个人为敌”的战争,险恶而野蛮。若是我
们不能相信别人发表的东西,我们就没法做科研。谁都没有理由去企图重复一个不可信的
结果,不值得费那功夫;而没有重复就不会有经过验证而可信靠、可共享的知识,也就没
有科学。没有科学就不会有技术,没有技术就不会有生产力的稳步发展,经济水平的持续
增长,也就不会给所有人都带来更美好的生活。

The penalties for plagiarism that you will encounter later in life are very
serious. If you do it as a graduate student, you can be expelled from
university, and you will not get your degree. If you do it as a faculty
member, you can lose your job. I know you may not believe that, for
the sociology professor at Beida who translated an entire book into Chinese
and published it with his name on it only lost his administrative positions
but kept his professorship and salary. But things are not like that elsewhere
.
When plagiarism is detected in the United States, it can end the
career of the person who did it. That is also true in Europe.

在你们今后的人生里,剽窃将会遇到极为严厉的惩罚。身为研究生如果剽窃,就会直接开
除,没有学位。身为教员如果剽窃,就会丢掉饭碗。我知道你们可能不信,因为北大那位
把整本书翻成中文就署上自己名字出版的社会学家 (这是谁啊…) 仅仅丢了行政职务,
却仍然保有教授之位和薪水。然而事情在别处并非如此。在美国如果发现有人剽窃,此人
的职业生涯可以就此毁于一旦。欧洲亦然。

The fact that I have encountered this much plagiarism at Beida tells me
something about the behavior of other professors and administrators here.
They must tolerate a lot of it, and when they detect it, they cover it up
without serious punishment, probably because they do not want to lose face.
If they did punish it, it would not be this frequent.

我在北大遇见了如此之多的剽窃,这一事实说明了其它教授和行政官员的所作所为。他们
必然是对此颇为容忍,而当发现有人剽窃时,他们未加严厉惩罚就遮掩过去,很可能是因
为他们不愿丢脸。假如他们真的施以惩罚,剽窃决不会这么猖獗。

I have greatly enjoyed teaching some of you. I have encountered young minds
here that are as good as any in the world. Many of you are brave, most
of you work very hard, most of you are honest, and some of you are brilliant.
But I am leaving with very mixed feelings. It is quite sad that so many
promising young Chinese think it is necessary to cheat to succeed. They
damage themselves even more than the people from whom they steal and the
people whom they deceive with stolen words.

给你们当中一些人上课的时候,我感受到了极大的喜悦。我在这里遇到的年轻的头脑,和
世界上任何地方比起来都毫不逊色。你们当中许多人都很勇敢,大部分人都很努力,大部
分人都很诚实,有些人相当聪明。然而当我离去时,心情是复杂的。这么多前途无量的中
国年轻人认为要靠作弊才能成功,让我十分伤心。比起那些被他们窃走思想的人,和那些
被他们用窃来的的话语所欺骗的人,他们伤害得还要多的,是他们自己。

Sincerely, Steve Stearns

不,我没法指望你们相信我的话。就把它当作谎话,或者预言,说这是我在车间里做的梦
吧,就认为我一直在思索我们人类的命运,最终捏造了这个事情吧,把我对事情真实性的
维护当作仅仅是使它引人入胜的一种艺术手法吧,把它当作一个故事,你们以为如何?

※ 来源:·北大未名站 bbs.pku.edu.cn·[FROM: 162.105.249.23]
※ 修改:·Ent 於 12月20日00:10:02 修改本文·[FROM: 162.105.249.23]

2007年12月25日

原文:http://zhidao.baidu.com/question/8356044.html

多方:看好股市而做多的一方,也就是看好而大量买股票推高股价的一方。
空方:就是对股市的未来不看好而卖出股票打压股票价格使得股票价格下挫的一方 。

在股票市场上,或者是在别的证券市场上,有多头和空头之分:所谓的多头,是指投资者看好市场的走向为上涨,于是先买入,再卖出,以赚取利润或者是差价;所谓的空头是指投资者或者是投机者看到未来的走向为下将,所以就抛出手中德证券,然后再伺机买入。
买入的叫多头方,卖空的叫空方。
卖空也分当天平仓和持续平仓之分,当天平仓,是指对当天买入或者是以前具有的进行平仓;而持续平仓是指对当天买入的或者是以前就有德不平仓,持续拥有。

原文:http://zhidao.baidu.com/question/4072196.html

A股也称为人民币普通股票、流通股、社会公众股、普通股。是指那些在中国大陆注册、在中国大陆上市的普通股票。以人民币认购和交易

A股不是实物股票,以无纸化电子记帐,实行“T+1”交割制度,有涨跌幅(10%)限制,参与投资者为中国大陆机构或个人。

B股也称为人民币特种股票。是指那些在中国大陆注册、在中国大陆上市的特种股票。以人民币标明面值,只能以外币认购和交易。1991年第一只B股上海电真空B股发行。

B股不是实物股票,以无纸化电子记帐,实行“T+3”交割制度,有涨跌幅(10%)限制,参与投资者为香港、澳门、台湾地区居民和外国人,持有合法外汇存款的大陆居民也可投资。

H股也称为国企股,是指国有企业在香港 (Hong Kong) 上市的股票。也就是指那些在中国大陆注册、在香港上市的外资股。1993年第一支H股青岛啤酒H股在香港上市。

S股,是指那些主要生产或者经营等核心业务在中国大陆、而企业的注册地在新加坡(Singapore)或者其他国家和地区,但是在新加坡交易所上市挂牌的企业股票。

N股,是指那些在中国大陆注册、在纽约(New York)上市的外资股。

由于A股、B股及H股的计价和发行对象不同,国内投资者显然不具备炒作B股、H股的条件。以字母代称进行股票分类,不甚规范,根据中国证监会要求,股票简称必须统一、规范。可以相信,随着我国股市的进一步发展,A股、B股、H股等称谓将成为历史。

