08月 29, 2013

互联网在给予人们的生活方便的时候,也在不停的暴露着用户的信息,也许是某个社交网站,也许是搜索引擎,或是其他。互联网不仅是一个“开放的失乐园”,它还是一个“毁三观”的产物,这是一篇扫盲贴,适用于大部分小白用户,它会告诉你哪里是最容易找到你暴露的这些信息。

笔者认为:互联网是一把双刃剑,一方面有利,另一方面毁了用户的三观,外观、个人信息、内心。其中外观包括自己的肖像、穿着等,个人信息包括自己的个人经历以及现有的生活状况等,而内心,也许是你的过去,也许是你现在的心理活动,包含你心理所有的活动。

“毁三观”的源头:自我+被上传

互联网信息的泛滥,得益于用户在使用互联网的过程中不停的上传自己的东西,包括文字、视频、音乐等,而这些是构成互联网的内容丰富多彩的基础。用户在主动上传信息的过程中,也暴漏了自己不少的信息,有可能是三年前给某女友写的情书,也可能是自己偷拍的某张图片,而这些行为,都是用户主动的行为。随着互联网2.0的兴起,一个叫UGC的名词出现了,即用户贡献内容,比如维基百科、blogger、ask等产品,皆来自于UGC,他们也是最成功的UGC模式的产品之一。

在信息大爆炸时代,网盘是互联网信息大爆炸最好的见证者。最开始的时候是Rayfile、大米盘等,容量在50MB左右,主要是图片、文档以及PDF文件、音乐等,稍微大一点的几乎就用不了。再到后来的115、萤火虫等,几百MB的网盘产品,能上传一部普通的视频,再想大一点就需要付费了。慢慢到了GB时代,即百度云、360云盘,有几个GB的容量,甚至付费可以达到几百GB的容量。现在是TB时代,最近百度云、金山快盘、360云盘、腾讯微云几个网盘产品开始打空间战,笔者在《网盘空间大战升级,“屌丝”来领福利啦》一文中,就提到了360用空间战在百度世界上和它死磕。从MB→GB→TB,用户需要存储的信息量越来越大,所以对于存储信息量的工具的需求也会越来越大。

当然有些信息也是被动的暴露,比如自己的好友暴露,媒体的相关产品,如互联网新闻、电子杂志等的暴露,但对于大多小白用户来说,被好友暴露的并不多,而想要被新闻爆料,还难以达到这个量级。

“毁三观”的三宗罪

互联网信息暴露的源头在于自我+被上传,那么让自己“毁三观”的地方又在哪里呢?下面请细看“毁三观”的三宗罪产品:

(1)社交网络。在《社交网络》电影中,facebook的病毒式的发展可以看出,用户对于社交产品的迫切需求,人本是群居的动物,也耐不住寂寞,社交网络提供了非常好的交流平台。比如QQ空间、blogger、微博、推特等,他们是一个社交网络产品,但是它一样也提供了各种丰富的信息,它满足了少男少女们的社交心理,也让少男少女的“三观”暴露无遗。

(2)媒体产品。比如新闻网站、电子杂志,以及百科等产品,他们是单向的内容输出,直接向用户灌输信息,即被上传的方式,用户的信息被暴露出去,比如某用户在某比赛中获奖,该用户的“三观”就被暴露了。

(3)搜索引擎。我一直认为搜索引擎是一个“窃贼”,虽然这么比喻很不恰当,因为是搜索引擎让互联网变的更加开放,也是它促进了互联网的快速发展。但是在毁三观的三宗罪里面,少不了它,搜索引擎的工作原理:爬行→抓取存储→预处理→排名。用户在搜索引擎的结果中看到的,都是搜索引擎已经存储好的内容,即使这条信息已经不存在了,如果搜索引擎数据库不更新的话,通过快照还是能看到被删除前的内容。

谷歌在谷歌用户个人账户中增加了名为“Me On the Web”(网上的我)的工具软件。谷歌宣称,“Me On the Web”旨在“帮助用户理解并管理他人在使用谷歌搜索时所看到的你。”,也就是管理用户自己在谷歌搜索中的个人信息。谷歌公司指出,这项工具将使人们更容易地监控自己在网上的身份,同时也便于用户为保护个人身份而采取下一步行动。欧洲法院还提到,谷歌没有义务删除搜索结果中的个人信息,所以即使搜索引擎毁了三观,也和它无关。

互联网记录着用户的外观、内心、个人信息,它也开放的释放出了这些信息,所以用户如果需要找到某些信息和资料,完全可以通过“三宗罪”的产品,微博、搜索引擎、QQ空间等。

附:搜索引擎的常用指令

intitle命令:

intitle的含义在于搜索网页标题中含有的关键词,例如想搜索标题中含有“it”的内容,就搜索intitle:it ,就会搜索到网页标题中含有it关键词的网页。

“”命令:

“”的含义在于搜索含有关键词内的网页,例如想搜索标题中含有“baidu”的内容,就搜索”baidu” ,就会搜索到网页中含有关键词baidu的网页。

搜索号码命令

例如想在搜索引擎输入手机号、ip地址、都能查询到手机号的注册地址,ip所在的地址。

mp3命令

mp3命令在查询音乐的下载试听地址,如想搜索歌曲“我和你”的下载试听地址,就可可以输入“mp3:我和你”查询。

inurl命令

inurl命令在于查询网址中含有的关键词,如搜索网址中含有关键词“baidu”的词语,就可以输入“inurl:baidu”查询。

文/郭静。自由撰稿人,关注互联网,关注TMT。微信公众号:郭静的互联网圈。搜狐新闻客户端订阅:郭静-男。个人博客http://www.89guo.com,微博@郭静-男
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08月 22, 2013

4、互联网金融将是共生和竞合的生态

我们已经对互联网将如何改变金融做出了判断,那么未来这种全新的金融业态将由互联网企业还是金融机构来主导推进?将是淘宝挤垮银行,还是银行收购淘宝?

我们并不认为未来的互联网金融格局将是你死我活、有你无我,相反这会是一个金融企业与互联网企业共生的生态。两类企业既会有激烈的竞争乃至于正面厮杀,更会有大量基于比较优势的合作与分工,而这种竞合的格局将会更有利于互联网金融的长期发展。

4.1 金融机构与互联网企业各自的跨界实践越来越多

10年前,互联网与金融还是两个完全没有竞争的领域,二者之间的交集仅体现为互联网为金融提供信息管理的解决方案、金融为互联网提供融资等服务。但时至今日,互联网企业已经大规模进入传统金融的业务领域,而金融企业也在蓄势反击。

互联网企业的金融化毋庸赘述。第三方支付、微型贷款、金融产品代销等都已经有很成型的产品。近期淘宝筹划中的“聚宝盆”则瞄准的是“银银平台”的业务机遇,这将进一步把战线拉长。

虽然常常被忽视,金融机构方面的创新其实也不少。一部分创新是改良型的工具创新,包括手机银行、微信银行、移动支付、远程理财、iTM等。其中,招商银行的空中理财和交通银行的iTM虽然市场关注度不多,但其实具备着改变金融业务模式的潜质,不过二者的实际效果在目前为止都还有限。

另一方面的创新则是模式上的。近年来,各家银行都已经显著加大了对网络平台的投入力度。目前,大部分全国性银行都拥有了一定规模的网上商城,同时建行的善融商务、交行的交博汇、招行的出行易、民生银行的民生电商所搭建的框架都很宏大,分别效仿了淘宝、阿里巴巴、携程等的模式,在不同程度上具备了互联网金融的部分要素。同时,中国平安的陆金所在模式创新上更为大胆,保险公司演变为借贷平台的组织者和信用风险的担保人。上述这些都对相关的互联网业态构成竞争。