大盘
dà pán
大盘一般指上证综合指数与深证成份股指数,  

www.115118.com
证综合股价指数。上证股价指数最初是中国工商银行上海分行信托投资公司静安证券业务部根据上海股市的实际情况,参考国外股价指标的生成方法编制而成。 上证指数以1990年12月19日为基期,1991年7月15日开始公布。上证股价指数以上海股市的全部股票为计算对象,计算公式如下:股票指数=(当日股票市价总值÷基期股票市价总值)×100 由于采取全部股票进行计算,因此,上证指数可以较为贴切地反映上海股价的变化情况

深证成份股指数是深圳证券交易所编制的一种成份股指数,是从上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票作为计算对象,并以流通股为权数计算得出的加权股价指数,综合反映深交所上市A、B股的股价走势

一、 如何看大盘

证券公司一般都有大盘显示,详细地列出了沪深两地所有股票的各种实时信息。我们要掌握市场的动向,首先就应该学会看大盘,通过这一方式入市操作。

首先在开盘时要看集合竞价的股价和成交额,看是高开还是低开,即是说,和昨天的收盘价相比价格是高了还是低了。它显示出市场的意愿,期待今天的股价是上涨还是下跌,成交量的大小则表示参与买卖的人的多少,它往往对一天之内成交的活跃程度有很大的影响。

然后在半小时内看股价变动的方向,一般来说,如果股价开得太高,在半小时内就可能会回落,如果股价开得太低,在半小时内就可能会回升。这时要看成交量的大小,如果高开又不回落,而且成交量放大,那么这个股票就可能要上涨。

我们看股价时,不仅看现在的价格,而且要看昨天的收盘价、当日开盘价、当前最高价和最低价、涨跌的幅度等,这样才能看出现在的股价是处在一个什么位置,是否有买入的价值。看它是在上升还是在下降之中。一般来说下降之中的股票不要急于买,而要等它止跌以后再买。上升之中的股票可以买,但要小心不要被它套住。一天之内股票往往要有几次升降的波动。你可以看你所要买的股票是否和大盘的走向一致,如果是的话,那么最好的办法就是盯住大盘,在股价上升到顶点时卖出,在股价下降到底时买入。这样做虽然不能保证你买卖完全正确,但至少可以卖到一个相对的高价和买到一个相对的低价,而不会买一个最高价和卖一个最低价。

通过买卖手数多少的对比可以看出是买方的力量大还是卖方的力量大。如果卖方的力量远远大于买方则最好不要买。

现手说明计算机中刚刚成交的一次成交量的大小。如果连续出现大量,说明有很多人在买卖该股,成交活跃,值得注意。而如果半天也没人买,则不大可能成为好股。现手累计数就是总手数。总手数也叫做成交量。有时它是比股价更为重要的指标。总手数与流通股数的比称为换手率,它说明持股人中有多少人是在当天买入的。换手率高,说明该股买卖的人多,容易上涨。但是如果不是刚上市的新股,却出现特大换手率(超过百分之五十),则常常在第二天就下跌,所以最好不要买入。

涨跌有两种表示方法,有的证券公司里大盘显示的是绝对数,即涨或跌了几角几分,一目了然。也有的证券公 司里大盘上显示的是相对数,即涨或跌了百分之几。这样当你要知道涨跌的实际数目时就要通过换算。

   大盘中曲线的意义:

1) 白色曲线:表示大盘加权指数,即证交所每日公布媒体常说的大盘实际指数。

2) 黄色曲线:大盘不含加权的指标,即不考虑股票盘子的大小,而将所有股票对指数影响看作相同而计算出来的大盘指数。

参考白黄二曲线的相互位置可知:A)当大盘指数上涨时,黄线在白线之上,表示流通盘较小的股票涨幅较大;反之,黄线在白线之下,说明盘小的股票涨幅落后大盘股。B)当大盘指数下跌时,黄线在白线之上,表示流通盘较小的股票跌幅小于盘大的股票;反之,盘小的股票跌幅大于盘大的股票。

3) 红绿柱线:在红白两条曲线附近有红绿柱状线,是反映大盘即时所有股票的买盘与卖盘在数量上的比率。红柱线的增长减短表示上涨买盘力量的增减;绿柱线的增长缩短表示下跌卖盘力度的强弱。

4) 黄色柱线:在红白曲线图下方,用来表示每一分钟的成交量,单位是手(每手等于100股)。

5) 委买委卖手数:代表即时所有股票买入委托下三档和卖出上三档手数相加的总和。

6) 委比数值:是委买委卖手数之差与之和的比值。当委比数值为正值大的时候,表示买方力量较强股指上涨的机率大;当委比数值为负值的时候,表示卖方的力量较强股指下跌的机率大。

另外,在公司分红时要进行股权登记,因为登记日第二天再买股票就领不到红利和红股,也不能配股了,股价一般来说是要下跌的,所以第二天大盘上显示的前收盘价就不再是前天的实际收盘价,而是根据该成交价与分红现金的数量,送配股的数量和配股价高低等结合起来算出来的,在显示屏幕上如果是分红利,就写作DRXX,叫做除息;如果是送红股或者配股,就写作XRXX,叫做除权,如果是分红又配股,则写作XDXX,叫做除权除息。后面两个字是公司名称的缩写,例如“DR青啤”,“DR长虹”。这一天就叫做该股的除权日或除息日(除权除息日)。

计算除息价的方法比较简单,只要将前一天的收盘价减去分红派息的数量就可以了。例如一只股票前一天的收盘价是2.80元,分红数量是每股5分钱,则除权价就是2.75 元。

计算除权价时如果是送红股,就要将前一天的收盘价除以第二天的股数。例如一只股票前一天的收盘价是3.90元,送股的比例是10:3,就是用3.90元除以1+3/10,也就是除权价为3.9/1.3=3.00元。配股时还是把配股时所花的钱加进去。例如一只股票前一天的收盘价是14元,配股的比例是10:2,配股价是8元,则除权价为(14X10+8X2)/(10+2)=13元。经过一天的交易,如果当日收盘价的实际价格比算出来的价格高,就称作填权,反之,如果实际收盘价比计算出来的价格低,就称作贴权。这往往与当时的市场形势有很大的关系,股价上升时容易填权,股价下跌时则容易贴权。在市场形势好的时候人们往往愿意买入即将配股分红或刚刚除权的股,因为这时容易填权,也就是说,股价很 容易在当天继续上涨,虽然收盘时可能看上去股价比前一天低,而实际上股价却上涨了。

二、K线图

在股市分析中最常用的一种图就是K线图。它是通过对一段时期内股价变动情况的分析来找出未来股价变动的趋势。

K线图由开盘价、收盘价、最高价和最低价组成。

作图方法如下:

在坐标纸上先给出坐标,左边是高度,底下是时间。在当天的位置上开盘价处画一条横线,收盘价处也画一条横线,再将这两条横线用两根竖线连起来,就构成了一个小方块。如果开盘价比收盘价高,称为收阴,这条K线称为阴线。可以把这个小方块涂成蓝色或黑色。如果开盘价比收盘价低,称为收阳,这条K线称为阳线。可以把这个小方块涂成红色,也可以不涂颜色,留出空白。然后找出最高价和最低价的点,将这两个点和小方块的横线的中点连接起来。如果这条连线在小方块的上方就称为上影线,如果这条连线在小方块的下方就称为下影线,也有时两个价格重合,即开盘价或者收盘价同时也就是最高价或者最低价,有一边就没有影线,称之为光头线或光脚线。那个小方块称为实体。

如果我们将每天的K线都画在一张图上,则称之为日K线图,同样也可以画出周K线图和月K线图。在电脑软件的帮助下,在计算机中我们还可以看到5分钟、15分钟、30分钟和60分钟的K线图。

通过对K线图的实体是阴线还是阳线,上、下影线的长短等的分析,常可以用来判断多空双方力量的对比和后市的走向。

一般来说,阳线说明买方的力量强过卖方,经过一天多空双方力量的较量,以多方的胜利而告终。阳线越长,说明多方力量胜过空方越多,后市继续走强的可能性就越大。

相反,若是收成阴线表示卖方力量强过买方力量,阴线越长,说明空方力量胜过多方越多,后市走弱的可能性就越大。

不带上、下影线的K线为光头光脚的K线,这在股市上比较少见。它说明股市从开市到收市一路走高(或走低),后市自然一般将继续沿此方向前进。与此类似的是光头阳线和光脚阴线,至少说明了收市前一方占了绝对优势,第二天继续占优的可能性极大。

如果说不带影线的K线说明一方占了绝对压倒优势,上、下影线的长度则说明了多、空双方斗争激烈的程度,影线越长,斗争越激烈。这时我们须将实体与影线结合起来看。

阳线带上影线,说明多方胜利得来不易,虽然暂时取得胜利,继续上升有困难。

阳线带下影线,说明多方虽然企图上升,但以空方的胜利而告终。自然后市下降的可能性大。

阴线带下影线,说明卖方势力在减弱,虽然买方末能战胜卖方,但再下跌已可能性不大。

自然我们还需比较影线与实体的长短,上影线、实体、下影线中哪一段越长,则其影响就越大。

小阳线和小阴线的影响就不如大阳线和大阴线的影响来得大。

当K线的实体由于开盘价与收盘价相等或十分接近而变得很窄,而上影线和下影的长度也差不多时,我们通常称之为十字星,这是多空双方力量暂时取得平衡的结果,因而往往是转势的前兆。但也有时只是上 升或下跌过程中一个暂时的停顿。这时我们就必须把两个、三个甚至更多的K线放在一起来观察了。

如十字星出现在连日上涨之后就可能是下跌的信号,而如果十字星出现在连日下跌之后就可能是上涨的信号。

如果K线的实体很窄,而影线的一侧很长,构成霸”字形,也和十字星一样,常常是转势的信号。

在实际分析中我们常常要研判较长一段时间K线图的走势,来找出其可能前进的方向。

周K线图在分析股市上有特殊重要的意义。因为一天的走势容易受人为操纵所影响,而庄家要操纵周K线要困难得多,所以周K 线有比较高的 准确度。

如果两根并列的K线在价格上不连续,即一根K线的最高价比另一根 K线的最低价还低,这种现象称之为跳空,价格上断开的部分称为缺口。 这是股价变动大的表现。在股价上升或下降的过程中出现缺口常会使原来的趋势变得更加强烈。在有重大利空或利好消息时,尤其容易出现大的跳空缺口。

通常认为跳空的缺口总要补上,就是说,上升时留下的缺口会由股价回落来补上,下跌时留下的缺口由股价反弹来寂上。实际上这并不是绝对的,长时间不补的情况也是经常发生的,这显示股价在该方向上有 强大的动向。

尤其要注意的是岛形反转,即在一个向上(或向下)的大跳空缺口之后不久又出现一个向下(或向上)的大跳空缺口,这是股势强烈反转的信号. \
威廉指数(%R)

1. 威廉指数是利用振荡点来反映市场的超买或超卖,可以预测循环周期内的高点和低点,从而提出有效的信号来分析市场短期行情走势的技术指标。

2. 威廉指数的基本研判(一般用10天的威廉指数)

(1) 当%R高于80时,市场处于超卖状态,行情即将见底,此时为买入时机,故80横线一般称为买入线;

(2) 当%R低于20时,市场处于超买状态,行情即将见顶,股价涨幅有限且极可能回跌,此时为卖出时机,故20横线一般称为卖出线;

(3) 当%R因超卖向上爬升,表示行情可能转向,一般情况下,当%R突破50中轴线市场会由弱转强,此时可以追买;

(4) 当%R由超买向下滑落跌至50中轴线,表示市场跌势加剧强以追卖;

(5) 市场有时超买后还可超买,超卖后仍可超卖;

(6) 使用%R时最好能够同时使用相对强弱指标配合验证。

原文:http://hi.baidu.com/cxjjava/blog/item/ffba87265556b1158a82a1a5.html

什么是上证指数?什么是股票指数,什么是大盘指数?