4.2 金融机构的比较优势

不同类型的企业在互联网金融中的角色分工,以及能够分到的价值份额,根本上都取决于这些企业的比较优势。我们认为,金融企业在互联网金融竞争中的比较优势在于:

(1)垄断性的线下能力。虽然互联网模式下金融企业受到互联网企业越来越多的挑战和冲击,但旧金融模式下相关的资源和能力仍然高度垄断在金融机构手中。例如,线下支付的物理网点、ATM机和POS机几乎全部都由商业银行掌握,而保险行业的代理人队伍这一关系销售网络也是互联网企业根本无法比拟的。

(2)金融专业能力。由于大部分金融业务都具有高度的专业性,人人组织带来的大规模业余化不会折损金融机构在这些业务上的专业能力的价值。因此,包括资产管理、投融资顾问、产品设计等金融专业能力,都是互联网企业无法通过技术进步用更低廉的成本获得的。

(3)强大的资本实力和雄厚的客户资源。整个金融业一年净利润上万亿,总资产过百万亿。所有的企业以及几乎所有的个人都是金融业的客户,其中除了对少数超大型企业之外,金融机构特别是银行都保持了优势的博弈地位。

4.3 互联网企业的比较优势

(1)创新基因。互联网的生存竞争是一场残酷的搏杀,一旦跟不上创新方向就将面临被淘汰的威胁。因此,创新已经成为互联网企业的基因和本能。

(2)更符合互联网精神的企业文化。与金融机构等级森严的管理架构相比,互联网企业的文化氛围更符合“开放、平等、协作、分享”的互联网精神。也正因此,由互联网企业发起的商业模式,往往更能够有效激发人人组织、构建双边平台,实现互联网模式的最大价值。

(3)监管套利。需要承认的是,互联网的很多创新其实是绕过了现有的监管框架,从而降低了相关成本或无需遵守某些规则,因此占有了监管套利的优势。由于互联网经济形成之初处于无监管状态,因此互联网企业得以跨越过去各种藩篱和壁垒。例如阿里小贷,就不需要受到信贷额度管控,也不需要满足资本充足率、拨贷比等监管要求,因此相比银行贷款就形成了某种优势。此外,第三方支付和余额宝也不同程度地绕开了线下吸收存款以及存款利率管制的相关规定。

(4)平台竞争方面的先发优势。目前国内已经形成了不少颇具规模的互联网双边平台,包括淘宝、阿里巴巴、携程、京东、大众点评、当当等,此外还包括微信、微博、开心网等潜在双边平台,而这些平台都掌握在互联网企业手中。由于平台经济具有自然垄断特征,现有平台将会对后来的进入者产生明显的阻碍。

4.4 竞合与共生的生态

4.4.1 互联网与金融企业都不可能扩张至对方的绝对优势领域

不论是互联网企业从事金融,还是金融企业进入互联网领域,谋求的都是协同效应,而非简单多元化。事实上,由于企业文化和业务性质的巨大差异,二者进入对方的绝对优势领域反而都会有明显的不适应。

对于金融机构来说,控制经营风险从来都是重中之重。因此进入高风险的新技术、新模式开发领域(中“硅谷”大奖的几率低于被汽车撞死),对于金融机构而言完全是无法想象的,更不用说企业文化的巨大冲突了。

类似的,互联网企业也将对进入一部分传统金融领域严重缺乏兴趣。例如若互联网企业打算真正从事存款业务,就必须接受银行的定位,同时承担随之而来资本充足率、拨贷比等监管要求,从而失去自身的监管套利优势。又例如投行、投资这类业务人力成本极高且没有廉价的技术解决方案,与互联网业务基本没有协同效应,而互联网企业既缺乏相关的专业能力,企业文化又存在着明显差异,我们看不出有进入这些领域的合理性。

在两个优势领域中间的交叠部分,则是双方直接冲突的战场。其中,双边平台的竞争处于最核心的地位,没有平台资源的企业想要构建自己的平台,而拥有平台资源的企业则谋求建立自己的支付、贷款等功能。

4.4.2 大企业谋求垄断优势而中小企业将寻求合作

之所以拥有金融能力的企业想要建设自己的平台,而拥有平台的企业想要建设自己的金融能力,原因在于双边平台与金融功能之间具有显著的协同效应。(1)互联网时代,平台是数据垄断能力的唯一可持续来源。(2)通过平台,企业可以与客户保持密切的接触。再加上平台具有明显的自然垄断性,赢者通吃的游戏规则下竞争将非常惨烈。

但对于非重量级的金融和互联网企业来说,面临的最优博弈策略却并非自建平台和功能,而是合作和外包。赢者通吃规则下平安银行这样的非重量级选手自建的平台成为最终赢家的可能性非常有限,而对于eBay这样规模相对较小的平台来说,自己构建昂贵的信用风险管理能力也并不经济。因此,双方分别将平台获客功能和金融服务功能外包给对方,实现合作共赢,是一个合理而现实的选择。这种模式同样值得其他非重量级选手效仿。

但共生和竞合却未必意味着互联网金融的竞争格局是稳定的。在中间战场有巨大的市场空间可供竞争和搏杀。究竟哪一类机构将在这个战场上占据上风,将取决于资源投入的决心、战略的正确与否及其执行力、外部环境的变化等诸多因素。

5、中资银行需重新评估互联网金融战略

目前中资银行的互联网金融战略沿两条线索展开。一是传统地将互联网作为技术工具和新的渠道,持续使用互联网技术来改良当前的业务体系。但互联网企业不断在金融领域取得商业模式上的突破,越来越多的银行意识到互联网对金融的改造是模式上的。因此,沿着第二条线索即以双边平台建设为核心的互联网金融模式变革也正在快速展开。目前16家上市银行中有14家都已经拥有了自己的双边平台。

5.1 银行网络平台建设的四种模式

目前银行的互联网双边平台建设主要有四种推进模式。

模式1:信用卡商城。由于经营互联网业务并不在《商业银行法》规定的银行业务范围之内,因此银行通常通过信用卡商城的形式进入,提供各类商品的分期付款销售。

模式2:附属的电商平台。此后,一部分银行开始提供分期数为1的购买方式,从而在基础功能上与一般的电商平台已大致相同。其中,拓展力度大的银行已经不满足于消费品销售,而开始模仿阿里巴巴、携程、付费通乃至于大众点评。

模式3:独立的电商平台。毕竟在“信用卡商城”这个定位下,银行电商平台的拓展处处受到限制,而且银行文化与互联网文化差异过大也会造成制约。因此,民生电商的成立是一个突破性创新。民生电商与民生银行之间没有股权关系,解决了合规性问题,又能够脱离银行管理模式根据互联网经济的特点展开经营,是目前最具优势的电商模式。

模式4:与现有平台合作。如前所述,与规模偏小的平台合作将是中小银行一个重要的获得平台资源的方式。平安银行与eBay的合作就是典型。

5.2 当前银行从事互联网金融的几大缺陷

虽然各家银行大都搭建起了自己的双边平台,模式也日趋丰富,但实际运营中却仍有着大量的不足:

(1)战略上重视度不够,资源投入不足

两个原因使得中资银行对于互联网金融战略重视不足。一是对互联网金融可能造成的冲击认识不足,对于互联网模式下“赢者通吃”的残酷性认识不足,对于银行在平台竞争中作为追赶者的后发劣势认识不足。另一个同样重要的原因是,部分银行决策层缺乏足够激励牺牲当期业绩来为未来投资,特别是在互联网金融这么一个未来盈利前景存在着大量不确定性的领域投资。