上海证券交易所编制的指数共计四大类计16种
一、样本指数类 4种
1.沪深300
2.上证180
3.上证50
4.红利指数

二、综合指数类 2种
1.上证指数
2.新 综 指

三、分类指数类 7种
1.A股指数
2.B股指数
3.工业指数
4.商业指数
5.地产指数
6.公用指数
7.综合指数

四、其他指数类 3种
1.基金指数
2.国债指数
3.企债指数

您所问的上证指数,广义说如上4类16种;
狭义说就是专指上证综合指数,其样本股是全部上市股票,包括A股和B股,从总体上反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况,自1991年7月15日起正式发布。
上证指数”全称“上海证券交易所综合股价指数”,是国内外普遍采用的反映上海股市总体走势的统计指标。
上证指数由上海证券交易所编制,于1991年7月15日公开发布,上证提数以"点"为单位,基日定为1990年12月19日。基日提数定为100点。
随着上海股票市场的不断发展,于1992年2月21日,增设上证A股指数与上证B股指数,以反映不同股票(A股、B股)的各自走势。1993年6月1日,又增设了上证分类指数,即工业类指数、商业类指数、地产业类指数、公用事业类指数、综合业类指数、以反映不同行业股票的各自走势。
至此,上证指数已发展成为包括综合股价指数、A股指数、B股指数、分类指数在内的股价指数系列。
2、计算公式
上证指数是一个派许公式计算的以报告期发行股数为权数的加权综合股价指数。
报告期指数=(报告期采样股的市价总值/基日采样股的市价总值)×100
市价总值=∑(市价×发行股数)
其中,基日采样股的市价总值亦称为除数。
3、修正方法
当市价总值出现非交易因素的变动时,采用“除数修正法”修正原固定除数,以维持指数的连续性,修正公式如下:
修正前采样股的市价总值/原除数=修正后采样的市价总值/修正后的除数由此得到修正后的连续性,并据此计算以后的指数。
当股票分红派息时,指数不予修正,任其自然回落。
根据上海股市的实际情况,如遇下列情况之一,须作修正:
(1) 新股上市;
(2) 股票摘牌;
(3) 股本数量变动(送股、配股、减资等等);
(4) 股票撤权(暂时不计入指数)、复权(重新计入指数)
(5) 汇率变动
新股上市:新股上市第二天计入指数,即当天不计入指数,而于当日收盘后修正指数,修正方法为:
当日的市价总值/原除数=当日的市价总值+新股的发行股数×当日收盘价/修正后的除数
除权:在股票的除权交易日开盘前修正指数:
前日的市价总值/原除数=[前日的市价总值+除权股票的发行股数×(除权报价-前日收盘价)]/修正后的除数
撤权:在含转配的股票除权基准日,在指数的样本股票中将该股票剔除;
复权:在撤权股票的配股部分上市流通后第十一个交易日起,再纳入指数的计算范围。
4、指数的发布
上证指数目前为实时逐笔计算,即每有一笔新的成交,就重新计算一次指数,其中采样股的计算价位(X)根据以下原则确定:
(1) 若当日没有成交,则X=前日收盘价
(2) 若当日有成交,则X=最新成交价
上证指数每天以各种传播方式向国内、国际广泛发布。

上证指数是什么意思?

上证系列指数的计算

上证指数系列均以“点”为单位。

基日、基期与基期指数
基期亦称为除数
上证180指数是1996年7月1日起正式发布的上证30指数的延续,基点为2002年6月28日上证30指数的收盘指数3299.05点,2002年7月1日正式发布。
上证50指数以2003年12月31日为基日,以该日50只成份股的调整市值为基期,基期指数定为1000点,自2004年1月2日起正式发布。
上证红利指数以2004年12月31日为基日,以该日所有样本股的调整市值为基期,基期指数定为1000点,自2005年1月4日起正式发布。
上证综合指数以1990年12月19日为基日,以该日所有股票的市价总值为基期,基期指数定为100点,自1991年7月15日起正式发布。
新上证综指以2005年12月30日为基日,以该日所有样本股票的总市值为基期,基点1000点,自2006年第一个交易日正式发布。
上证A股指数以1990年12月19日为基日,以该日所有A股的市价总值为基期,基期指数定为100点,自1992年2月21日起正式发布。
上证B股指数,以1992年2月21日为基日,以该日所有B股的市价总值为基期,基期指数定为100点,自1992年8月17日起正式发布。
分类指数以1993年4月30日为基日,以该日相应行业类别所有股票的市价总值为基期,基期指数统一定为1358.78点(1993年4月30日上证综合指数收盘值),自1993年6月1日起正式发布。
上证基金指数以2000年5月8日为基日,以该日所有证券投资基金市价总值为基期,基日指数为1000点,自2000年6月9日起正式发布。
2. 计算公式
上证指数系列均采用派许加权综合价格指数公式计算
上证180指数
上证成份指数以成份股的调整股本数为权数进行加权计算,计算公式为:

报告期指数 = 报告期成份股的调整市值 / 基日成份股的调整市值 × 1000

其中,调整市值 = ∑(市价×调整股本数),基日成份股的调整市值亦称为除数,调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本进行调整。根据国际惯例和专家委员会意见,上证成份指数的分级靠档方法如下表所示。比如,某股票流通股比例(流通股本/总股本)为7%,低于10%,则采用流通股本为权数;某股票流通比例为35%,落在区间(30,40 )内,对应的加权比例为40%,则将总股本的40%作为权数。

流通比例(%) ≤10 (10,20] (20,30] (30,40] (40,50] (50,60] (60,70] (70,80] >80
加权比例(%) 流通比例 20 30 40 50 60 70 80 100

上证50指数
上证50指数采用派许加权方法,按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算。计算公式为:

报告期指数 = 报告期成份股的调整市值 / 基 期 × 1000

其中,调整市值 = ∑(市价×调整股数)。调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本进行调整。上证50指数的分级靠档方法如下表所示:

流通比例(%) ≤10 (10,20] (20,30] (30,40] (40,50] (50,60] (60,70] (70,80] >80
加权比例(%) 流通比例 20 30 40 50 60 70 80 100

什么是股票指数,什么是大盘指数

一、指数的定义

  股票指数即股票价格指数。是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。由于股票价格起伏无常,投资者必然面临市场价格风险。对于具体某一种股票的价格变化,投资者容易了解,而对于多种股票的价格变化,要逐一了解,既不容易,也不胜其烦。为了适应这种情况和需要,一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势,编制出股票价格指数,公开发布,作为市场价格变动的指标。投资者据此就可以检验自己投资的效果,并用以预测股票市场的动向。同时,新闻界、公司老板乃至政界领导人等也以此为参考指标,来观察、预测社会政治、经济发展形势。

  这种股票指数,也就是表明股票行市变动情况的价格平均数。编制股票指数,通常以某年某月为基础,以这个基期的股票价格作为100, 用以后各时期的股票价格和基期价格比较,计算出升除的百分比,就是该时期的股票指数。投资者根据指数的升降,可以判断出股票价格的变动趋势。并且为了能实时的向投资者反映股市的动向,所有的股市几乎都是在股价变化的同时即时公布股票价格指数。

  计算股票指数,要考虑三个因素:一是抽样,即在众多股票中抽取少数具有代表性的成份股;二是加权,按单价或总值加权平均,或不加权平均;三是计算程序,计算算术平均数、几何平均数,或兼顾价格与总值。

  由于上市股票种类繁多,计算全部上市股票的价格平均数或指数的工作是艰巨而复杂的,因此人们常常从上市股票中选择若干种富有代表性的样本股票,并计算这些样本股票的价格平均数或指数。用以表示整个市场的股票价格总趋势及涨跌幅度。计算股价平均数或指数时经常考虑以下四点:(1)样本股票必须具有典型性、普通性, 为此,选择样本对应综合考虑其行业分布、市场影响力、股票等级、适当数量等因素。(2)计算方法应具有高度的适应性,能对不断变化的股市行情作出相应的调整或修正,使股票指数或平均数有较好的敏感性。(3) 要有科学的计算依据和手段。计算依据的口径必须统一,一般均以收盘价为计算依据,但随着计算频率的增加,有的以每小时价格甚至更短的时间价格计算。(4) 基期应有较好的均衡性和代表性。

二、指数的计算方法

   计算股票指数时,往往把股票指数和股价平均数分开计算。按定义,股票指数即股价平均数。但从两者对股市的实际作用而言,股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平,通常以算术平均数表示。人们通过对不同的时期股价平均数的比较,可以认识多种股票价格变动水平。而股票指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标,也就是将第一时期的股价平均数作为另一时期股价平均数的基准的百分数。通过股票指数,人们可以了解计算期的股价比基期的股价上升或下降的百分比率。由于股票指数是一个相对指标,因此就一个较长的时期来说,股票指数比股价平均数能更为精确地衡量股价的变动。

  1. 股价平均数的计算
  股票价格平均数反映一定时点上市股票价格的绝对水平,它可分为简单算术股价平均数、修正的股价平均数、加权股价平均数三类。人们通过对不同时点股价平均数的比较,可以看出股票价格的变动情况及趋势。
  (1)简单算术股价平均数
  简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的,即:
  简单算术股价平均数=(P1+P2+P3+…+ Pn)/n
  世界上第一个股票价格平均──道?琼斯股价平均数在1928年10月1日前就是使用简单算术平均法计算的。
  现假设从某一股市采样的股票为A、B、C、D四种,在某一交易日的收盘价分别为10元、16元、24元和30元,计算该市场股价平均数。将上述数置入公式中,即得:
  股价平均数=(P1+P2+P3+P4)/n
=(10+16+24+30)/4
=20(元)
  简单算术股价平均数虽然计算较简便,但它有两个缺点:一是它未考虑各种样本股票的权数, 从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。二是当样本股票发生股票分割派发红股、增资等情况时,股价平均数会产生断层而失去连续性,使时间序列前后的比较发生困难。例如,上述D股票发生以1股分割为3股时,股价势必从30元下调为10元, 这时平均数就不是按上面计算得出的20元, 而是(10+16+24+10)/4=15(元)。这就是说,由于D股分割技术上的变化,导致股价平均数从20元下跌为15元(这还未考虑其他影响股价变动的因素),显然不符合平均数作为反映股价变动指标的要求。
  (2)修正的股份平均数
  修正的股价平均数有两种:
  一是除数修正法,又称道式修正法。 这是美国道?琼斯在1928年创造的一种计算股价平均数的方法。该法的核心是求出一个常数除数,以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数的变化,以保持股份平均数的连续性和可比性。具体作法是以新股价总额除以旧股价平均数,求出新的除数,再以计算期的股价总额除以新除数,这就得出修正的股介平均数。即:
  新除数=变动后的新股价总额/旧的股价平均数
  修正的股价平均数=报告期股价总额/新除数
  在前面的例子除数是4,经调整后的新的除数应是:
  新的除数=(10+16+24+10)/20=3,将新的除数代入下列式中,则:
  修正的股价平均数=(10+16+24+10)/3=20(元)得出的平均数与未分割时计算的一样,股价水平也不会因股票分割而变动。
  二是股价修正法。股价修正法就是将股票分割等,变动后的股价还原为变动前的股价,使股价平均数不会因此变动。美国《纽约时报》编制的500 种股价平均数就采用股价修正法来计算股价平均数。
  (3)加权股价平均数
  加权股价平均数是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数,其权数(Q) 可以是成交股数、股票总市值、股票发行量等。