也正因此,我们认为各家银行在互联网金融的资源投入上普遍算不上充足。虽然看不到公开数据,但我们可以合理地推测电子银行相关支出在各家银行总费用中的占比不会太高,而大部分的电子银行支出的主要投向领域又将是ATM这些线下能力以及网银、手机银行这种渠道类产品,而在双边平台上的投入恐怕非常有限。

(2)内部管理中互联网文化与传统银行文化存在冲突

目前绝大多数银行的互联网平台都还是放在银行传统的管理体系内运作,但互联网文化与银行文化之间存在着巨大的反差,我们相信这一定会在不同程度上制约银行平台的发展。

这些反差包括:第一,“硅谷大奖”与按部就班的银行升迁体系的差异。硅谷的技术天才们之所以每周自愿工作70-80乃至于100个小时,根本原因在于“硅谷大奖”的激励:一旦企业成长为下一个google或facebook,那么就有天文数字的财富作为奖赏。与此相比,银行内部缺乏这么一个外部资本市场的激励机制,考核难以做到有效,晋升因此也就按部就班,薪酬也容易大锅饭。

第二,强调创新的互联网文化与强调风控的银行文化存在冲突。创新是互联网企业的生存之道,但风控则是银行的生存之本。前者勇于承担风险,而后者倾向于规避风险。

第三,强调基层活力的互联网文化与强调自上而下执行力的银行文化存在冲突。创新更多地来自于市场一线,激活基层活力是创新的重要基础。例如硅谷企业的员工招聘中,初出茅庐能干具体事情的年轻人可能比一个眼高手低的权威更有优势。但当前中资商业银行的内部管理体系普遍更强调自上而下的执行,而且业务决策流程偏长、决策权集中在与市场距离较远的高级管理层。

(3)商业模式上对互联网精神尊重不足

如前所述,互联网模式的要义就是尽可能零价格地提供最符合市场需求的产品和服务,以图扩大市场份额,获得自然垄断优势。这里的“价格”既包括显性的产品价格,又包括便利性等隐性成本。但对于银行来说,一方面是对互联网模式认识不足,另一方面贷款等不少产品仍处于卖方市场,因此我们看到,当前上市银行的互联网平台建设存在着大量与互联网模式相冲突的地方,例如:

* 域名。所有银行平台都只是二级域名,其链接在银行网站首页繁杂的内容中毫不起眼,这显著加大了用户的搜寻成本。

* 平台形象。所有的银行平台都沿用着银行的传统品牌、LOGO和品牌内涵。稳重有余时尚感明显不足的传统银行形象,给互联网购物的主要客群——年轻人留下的第一印象就不讨巧。

* 页面组织。特别是一些大银行的互联网平台,随着内容的增加,页面更多地按业务条块来组织,而非基于客户需求特点。一些银行的页面设计非常繁杂,这些都增加了使用难度。

此外,还有两点很重要的对互联网精神尊重不足之处,我们特别地将其单列如下:

(4)对于人人组织以及单边网络外部性的忽视

由于对互联网模式认识的局限,我们看到所有的银行互联网平台都只提供了跨边网络外部性,而完全忽略了单边网络外部性。如前所述,单边网络外部性主要来自于低交易成本基础上的人人组织,目前常见的人人组织形式包括评价、信用评级、论坛等,但我们没有看到银行有提供这些功能的意识。

(5)银行创设的平台,银行服务反而是短板

以上大部分银行互联网平台都有一个特点,就是只对本行的客户开放。如此一来,与互联网企业的平台相比,由银行创设的网络平台,其银行服务反而是竞争短板。背后的原因显而易见,银行希望通过这些平台强迫不拥有本行账户的消费者成为自己的客户。但实质上,这些消费者更可能的选择是离开。这一做法的逻辑出发点很显然是对“开放”原则的直接违背。

5.3 未来银行在互联网金融领域几个核心的拓展方向

面对互联网这一颠覆性的技术进步,我有限的想象力能够找到的依托于互联网金融模式,银行业务未来的拓展方向主要有下面4个:

(1)互联网战略平台的建设。前文已经花了大量篇幅在这一方面的论述之上。

(2)小微贷款和消费贷款。小微贷款方面,阿里小贷已是珠玉在前。不仅止于此,依托于大数据的消费信贷同样具备巨大的业务潜力。在发达国家,消费信贷是银行极重要的一块业务,例如美国消费信贷占总贷款的比例达到1/4。但在中国,还没有一家全国性银行在该领域(除了信用卡业务之外)着力。当然,中国社会经济环境有着种种限制,例如借贷消费与中国传统的消费文化非常不相容,又例如消费信贷通常违约率较高,而其清收工作可能会对银行的社会责任和社会形象构成负面影响。不过毕竟网购的群体借贷消费的意识在中国居民中明显偏高,且除了信用卡业务之外,中资银行在消费信贷上的投入和能力都非常有限,这些都使得该领域可能成为下一个蓝海。

(3)基于移动数据的渠道选址和功能优化。若能够拥有相关大数据基础,银行可以通过分析客户在表达出金融需求时的地理位置数据,来优化网点、ATM机等渠道的选址和功能。

(4)基于大数据的产品研发和营销体系优化。在拥有了相关数据资源之后,银行可以通过大数据分析寻找更能打动客户的产品设计和营销方式,以此来优化自身的产品,并提升营销资源的配置效率。

5.4 银行从事互联网金融的几个建议

由于前述的一系列不足,目前银行在互联网金融中间战场地带的角逐中处于明显的被动防守状态。若有一些中资银行真实地希望在互联网金融中建立优势,我们有如下建议:

(1)指导思想的根本改变

商业银行应该将互联网金融上升到全行战略的层面,而非仅仅是年度工作报告中一级条目渠道建设下的一个二级条目。银行管理层需要认识到的是,中国经济在日益互联网化,仅就现状来看,银行在互联网经济中的竞争地位就已经明显不如线下经济,而且互联网企业还在不断拉大对银行的竞争优势。互联网企业的平台在快速做大,相对于银行的先发优势在迅速积累。更何况有互联网企业已经实现上百亿的年利润,股票市值已经超过交通银行。留给银行的空间和胜算在随着时间而流逝。

(2)加大资源投入

目前银行仍然在享受着高达20%左右的ROE,而互联网业务是未来的增长点。用现金牛业务支持增长型业务,这是战略管理中一个很浅显的结论。目前银行仍有足够的财务实力参与竞争:若某家大行将每年在互联网金融上的投入增加20亿,这将仅降低银行利润不到1%(对于交行和招行来说影响也不到3%),但就足以形成显著的优势。阿里巴巴2011年全部的营业支出也只有47个亿。此外,商业银行还拥有巨大的客户基础,若能够动员这些企业客户加入银行的互联网平台,就有望明显强化跨边网络外部性。

(3)更具独立性的组织结构

民生电商的组织模式是值得其他银行效仿的。这种架构一是解决了合规性问题,使得未来的发展空间不再受到银行业务范围的限制;二是解决了企业文化的冲突问题;三则可能突破银行的考核和薪酬体制,提供更有效的激励机制。即使是继续放在银行体系内,中资银行仍应通过更多地授权来降低银行既有的文化和考核、薪酬对互联网金融板块的制约。

(4)品牌形象内涵的重新定位

令人遗憾的是,中资银行过去的品牌形象一来高度重叠缺乏辨识度,二来稳重有余而时尚感太差,三者不够立体和丰满,这些都会影响到对目标互联网客群的营销。

最典型的例子是,我国大部分银行的LOGO都是高度同质化的:红色、蓝色或者绿色的圆。

我们也列出国际上主要银行的LOGO作为对比。其中绝大部分都具有鲜明的个性。

LOGO的高度同质化反映的是多重原因作用下,中国的银行不敢有特色。这似乎是出于这样一种担忧:一旦选择了某种个性,就意味着需要放弃一部分市场。但事实上商业模式本来就是不舍不得,任何一家银行都不可能在所有细分市场上都赢得绝对优势,而不敢放弃在外围市场上的资源投入,就不可能在核心目标市场上扩大优势。而在互联网领域,没有特色就更意味着被遗忘。