  2.股票指数的计算
  股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常是将报告期的股票价格与定的基期价格相比,并将两者的比值乘以基期的指数值,即为该报告期的股票指数。股票指数的计算方法有三种:一是相对法,二是综合法,三是加权法。
  (1)相对法
  相对法又称平均法,就是先计算各样本股票指数。再加总求总的算术平均数。其计算公式为:
  股票指数=n个样本股票指数之和/n
  英国的《经济学家》普通股票指数就使用这种计算法。
  (2)综合法
  综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总,然后相比求出股票指数。即:
  股票指数=报告期股价之和/基期股价之和
  代入数字得:
  股价指数=(8+12+14+18)/(5+8+ 10 + 15) = 52/38=136.8%
即报告期的股价比基期上升了36.8%。
  从平均法和综合法计算股票指数来看,两者都未考虑到由各种采样股票的发行量和交易量的不相同,而对整个股市股价的影响不一样等因素,因此,计算出来的指数亦不够准确。为使股票指数计算精确,则需要加入权数,这个权数可以是交易量,亦可以是发行量。
  (3)加权法
  加权股票指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权,其权数可以是成交股数、股票发行量等。按时间划分,权数可以是基期权数,也可以是报告期权数。以基期成交股数(或发行量)为权数的指数称为拉斯拜尔指数;以报告期成交股数(或发行量)为权数的指数称为派许指数。
  拉斯拜尔指数偏重基期成交股数(或发行量),而派许指数则偏重报告期的成交股数(或发行量)。目前世界上大多数股票指数都是派许指数。

三、股票指数与投资收益

  股票指数是指数投资组合市值的正比例函数,其涨跌幅度是这一投资组合的收益率。但在股票指数的计算中,并未将股票的交易成本扣除,故股民的实际收益将小于股票指数的涨跌幅度,股票指数的涨跌幅度是指数投资组合的最大投资收益率。
  股市上经常流传的一句格言,叫做牛赚熊赔,就是说牛市中股民盈利、在熊市中亏损,但如果把股民作为一个投资整体来分析,牛市中股民未必能赢利。
  1.如果一个牛市是可逆转的,股民只赔不赚。我国上海股市上证指数的中间点位约为600点,在1993年初的牛市中,沪市曾突破过1500点,后在1994年的7月跌回到300多点; 1994年9月,沪市又冲上1000点,但不久又跌到600点以下。从这几年的指数运行来看,上证指数总是从600点以下开始启动,形成一个牛市后又回到600点,可以说上海股市的所有牛市都是可逆的。
  当上证指数从600点冲上1000点又回到原地,对于个别股民来说,可能有赚有赔,相互间进行了财富的转移。但对于股民这个群体而言,他们不但无所得且还有所失。
  其一,不管是在那一个点位上交易,股民都需交纳交易税和手续费。股票指数从600点上扬再回到600点,对于股民这个整体来说,除了要开销交易成本外,没有任何投资回报。而上海股市在这个点位以上的成交量至少要占总成交量的一半以上,对于股民来说,量少一半以上的手续费和交易税的支出是图劳无功的,因为投资股票的目的是企图在股票的上扬中得到收益。
  其二,股民为配股和新股的发行付出了额外的代价。配股和新股的发行总是参照二级市场的价格进行的,二级市场的股价越高,发行价就越高,当指数又回到600点以下时,对于在此点位以上配股或购买新股的股民来说,就相当于套牢,而这种套牢又不同于二级市场的套牢,因为二级市场的套牢只是股民间的转手而已,资金并无损失。但高价配股或购买新股后,其资金就流向了上市公司,一级市场的这种套牢对股民这个整体就是巨大损失。如青岛啤酒的发行,每股的成本约为12.8元,但其净资产每股只有2元,也就是说股民花了12.8元只买到了2元的净资产,不管该只股票后来的上市开盘价如何,股民这个整体为每股青岛啤酒股票还是花了12.8元的代价。如果股民用买一股青岛啤酒的钱去投资国库券或存银行,每年至少能获得1.3元的收益,而不论青岛啤酒如何前程似锦,它每年的平均收益是难以达到如此之高水平的。所以对一个可逆的牛市,把股民作为一个投资整体来看,股民只赔不赚。

  2.即使是大牛市,股民也不一定就能盈利。股票指数的涨跌幅度是股民的投资收益率,但这个投资收益率是名义上的,是没有扣除交易成本的。对于西方一些较为成熟的股市,因为其年换手率一般只有30%左右,其交易成本一般可忽略不计。而我国股市,由于股民的频繁倒手,最近两年的换手率一般都在700左右,如果将交易成本计入,我国股民的收益实际上是一个负数。
  1994年,沪深股市流通股部分共为股民产出了近50亿元的税后利润,但这两股市这一年的总成交额却高达8200亿,按单位成交额买卖双方各需缴纳3I的交易税和近4.5I的手续费计算,股民累计将支出120亿元的交易成本,收益和支出相比,股民还将倒贴70亿元。
  虽然沪深股市的综合指数比开始计点时的基数100点上扬了许多,但据初步估算,到 1995年止,沪深股市的上市公司在5年中一共只为二级市场上的股民产出了100亿元的税后利润,而股民在该阶段支出的交易费、税却高达200亿元。
  相对于1990年,虽然沪深股市现在也还是牛市,但股民这个整体却是亏损的,因为上市公司给予股民的回报难以抵消股票交易的开支。

  3.如果一个牛市使股价偏离了它的投资价值,股民的盈利是虚拟的,且部分股民的盈利都是奠基在他人的亏损基础上的。在短期牛市中,股市可能造成一种错觉,即股民人人都是盈利者,其实这种盈利是虚拟的,因为股票的整体价值是以部分股票的成交价来计算的。当一支股票以较高的价格成交时,一些未交易的股票市值都将以成交价来计算,其结果是持有该种股票的股民帐面价值都升高了。如我国上市公司现在大概有70%以上的国家股或法人股未上市流通,一些人士却经常以股票的市场价格来计算国有资产的价值,股价上涨以后就认为国有资产增值了。但若上市公司的所有股票都进入流通,由于股票的供给量急剧增加,股票的价格就难以炒到现今股市这种高度。所以股市中的盈利不能以他人的成交价格来计算,而只能以卖出时实现的成交价来计算。另外,当股价脱离其投资价值时,某些股民的盈利是以其它股民的亏损为前提的。如某支股票的每年的税后利润为0.1元,现一年期储蓄利率为10%,故这支股票的理论价格应为1元。当一些股民将其价格狂炒至偏离其投资价值以后,比如说将其价格由1元炒至5元,1元买进 5元卖出的股民盈利了4元,但5元买进的股民却亏损了4元,因为该支股票的实际收益仅相当于1元的储蓄存款。所以在股票的炒作中,一般都是后买的回报了先买的,新股民回报了老股民。