如果中资银行对于全面更改品牌形象、LOGO和品牌内涵心存顾虑,那么完全可以考虑另一个替代方案,即推出互联网金融子品牌。这个子品牌不仅可以有全新的LOGO、口号和品牌形象,更可尝试推出吉祥物乃至于固定品牌代言人,让品牌建设更加丰满立体,最终目标是明显强化对目标客群的吸引力。

(5)充分尊重互联网精神,遵循双边市场商业模式

* 独立域名。在全新的子品牌下,银行的互联网平台应尽可能采取便于传播的独立域名。

* 按客户需求组织页面。

* 激发单边网络外部性。不论是评价、信用评级、论坛或其他形式,银行应尽可能地为客户间的直接或间接交流创造便利。

* 对其他银行的客户开放。我们不认为这方面存在着技术或者监管的问题,善融商务、交博汇等已经实现了这一功能。

* 在可能的情况下,可考虑与其他银行机构建立互联网金融联盟。

(6)专业化和细分化也是一个选项

若无法在通用型的平台竞争中成为主要选手,银行也可以选择一些细分市场和专业领域。例如为某些产业链构建交易平台等,这样可以在很大程度上避开竞争压力。类似平安银行与eBay的合作也是非常重要的选择。

6、投资建议

6.1 互联网金融带来的筛选机制对于市场化的银行更有利

套用一句老话:互联网金融给银行业带来的既是挑战也是机遇。认识不足、行动迟缓的银行未来将面临越来越窘迫的竞争局面:平台建设的后发劣势日益难以扭转。而对于成功把握互联网金融趋势的银行来说,接触客户的渠道能力将显著增强,其信用风险管理等业务能力将持续受益于大数据技术,从而帮助其深挖小微贷款和消费信贷这些蓝海业务的机会。目前互联网金融的竞争刚刚拉开帷幕,我们也难以判断中间战场的胜负输赢。但互联网金融历史性地提供了又一个银行业内的优胜劣汰筛选机制,通常来说这种机制会对更为市场化的银行有利。

6.2 风险提示

我们的想象力可能低估了互联网金融的潜力。

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0、引言

今年以来,互联网金融突然成为各方热议的焦点。互联网金融概念的爆发是有原因的。以阿里巴巴和腾讯为代表的互联网企业正在创造着一个又一个新的商业模式,各界素来对银行僵硬迂讷的经营方式颇有微词,自然而然寄望于互联网为金融带来生机与活力。当下互联网正极大地冲击着商贸、出版、造纸等行业的既有模式,因此当阿里推出小贷和余额宝开始挑战银行固有领域时,对于未来金融新模式的想象空间就被极大地打开了。

而站在银行立场上,看起来也颇有值得委屈的理由:网银、手机银行不是老早就推出了吗?最近两年银行业还出了移动支付、远程理财、iTM乃至于善融商务、交博汇等创新,为什么这边厢冷冷清清而那边厢人气爆棚?

而目前市场热捧的互联网金融模式,例如阿里小贷、余额宝、P2P贷款、金融产品销售平台等,是否也存在着各自的局限和瓶颈?模式的弱点和风险在哪里?

本篇报告将着眼于结合金融与互联网的分析方法,从商业模式的角度出发,回答下述核心问题:

* 应该采用什么样的研究范式来分析互联网金融?

* 互联网为金融带来的只是新工具还是全新的商业模式?

* 若是后者,未来的互联网金融商业模式的发展方向是什么?

* 互联网金融将怎样冲击金融行业现有格局?什么样的企业将主导互联网金融?企业在互联网金融竞争中胜出的核心要素是什么?

此外,熟悉我们以前研究风格的读者会发现,我通常喜欢将研究建立在大量数据和图表的基础之上。但本报告有所不同,大量涉及的是概念、定律和逻辑推导。原因在于对于分析新生的互联网金融而言,过去的规模、价格等数据对预测未来的意义仅聊胜于无,相反慎密的商业模式分析思辨才是更有效的办法。惟望不要因此使得读者感到艰涩。

且让我们引用《人人时代》的一段话来作为警世危言:

“任何职业,尤其是那些已经存在很久、让人感觉他们似乎一直都在的职业,这些从业者有一种倾向,他们往往把对于特定问题的临时解决方案当成这个世界的深刻事实”。唯一不变的是变化本身,不能积极适应的职业者都需要承担被淘汰的风险。

1、席卷一切的互联网为金融带来了什么?

对这个问题的回答可以帮助我们剥茧抽丝地理清互联网金融的本质。我们认为,互联网(包括互联网、移动互联网以及背后的信息技术能力)为金融带来了:

1.1 极为低廉的交易成本

具体而言包括:(1)设备硬件价格遵循摩尔定理不断下降。即使有安迪-比尔定律(英特尔公司总裁安迪·格罗夫一旦向市场推广了一种新型芯片产品,微软CEO比尔盖茨就会及时的升级自己的软件产品,吸收新型芯片的高性能)的对冲,例如笔记本电脑之类的终端价格仍然持续不断降低,在显性的经济成本方面,交易成本明显得到节约。

(2)互联网以及移动互联网不仅进一步降低了显性的经济成本,更降低了包括时间成本在内的各种隐性成本,显著提高了信息和服务的可获得性。

1.2更有效的大数据分析方法

随着获取和处理数据的成本急速下降,人类社会的数据呈现急速膨胀的指数式增长。根据《大数据时代》,“2007年人类大约存储了超过300艾(2的60次方)字节的数据,其中模拟数据只有7%,其余全部是数字数据。人类存储信息量的增长速度比GDP增速快4倍,计算机数据处理能力增速则快9倍。”

而且,数据的维度也在进一步多元化。例如,移动互联网技术就将“位置”这一维度与其他维度的信息关联起来,此外交叉验证进一步丰富了信息的维度,信息的用途也因此实现几何倍的增长。

数据总量的急速膨胀和维度的日益丰富拉开了大数据时代的帷幕。“大数据时代”显著区别于抽样统计的小数据时代。纳米技术通过将事物分解至分子级别而显著改变了事物的物理属性,大数据与此类似,通过海量数据处理使得人们能够更清楚地看到抽样统计所无法揭示的细节信息。《大数据时代》告诉我们未来分析信息时将面临三个转变:一是在大数据时代我们可以分析更多的数据,有时候甚至可以处理和某个特别现象相关的所有数据,而不再依赖于随机采样;二是研究数据如此之多,以至于我们不再热衷于追求精确度;三是我们不再热衷于寻找因果关系,不必知道现象背后的原因,只要让数据自己发声。

但大数据时代的数据却未必对所有主体开放。公共机构拥有更广泛的数据来源,但往往缺乏对社会开放数据的意识。大量商业机构拥有的往往仅是自身经济活动的数据积累。商业购买行为可以成为获取数据的一种方式,但绕不开隐私保护这一问题。换而言之,大数据时代数据却又是相对匮乏的,获取数据的能力成为一种稀缺资源。这使得我们下文将阐述的“双边平台”具有更高的价值,因为提供了一种获取全面数据的途径。