四、世界上几种著名的股票指数

道·琼斯股票指数
  道·琼斯股票指数是世界上历史最为悠久的股票指数,它的全称为股票价格平均数。它是在1884年由道·琼斯公司的创始人查理斯·道开始编制的。其最初的道·琼斯股票价格平均指数是根据11种具有代表性的铁路公司的股票,采用算术平均法进行计算编制而成,发表在查理斯·道自己编辑出版的《每日通讯》上。其计算公式为:
  股票价格平均数=入选股票的价格之和入选股票的数量自1897年起,道·琼斯股票价格平均指数开始分成工业与运输业两大类,其中工业股票价格平均指数包括12种股票,运输业平均指数则包括20种股票,并且开始在道·琼斯公司出版的《华尔街日报》上公布。在1929年,道·琼斯股票价格平均指数又增加了公用事业类股票,使其所包含的股票达到65种,并一直延续至今。
  现在的道·琼斯股票价格平均指数是以1928年10月1日为基期,因为这一天收盘时的道·琼斯股票价格平均数恰好约为100美元,所以就将其定为基准日。而以后股票价格同基期相比计算出的百分数,就成为各期的投票价格指数,所以现在的股票指数普遍用点来做单位,而股票指数每一点的涨跌就是相对于基准日的涨跌百分数。
  道·琼斯股票价格平均指数最初的计算方法是用简单算术平均法求得,当遇到股票的除权除息时,股票指数将发生不连续的现象。1928年后,道·琼斯股票价格平均数就改用新的计算方法,即在计点的股票除权或除息时采用连接技术,以保证股票指数的连续,从而使股票指数得到了完善,并逐渐推广到全世界。
  目前,道·琼斯股票价格平均指数共分四组,第一组是工业股票价格平均指数。它由30种有代表性的大工商业公司的股票组成,且随经济发展而变大,大致可以反映美国整个工商业股票的价格水平,这也就是人们通常所引用的道·琼斯工业股票价格平均数。第二组是运输业股票价格平均指数。
  它包括着20种有代表性的运输业公司的股票,即8家铁路运输公司、8家航空公司和 4家公路货运公司。第三组是公用事业股票价格平均指数,是由代表着美国公用事业的1 5家煤气公司和电力公司的股票所组成。第四组是平均价格综合指数。
  它是综合前三组股票价格平均指数65种股票而得出的综合指数,这组综合指数虽然为优等股票提供了直接的股票市场状况,但现在通常引用的是第一组——工业股票价格平均指数。
  道·琼斯股票价格平均指数是目前世界上影响最大、最有权威性的一种股票价格指数,原因之一是道·琼斯股票价格平均指数所选用的股票都是有代表性,这些股票的发行公司都是本行业具有重要影响的著名公司,其股票行情为世界股票市场所瞩目,各国投资者都极为重视。为了保持这一特点,道·琼斯公司对其编制的股票价格平均指数所选用的股票经常予以调整,用具有活力的更有代表性的公司股票替代那些失去代表性的公司股票。自1928年以来,仅用于计算道·琼斯工业股票价格平均指数的30种工商业公司股票,已有30次更换,几乎每两年就要有一个新公司的股票代替老公司的股票。原因之二是,公布道·琼斯股票价格平均指数的新闻载体——《华尔街日报》是世界金融界最有影响力的报纸。
  该报每天详尽报道其每个小时计算的采样股票平均指数、百分比变动率、每种采样股票的成交数额等,并注意对股票分股后的股票价格平均指数进行校正。在纽约证券交易营业时间里,每隔半小时公布一次道·琼斯股票价格平均指数。原因之三是,这一股票价格平均指数自编制以来从未间断,可以用来比较不同时期的股票行情和经济发展情况,成为反映美国股市行情变化最敏感的股票价格平均指数之一,是观察市场动态和从事股票投资的主要参考。当然,由于道·琼斯股票价格指数是一种成分股指数,它包括的公司仅占目前2500多家上市公司的极少部分,而且多是热门股票,且未将近年来发展迅速的服务性行业和金融业的公司包括在内,所以它的代表性也一直受到人们的质疑和批评。

标准·普尔股票价格指数
  除了道·琼斯股票价格指数外,标准·普尔股票价格指数在美国也很有影响,它是美国最大的证券研究机构即标准·普尔公司编制的股票价格指数。该公司于1923年开始编制发表股票价格指数。最初采选了230种股票,编制两种股票价格指数。到1957年,这一股票价格指数的范围扩大到500种股票,分成95种组合。其中最重要的四种组合是工业股票组、铁路股票组、公用事业股票组和500种股票混合组。从1976年7月1日开始,改为 400种工业股票,20种运输业股票,40种公用事业股票和40种金融业股票。几十年来,虽然有股票更迭,但始终保持为500种。标准·普尔公司股票价格指数以1941年至1943年抽样股票的平均市价为基期,以上市股票数为权数,按基期进行加权计算,其基点数为10。以目前的股票市场价格乘以股票市场上发行的股票数量为分子,用基期的股票市场价格乘以基期股票数为分母,相除之数再乘以10就是股票价格指数。

纽约证券交易所股票价格指数
  纽约证券交易所股票价格指数。这是由纽约证券交易所编制的股票价格指数。它起自1966年6月,先是普通股股票价格指数,后来改为混合指数,包括着在纽约证券交易所上市的1500家公司的1570种股票。具体计算方法是将这些股票按价格高低分开排列,分别计算工业股票、金融业股票、公用事业股票、运输业股票的价格指数,最大和最广泛的是工业股票价格指数,由1093种股票组成;金融业股票价格指数包括投资公司、储蓄贷款协会、分期付款融资公司、商业银行、保险公司和不动产公司的223种股票;运输业股票价格指数包括铁路、航空、轮船、汽车等公司的65种股票;公用事业股票价格指数则有电话电报公司、煤气公司、电力公司和邮电公司的189种股票。
  纽约股票价格指数是以1965年12月31日确定的50点为基数,采用的是综合指数形式。纽约证券交易所每半个小时公布一次指数的变动情况。虽然纽约证券交易所编制股票价格指数的时间不长,因它可以全面及时地反映其股票市场活动的综合状况,较为受投资者欢迎。