1.3 人人组织的兴起

传统理论认为,只存在两种组织方式:市场和企业。市场承担交易成本,而企业承担管理成本。企业的有效边界在边际管理成本的增加超过边际交易成本的节约这一点上得以确定。但这就意味着存在着某些行为:它们对一些人有价值,但以任何机构的方式做都太昂贵(《人人时代》)。在交易成本较高的环境下,这些行为就只能沉没在“科斯地板”之下而无法完成。

《人人时代》举了这样的例子:六月最后一个星期天的“美人鱼游行”是一场纽约时尚人士的游行。上百人聚集在布鲁克林老旧的游乐园中,身着各种奇装异服。游行队列中有巨大的红色章鱼木偶、一群晃着呼啦圈的美人鱼、还有用两个头骨扣在胸前的比基尼少女。旁观者四处拍摄照片。这些照片中的绝大部分被上传至Flickr并通过共享标签组织起来。如果靠一个机构来组织这类活动,由于不可能预知谁会到游行现场,因此只好给多的多的人发送信息,而看到这些广告的绝大多数人不会去游行现场。世界上没有一家公司会承担这样的任务,营利性动机也无济于事——即便是那些头骨比基尼造型的照片能够卖出一定的数量,也不足以支付给摄影师报酬,更不用说事后盈余任何利润了。付出与回报之间的严重不成正比,对于任何机构而言都无法承受。然而,那些照片就那样出现了。

但互联网时代带来的交易成本极大幅度的降低使得这些行为可以通过新的组织形式得以实现,《人人时代》将这一形式命名为“人人组织”。这一类型的组织超越了传统上的市场和企业,“多种社会化工具现在提供了第三个选择:具有松散结构的群体,可以处于非营利性目的、不受管理层指挥而运行”,因此也被称为“无组织的组织力量”(《人人时代》)。

人人组织的外溢效应在互联网时代随处可见:微博的自媒体以及人际网络传播特征、淘宝的买家信用评级对后续购买者的便利、微信“打飞机”的病毒式传播。人人组织的兴起,已经开始改造我们这个时代的社会结构。

人人组织导致了“大规模业余化”的现象,例如摄影、摄像、报道、编撰百科等,从而在这些领域中形成了巨量的中低端产能供应。在一些专业门槛不是很高的行业中,大规模业余化从职业从业者手中抢走了巨大的市场份额,但对于其他专业性门槛很高的行业来说,例如律师、医生、基金经理或工程师,其影响微乎其微。1.4 双边平台作用获得空前提升

“双边平台”的概念来自于我的老师、中欧商学院陈威如教授。与传统的垂直价值链不同,双边市场致力于为A与C的交易提供平台架构。除了提供交易架构之外,双边平台还需要具备的核心要件是同边网络外部性或者跨边网络外部性。

所谓同边网络外部性指的是在A或者C一侧,随着市场参与者的增多,使用该平台的效用随之增加。例如,随着QQ使用者的增多,原有QQ使用者的效用也将因此提升。而所谓跨边网络外部性指的是随着C一侧市场参与者的增加,A方参与者的效用将会提升。例如,淘宝商户数量的增加将激发消费者使用淘宝平台的意愿。

在此基础上我们的的拓展在于,我认为互联网时代人人组织的兴起使得同边网络外部性极大彰显,而这是推动近年来双边平台战略重要性大幅度上升的核心因素之一。

以淘宝为例。传统消费行为原本具有负的同边网络外部性:更多的消费者意味着更拥挤的购物环境、更恶劣的服务态度以及更高的价格。但在淘宝的平台上,消费者反而具有正的同边网络外部性,主要原因在于消费者对店家的信用评级为克服“缺乏品牌和信誉”的小店家消费中的信息不对称提供了巨大的帮助,因此购物前先查看店家的星级成为淘宝买家的基本习惯。但是在传统的环境中,“组织消费者对众多小商户进行信用评价”本来是无论任何企业形式都无法实现的,只有当交易成本极大地降低之后,依托于松散的消费者“人人组织”,这一体系才得以建立,随之而来的同边网络外部性则极大地刺激了消费者对淘宝的使用。

平台战略适用的领域都具有自然垄断型。正因为平台战略的收益呈现平方倍增长(例如消费者的增加既提升了其他消费者的效用,同时又提升了商户采用淘宝平台的效用),因此70-20-10定律成为互联网经济中的一个重要规律。该定律指的是与传统行业更为分散化的竞争秩序不同,信息技术相关行业普遍呈现出“赢者通吃”的规律:第一名占据70%的市场份额,第二占据20%,而余下的所有竞争者只能分享10%的市场。原本人们认为70-20-10定律产生的原因在于IT产业具有高固定成本(主要是研发成本)、低边际成本的特点,而互联网经济下,平台战略进一步显著强化了这一规律。

同时需要特别指出的是,在商业实践中,双边平台往往成为大数据时代重要的数据积累方式,由此带来的数据资源独占优势进一步强化了平台战略的自然垄断性。

1.5 互联网精神的经济学解释

在边际成本趋近于零的自然垄断条件下,企业的竞争策略自然演变成:先期零价格推广产品、抢占市场份额,后期利用自然垄断优势谋求获利。“互联网精神”被诠释为“开放、平等、协作、分享”,这8个字完全可以在我们上文的分析框架中得到经济学上的解释。“开放”的目的是尽可能降低交易成本以扩大人人组织的群体规模,“平等”是建立人人组织的基本原则,从而最终通过“协作”和“分享”形成同边网络外部性。而协助建立这种人人组织的互联网平台因此实现了平台价值的极大提升,并享受到自然垄断带来的丰厚回报。

我们将上述关系总结如下图:

2、金融的本质与核心功能

金融行业的商业模式素有自己的发展轨迹,信息技术的进步亦不断被金融行业的演进轨迹所吸纳和消化。但信息技术行业终究是近年来进化速度最快的经济部门,互联网时代爆炸式的技术和模式创新已远非传统金融业仅仅通过局部改良就能够覆盖和消化的。但互联网不改变人性也不改变行业的本质,它只是激发、启迪和改造。因此,我们必须回到金融的本质,才能看出互联网时代撞击之下,金融行业将呈现怎样的新面貌。发展到今天,金融结构已经非常庞大复杂,更拥有为数众多的细分子行业,但其核心一直未有改变:

2.1 提供信用风险解决方案

首先来谈谈信贷市场。众所周知,信息不对称是债权投资过程中面临的最大问题,若不能得到很好的解决,引致的逆选择过程将使得无人敢于对企业放贷。历史对此提供了两种解决方案:间接融资和直接融资。

间接融资方案下,银行建立了一整套成本高昂的信用风险管理体系,使得自身具备了信用风险管理的优势能力。据此,银行扮演了信贷市场上信用风险的承担者角色,并根据“谁承担最大风险谁获得剩余索取权”的原则,获得了存贷利差抵补运营成本以及信用成本之后的剩余索取权。

而在直接融资方案下,传统来说信用风险的管理由众多专业性相对有限的投资者分散承担。固然直接交易成本是明显降低了,但信用风险管理的有效性往往明显下降,从而导致逆选择效率损失的上升。

两种体系之间的边界主要由二者的相对成本来决定。当银行体系的总成本(包括逆选择的效率损失、运营成本以及信用成本)低于金融市场体系时,银行便在信贷市场中占据一个更有效的位置,反之亦然。正是因此,近代金融普遍都是从银行间接融资开始发展的,因为在彼时的社会分工浪潮中,银行发展出来的信用风险管理能力明显地强于其他实体。这就是亚当斯密所推崇的社会分工带来的能力优化。

但这种能力的优化同样面临着边际收益递减规律的约束。而与银行能力增长趋缓相对应的,随着机构投资者占比的上升,(风险管理规模门槛的跨越、知识技能的扩散以及技术的提升等因素共同帮助)市场投资者开始具备了一定的信用风险管理能力,这以运营成本的小幅提高为代价降低了信用成本以及逆选择的效率损失。因此,直接融资开始日渐替代间接融资而成为主流。

2.2 提供专业化的金融投资服务

金融机构的另一个核心功能就是实现金融投资职能。随着社会闲余资金的积累和沉淀,资产管理的需求就因此而产生。但资产管理同样需要专业能力,而现实情况是绝大多数拥有金融资产的法人与个人往往都不具备足够的这一能力。于是,一部分客户选择将资产管理功能外包出去,由此产生了基金、信托和保险行业(投资型保险产品)这类专业投资机构。同时由于投资实践的高度复杂性,即使是机构投资者仍然需要专业的卖方研究支持。而另一部分客户选择自己从事资产管理活动,但这也意味着需要大量的投资咨询服务支撑,由此带来了投资顾问、私人银行的业务机遇。

由于投资活动的高度复杂性,相关客户需求往往是隐性的,需要大量的开发和引导才能够有效释放。从这个意义上来说,金融投资需求是一项“推”(即需要供给方主动推广)而非“拉”(已经有现成而明确的市场需求)的业务。

2.3 组织支付体系

现代货币体系的核心是,几乎所有的经济主体,都必须通过商业银行的支付体系来完成绝大部分的交易活动。这给予了商业银行在接触客户方面的垄断性能力。

以中国为例,当前官方的支付体系包括了大额实时支付系统、小额批量支付系统、支票影像交换系统、境内外币支付系统、电子商业汇票系统等一整套繁琐复杂的体系。不论是个人、企业甚至非银行金融机构,只要想通过转账完成交易就必须在商业银行开立账户。企业法人的取现行为受到严格限制,而且使用现金进行大金额交易成本非常之高。正因此,商业银行垄断性地拥有了接触每一个客户的能力,而且依托于账户活动,可实现对企业和个人经济活动的实时监控。

在支付体系的基础之上,银行更近一步发展了代收代付、代发工资、借记卡、托管、现金管理等功能。

2.4 提供保险保障

该项功能基本为保险行业所特有,通俗而言就是收取保费并提供风险保障。

少数保险产品的市场需求明确、责任简单易比较,属于“拉”的产品。例如交强险,由于其属于强制性义务,且合同条款简单、责任清晰,因此横向间的比较就会很容易,而价格竞争就会很明显。但对于大多数保险产品来说,一方面是品种繁多、条款复杂、设计差异性大,另一方面市场需求通常也并不明确,需要挖掘和引导,因此普遍属于“推”的产品。

在销售之外,保险保障功能的另一个核心是精算。精算指的是对未来风险的分析、评估和管理。有效的精算体系是保险公司核心竞争力的重要组成部分,能够帮助保险公司更好地识别客户、合理覆盖风险、获得死差等收益。

2.5 提供投行、经纪、外汇买卖等牌照服务

除此之外,由于牌照管制等原因,金融机构还在其他一系列业务上拥有垄断地位,例如投行、经纪和外汇买卖等。

投行业务一方面与牌照密切相关,另一方面却也具有明显的定制化服务特点。

经纪业务同样受到牌照管制,而在账户体系上具有类似银行支付体系的特点。

外汇买卖业务对于技术、能力和服务则十分有限,该项业务如果有超额利润主要都来自于牌照的垄断。

3、互联网要素与旧金融模式的碰撞

那么,当低交易成本、大数据、人人组织与双边平台这些互联网要素开始重塑金融,会对这个行业造成什么样的影响?旧金融模式是否会如同商贸、造纸等行业一样沦为互联网时代的恐龙?金融业的既有业务中,什么将被替代而什么将得到保留?

3.1 互联网要素同样存在局限

我们前述的互联网四大要素形成了巨大的革新力量,但与其他任何事物一样,这一力量同样是有自身局限的。这种局限主要体现在下述两个方面:

(1)“推”或曰主动营销的能力相对不足。

互联网经济在“拉”的产品方面具有巨大的成本优势。当市场的需求已经明确,互联网可以用最低的成本将产品投放给最终消费者。但当市场需求还处于有待挖掘和引导的潜在状态,即面对的是“推”的产品时,最好的销售渠道却仍然是“人”。

这里就涉及到营销的本质。营销就是在感知价值之下出售产品和服务的行为。当市场需求已经十分明确时,感知价值已经趋于稳定,因此成本的差异就成为厂商竞争的决定性因素。显然,互联网模式对于节约成本而言具有巨大的优势。

但如果客户和市场对于产品服务的价值缺乏认识,那么无论再怎么压缩成本,都可能发生产品无法实现销售的情况。这种状况下,营销的关键已经转为如何提升客户的感知价值。特别是在一些高度复杂、专业性强的产品和服务上,提升感知价值的过程通常涉及到高强度、高频度和个性化的互动沟通,并且人际之间的信任关系会在其中起到巨大的催化剂作用,而这些作用是互联网模式难以实现的。

(2)大数据缺乏突破性创新的能力

如果说低交易成本因素提供了互联网模式在价格竞争方面的优势,那么互联网的差异化竞争优势就来自于大数据。通过更有效地发现现实的相关性,大数据将帮助提高产品和服务定制化的有效性。

但大数据也有自己的短板。大数据分析方法依赖于这样的前提:对过去数据的分析结论同样适用于未来。这一前提在大部分情况下都是成立的,但如果遇到需要突破性创新的情况就会暴露出弱点。因此,即使是《大数据时代》也不得不承认大数据仍将面临一些局限,特别是:“卓越的才华并不依赖于数据”。“史蒂夫·乔布斯多年来持续不断地改善Mac笔记本,依赖的可能是行业分析,但是他发行的iPod、iPhone和iPad靠的就不是数据,而是直觉——他依赖于他的第六感。当记者问及乔布斯苹果推出iPad之前做了多少市场调研时,他那个著名的答案是这样的:‘没做!消费者没义务去了解自己想要什么。’”

是的,大数据提供了对过去数据的更有效分析方法,但正如我们无法通过运用大数据来预测未来互联网金融的业态一样,在“管理未来”方面仍然离不开人类智能的高度参与。

3.2互联网要素与旧金融模式的碰撞

让我们将互联网带来的冲击,与金融的上述内核放在一起,看看会有什么样的碰撞。

首先,交易成本的节约对于大部分金融核心功能而言作用有限,但互联网支付网络的建立打破了银行对支付的垄断这一点意义重大。前者的原因很明确:投资和绝大部分保障型产品都属于“推”的产品,面对的主要都是隐形需求,成本节约的作用远不及提高感知价值来的大。但后者的影响将是非常长远的,互联网企业因此获得了接触客户、培养关系和品牌并积累数据的良机。目前不论是在支付网络的组织和清算上,还是在收单方面,互联网企业都已经全面进入支付产业链,而阿里巴巴已经在谋划发行信用卡。

其次,大数据对于投资和保险产品只起到一定的辅助提升作用,但有可能明显提升当前的信用风险管理体系和保险公司的精算能力。预计大数据的采用将能够帮助金融机构提高产品设计的有效性,并优化营销资源的配置。更重要的是,大数据有可能带来信用风险管理技术的显著提升。未来掌握相关数据及其分析方法的机构可能在银行、评级机构或信用债投资者的竞争中占据明显优势,并且可能会推动中国融资体系加速脱媒化。类似的情况也将发生在保险的精算上。例如未来如果有公司能够掌握医疗的大数据,那么就能够在寿险、健康险等产品上获得精算定价上的优势。

第三,人人组织的直接影响相对有限。各项金融功能毕竟都具有相当的门槛,类似“自媒体时代”这种大规模业余化的力量对于跨越这一专业性门槛来说意义非常有限。但其间接影响仍然是网络平台等方面的竞争中极其重要的一部分。