日经道·琼斯股价指数(日经平均股价)
  系由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。该指数从1950年9月开始编制。
  最初根据东京证券交易所第一市场上市的225家公司的股票算出修正平均股价,当时称为“东证修正平均股价”。1975年5月1日,日本经济新闻社向道·琼斯公司买进商标,采用美国道·琼斯公司的修正法计算,这种股票指数也就改称“日经道·琼斯平均股价”。 1985年5月1日在合同期满10年时,经两家商议,将名称改为“日经平均股价”。
  按计算对象的采样数目不同,该指数分为两种,一种是日经225种平均股价。其所选样本均为在东京证券交易所第一市场上市的股票,样本选定后原则上不再更改。1981年定位制造业150家,建筑业10家、水产业3家、矿业3家、商业12家、路运及海运14家、金融保险业15家、不动产业3家、仓库业、电力和煤气4家、服务业5家。由于日经225种平均股价从1950年一直延续下来,因而其连续性及可比性较好,成为考察和分析日本股票市场长期演变及动态的最常用和最可靠指标。该指数的另一种是日经500种平均股价。这是从1982年1月4日起开始编制的。由于其采样包括有500种股票,其代表性就相对更为广泛,但它的样本是不固定的,每年4月份要根据上市公司的经营状况、成交量和成交金额、市价总值等因素对样本进行更换。

《金融时报》股票价格指数
  《金融时报》股票价格指数的全称是“伦敦《金融时报》工商业普通股股票价格指数”,是由英国《金融时报》公布发表的。该股票价格指数包括着在英国工商业中挑选出来的具有代表性的30家公开挂牌的普通股股票。它以1935年7月1日作为基期,其基点为100点。该股票价格指数以能够及时显示伦敦股票市场情况而闻名于世。

香港恒生指数
  香港恒生指数是香港股票市场上历史最久、影响最大的股票价格指数,由香港恒生银行于1969年11月24日开始发表。
  恒生股票价格指数包括从香港500多家上市公司中挑选出来的33家有代表性且经济实力雄厚的大公司股票作为成份股,分为四大类——4种金融业股票、6种公用事业股票、 9种地产业股票和14种其他工商业(包括航空和酒店)股票。
  这些股票占香港股票市值的63.8%,因该股票指数涉及到香港的各个行业,具有较强的代表性。
  恒生股票价格指数的编制是以1964年7月31日为基期,因为这一天香港股市运行正常,成交值均匀,可反映整个香港股市的基本情况,基点确定为100点。其计算方法是将33种股票按每天的收盘价乘以各自的发行股数为计算日的市值,再与基期的市值相比较,乘以100就得出当天的股票价格指数。
  由于恒生股票价格指数所选择的基期适当,因此,不论股票市场狂升或猛跌,还是处于正常交易水平,恒生股票价格指数基本上能反映整个股市的活动情况。
  自1969年恒生股票价格指数发表以来,已经过多次调整。由于1980年8月香港当局通过立法,将香港证券交易所、远东交易所、金银证券交易所和九龙证券所合并为香港联合证券交易所,在目前的香港股票市场上,只有恒生股票价格指数与新产生的香港指数并存,香港的其他股票价格指数均不复存在。

我国的股票指数
  1.上证股票指数系由上海证券交易所编制的股票指数,1990年12月19日正式开始发布。该股票指数的样本为所有在上海证券交易所挂牌上市的股票,其中新上市的股票在挂牌的第二天纳入股票指数的计算范围。
  该股票指数的权数为上市公司的总股本。由于我国上市公司的股票有流通股和非流通股之分,其流通量与总股本并不一致,所以总股本较大的股票对股票指数的影响就较大,上证指数常常就成为机构大户造市的工具,使股票指数的走势与大部分股票的涨跌相背离。
  上海证券交易所股票指数的发布几乎是和股市行情的变化相同步的,它是我国股民和证券从业人员研判股票价格变化趋势必不可少的参考依据。
  2.深圳综合股票指数系由深圳证券交易所编制的股票指数,1991年4月3日为基期。该股票指数的计算方法基本与上证指数相同,其样本为所有在深圳证券交易所挂牌上市的股票,权数为股票的总股本。由于以所有挂牌的上市公司为样本,其代表性非常广泛,且它与深圳股市的行情同步发布,它是股民和证券从业人员研判深圳股市股票价格变化趋势必不可少的参考依据。在前些年,由于深圳证交所的股票交投不如上海证交所那么活跃,深圳证券交易所现已改变了股票指数的编制方法,采用成分股指数,其中只有40 只股票入选并于1995年5月开始发布。
  现深圳证券交易所并存着两个股票指数,一个是老指数深圳综合指数,一个是现在的成分股指数,但从最近一年多的运行势态来看,两个指数间的区别并不是特别明显。

2007年12月18日

Love is of utmost importance to us humans.Everybody not only needs love,but also should give others love.Love is a lamp which is brighter in darker places.people in darker places need more light than other people.Maybe even a dim light can give them much hope for a better life.Maybe just a thread of light will call forth their strength and courage to help them step out of their difficulties.

I can think of no better illstration of this idea than the following example.For instance when someone is starving to death,just a little food and water from you may save his life.Again,when a little girl in a poor rural area drops out of school because of poverty,just a small sum of money from you may support her to finish school and change her life.In these case you have given love which is like a lamp in a dark place where light is most needed.

To sum up,we should offer our help to all the needed.We expect to get love from others and we also give love to others.So when you see someone in difficulty or in distress and in need of help,don’t hesitate to give your love to him.I belive that the relationship between people will be harmonious and that our society will be a better place for us to live in.