最后,双边平台可能在信用风险管理、投资和保障方面有一定推动作用,但期待不宜太高。我们认为不论是P2P贷款、网上理财产品销售平台还是网上保险销售平台,都具有一定的跨边网络外部性,但与人人组织面临的局限相同,同边网络外部性难有彰显,这使得这些模式在解决信贷市场逆选择问题上以及“推”的产品销售方面都难有建树。但我们这里谈论的是双边平台的直接作用,就其间接作用来说,由于平台为银行提供了密切接触海量客户的机会,并为基于大数据的信用风险管理提供了可持续的数据优势来源,双边平台反而是互联网金融竞争的核心。

3.3当前互联网金融的几种典型模式和我们的评价

(1)以支付宝为代表的互联网支付

互联网支付模式打破了银行对于线下支付的垄断,这一点上具有非常重要的意义。通过在互联网这个新的经济领域引入竞争,未来随着互联网支付占比的不断提高,银行的垄断收益将被持续分流。提供支付服务的收益绝不仅体现在相关的手续费收入和资金沉淀利差收入上,还使得互联网企业能够深度接触到庞大的客户群,并构筑了大数据的数据积累基础。因此,在线支付是互联网金融对银行当前经营模式威胁最大的领域之一。

但目前互联网企业在在线支付产业链中的功能仍然是不完全的,主要体现在第三方支付账户功能仍存在不少局限之上。目前相比银行的账户体系,支付宝等第三方支付的账户体系在转账汇款、投资理财等方面的功能都还有所不及,而还不具备跨行资金归集、发卡、自动代收代付、取现、发放贷款等功能。更核心的是,目前互联网支付账户体系是社会资金流动的“下游”而非“上游”。上游存款的派生主要来自于银行贷款,随后这些资金才陆续进入包括零售在内的各细分领域。如果将存款派生比喻为大动脉,则支付宝虽然覆盖面极广,但仍更类似于毛细血管。也正因此,虽然淘宝的交易量已经相当于社会消费品零售总额的5%左右,但资金沉淀仅相当于存款总额的0.2%以及储蓄存款的0.5%。

(2)阿里小贷

阿里小贷是当前的互联网金融模式中另一个可能产生长远影响的模式。在风险可控的前提下实现微型贷款运营成本的极大降低,这是阿里小贷对中国金融的核心贡献。

阿里小贷有几个基本要件:(1)依托于双边平台的数据积累。(2)寄托于大数据技术的信用风险管理体系,协助有效控制了信用成本。(3)依托于双边平台的销售体系,实现了运营成本的有效控制。因此,微型企业才能进入银行授信的合理边界。过去在传统的授信模式下,小型和微型客户授信面临的最重大问题就是运营成本过高。近年来中资银行积极拓展的批量化信贷工厂模式提供了一个新的解决方案,据此银行可以明显降低从事小微贷款的运营成本。因此我们看到,近年来已经有银行成功将对公信贷客户群下移至100万左右户均贷款这样的规模。但阿里小贷在此基础上更进一步,继续显著地降低了小型特别是微型企业授信的运营成本,使得户均贷款万元左右的微型客户获得授信成为可能。当然,阿里小贷的这一模式严格地依赖于阿里巴巴这一交易平台。

目前阿里小贷尚不构成对银行的直接冲击。其优势仍然在银行传统金融模式所无法覆盖的微型客户群。判断短期内阿里小贷仍然会致力于深耕微型客户这个蓝海,而不至于向上进入小微企业贷款领域,与银行发生直接冲突。

(3)P2P贷款

我们对当前国内的P2P贷款模式持保留态度,原因在于我们认为与阿里小贷不同,P2P贷款高度依赖于个人征信体系,自身往往不能够提供有效的信用风险管理方案。这使得这一模式在面对特别是系统性风险的冲击时将显得十分脆弱,一旦发生较大范围的逾期就可能触发逆选择问题。

(4)余额宝

余额宝在原理上赚的是利率市场化时间差的钱。

为存款提供货币市场利率本是金融机构的应有之义。不论美国或者韩国,经过利率市场化之后,存款利率都逐步向货币市场利率靠拢。中国当前的利率市场化压力主要体现在短端特别是活期存款之上,当前0.35%的活期存款利率在放开之后有向货币市场基金收益率靠拢的压力。当前的利差保护因此构成双刃剑,一方面固然保证了银行获得垄断的高利差,但另一方面也使得银行在面对余额宝这类的价格竞争产品时难以应对。

不过余额宝的热潮将只会是一个阶段性的现象。未来当存款利率上限逐步放开之后,银行活期存款利率的上行将最终充分抵消掉余额宝的收益率优势。

(5)网上理财产品销售平台

如前所述,由于投资需求具有典型的“推”的产品特质,因此只是单纯将这类产品陈列在网上的模式并不能有效推动销售。而如果相关平台配备了大量的销售人员,则又会回到传统模式上,成本优势将丧失。

我们认为,这些网上金融产品销售平台的兴起主要来源于渠道高收益的刺激。由于银行对终端销售渠道的高度垄断,近年来金融产品的销售成本不断走高,例如基金的尾随佣金率已经上升到50%乃至于70%,从而刺激了银行渠道竞争品的出现,而与模式优越性无关。

3.4 将被替代的和不能被替代的

随着互联网金融热潮的兴起,近期我们听到了大量的关于金融业被改造被替代的预测。而经过我们前述的分析,我们也终于能够对哪些金融功能将被替代,而哪些将通过吸收互联网技术之后大体维持原貌做出客观合理的判断。

3.4.1 被替代的和被颠覆的

(1)受到互联网模式威胁最大的将是现金业务。其实自改革开放以降,票据、借记卡、信用卡等支付工具的推行就一直在替代现金交易。而未来随着互联网支付的进一步普及和移动支付的推广,现金在交易中的角色将被进一步边缘化。

(2)大数据将深度改造目前金融体系的信用风险管理模式。阿里小贷已经作为一个成功的例子,证明了大数据在信用风险的管理上可以比传统模式有明显的提升,从而体现为总成本(逆选择效率损失+信用成本+运营成本)上的优势。值得一提的是,这种优势主要体现在非系统性风险的管理上,因此其优势领域主要包括小微企业贷款和消费信贷,而高系统性风险的房地产开发贷款等不在此列。

接下来我们的问题就会是:基于大数据的全新信用风险管理模式的核心要素是什么?是数据还是技术?我们倾向于前者。而大数据时代,数据资源的分布却又是高度不均衡的。在信用风险管理产业链中,若最终由银行掌控大数据资源,将意味着银行触角的进一步延伸和客户基础的大规模下移,这对于银行应对利率市场化和脱媒化的压力将有极大的帮助;若由评级机构掌握数据,则直接融资体系将极大受益,信息不对称的逆选择问题将显著弱化;若由担保机构掌握数据,那么陆金所模式将大行其道,直接融资占比将迅速上升并且多数投资者都将向担保机构购买信用风险衍生品;若由互联网企业掌握,那么就看该企业打算专精于银行、评级抑或担保,当然由于银行模式收益率更高,阿里小贷得到复制的可能性是最大的。

互联网时代,数据的垄断权将来自于双边平台。这是唯一可持续的数据优势的来源。因此未来对平台的争夺将是极重要的战场。

(3)保险精算的大数据改造。当前保险公司的精算假设通常建立在全社会和行业公开信息以及公司自身积累的数据基础之上,预测准确性仍有较大的提升空间。而大数据时代,掌握有数据资源的主体将形成显著的竞争优势。例如我们可以假设这样的情景:某家保险公司将中国的大部分医疗机构纳入了其构建的“网上医疗综合服务平台”,由此获得了独占性的医疗大数据资源。据此,该保险公司显著提升了对投保人预期寿命评估的准确度。在拥有了精算优势之后,该保险公司为优质客户(即预期寿命短于保险公司一致评估值、能为保险公司提供死差益的客户)开出的较低费率将吸引这些客户流入,而劣质客户(为保险公司带来死差损的客户)将因为较高的费率而流向竞争对手。这就帮助保险公司构筑了核心竞争优势。

(4)“拉”的产品将全面在线化。未来市场需求显性化、设计简单因此容易横向比较的金融产品将全面不适用于高成本的银行、券商物理网点和保险代理人队伍,主要在互联网实现销售。这些产品包括银行存款、交强险、货币市场基金、银行理财产品(目前银行理财产品在客户端看来差异度非常小)等。但不排除随着消费者金融消费意识的增强,以及金融专业能力的积累,一部分金融产品可能从“推”的产品转为“拉”的产品。

3.4.2 被改造的和功能转换的

(1)支付体系将更为立体化

互联网时代亦离不开账户服务,只不过有更多企业绕过了牌照管制来分食蛋糕。但是未来的支付体系将更加立体。移动支付将带来更便捷的支付;微信扫描二维码支付等新功能昭示着收单主体的日益多样性;包括支付宝在内的互联网企业会继续补足账户功能的短板,包括转账汇款、取现、发行虚拟信用卡、资金归集等,甚至可能尝试发行实物卡;此外,部分券商此前也在不断建设和强化支付结算功能,他们也可能加入到战团中来。

(2)网点功能将进一步切换

有些观点认为未来80%的物理网点都会消失。对此我们持保留态度。首先我们想要看看现在的网点都在做些什么,因此选取了一家银行综合性网点作为样本:

长期内将逐渐被替代的业务主要是现金存取以及一小部分手续业务。由于监管部门的严格要求,很多手续的办理仍然必须在物理网点。更重要的是,新客户的拓展和存量客户的营销都属于“推”的业务,是互联网模式难以替代的,未来的工作量不仅不会下降反而会持续提升。此外,保管箱等业务同样无法网络化。

从另一个角度来说,至少在虚拟现实系统得以推广之前,服务体验也是无法网络化的。也正因此,相比于互联网,物理网点服务仍然能够提供其他附加价值,额外满足顾客社交和尊重等心理需求。

简而言之,物理网点固然可能分流一部分现金和手续业务到网上,但客户拓展和营销职能的职能要求反而会继续保持快速增长。在互联网的起源地美国我们看到,虽然机构总数从20世纪80年代开始逐年下降,但分支机构的数量却始终保持稳定增长,次贷危机也未能改变这一趋势。

类似的结论同样适用于券商等非银金融机构的营业部

3.4.3 不会被替代的

我们预计,理财咨询、保障、资产管理等以“推”为主的业务条线,以及投行、托管等牌照业务将不会受到互联网金融的明显影响。固然,交易成本的下降可以使这些业务略有受益,大数据的采用也有助于业务部门设计出更有效的产品,并采用新技术提高营销资源的配置效率,但基本的业务形态和商业模式不会发生改变。在这些业务上,互联网带来的改变仅限于工具。

3.5 金融业竞争逻辑的变化

互联网新要素的植入,将会使得过去金融业者早已适应的业态发生重大改变。

3.5.1 平台的竞争成为核心

双边平台将在互联网金融的竞争中居于核心地位。原因在于(1)平台是数据垄断能力的唯一可持续来源,而数据资源是未来银行信贷业务竞争的核心。(2)通过平台,企业可以与客户保持密切的接触。(3)平台具有明显的自然垄断性,这导致了赢者通吃的游戏规则。

因此我们看到,各家大银行已经先后意识到平台的重要性并开始逐步发力建设自己的电商平台,而互联网企业依托于平台循序进入金融领域的意图亦十分明晰。

3.5.2 赢者通吃

传统金融模式下,由于交易成本较高,市场呈现分割状态,各竞争主体的市场份额相对分散,大部分机构都有饭吃。但互联网金融下的竞争秩序完全不同,软硬件上的规模经济以及平台和大数据的自然垄断特征使得70-20-10定律将在各个细分领域内充分发挥作用,从而形成“赢者通吃”的游戏规则。换而言之,没有弱点但也没有长处的金融机构在互联网金融中是无法生存的

3.5.3 跨界竞争

互联网金融模式下,新技术的引入以及新商业模式的不断创新,使得金融与互联网企业之间、金融各个子行业之间的界限越来越模糊。由于诺威格定律(当一家公司的市场占有率超过50%以后就不要指望市场份额翻番了,而应致力于培育新的增长点)的作用,优势互联网企业对于ROE明显偏高的金融业特别是银行业的进入压力将会是持续的,而互联网催生的新经济弱化了金融行业的各种进入壁垒,这些都意味着激烈的跨界竞争。未来跨界竞争的日益白热化将显著强化中国金融业的竞争压力,从而再一次地导向这样的结论:一味追求保守而不思进取的金融企业将被加速淘汰。

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08月 14, 2013

《华盛顿邮报》出售给杰夫•贝索斯的举动只不过是专业新闻主义衰亡戏剧中最新的一幕而已。将该报出售给毫无报业经验的超级富豪,格雷厄姆家族等同于将一个无价的国家财产交由一位外行人任凭摆布。或许杰夫•贝索斯将尽其责任摆弄他的新玩意儿,也或许不会;但如果杰夫不肩负起这个责任的话,这个仅存无几的严肃新闻来源之一将会陨落。

这场在英语世界的危机将会在小语种地区演变成巨大的灾难。英语市场是如此庞大以至于广告商愿意支付一大笔费用来接触数以千万计经常点击浏览《纽约时报》或者《卫报》网站的读者。但是葡语读者群体数量远远不足以支撑互联网上的严肃新闻媒体。当没人愿意花钱购买传统的报纸时,葡萄牙的民主又该怎么办?总不能寄望博客圈来收拾残局吧。对国内外事件的一流报道并不是业余人士可以胜任的。这需要经受大量的训练,拥有完善的人际关系网和不菲的花费。需要那些拥有熟练的技能为那些既非学术专家也非智库政策专家的普罗大众阐明报道的记者,还需要那些在发布当日热点新闻时能清楚认识到维持报社长期公信力之必要性的编辑。互联网时代的报业能够有很好的激励作用,但若博客这项新科技的产物缺少一个具可比性的的商业模型,它将会退化成一个后现代的梦魇——几百万张信口开河的口却没一个人再关心事实真相。

我们已经等不起那么久来让“看不见的市场之手”想出新方法为严肃新闻业提供经济支持了。当然,一些财经媒体已经某程度上成功说服读者来为在线内容付费了;主流媒体现在亦在尝试仿效这些成功案例。但如果数以千万计的读者并不能很快地屈服于PayPal的魔力的话,也是时候来些创新性思维了。

对在互联网媒体的入门者而言,仰赖BBC式的解决方案将会是个错误。政府作为一个主要的新闻来源是一回事,但一个实质上垄断的媒体却是另一回事。当一个极具煽动性的政府取得政权的时候,以事实为本的批判性调查也可以宣告死亡了——在外围媒体无法插足的小语种地区,这样的风险尤其巨大。现在该来说说基于互联网的新闻价值评判体系了。在我们的方案中,每一篇在线的新闻报道结尾处都会询问读者,他们有否在政见理解上从这篇报道中有所裨益。如果有,他们可点击“Yes”按钮,这个信息将反馈到国家新闻基金会——一个每年都会获得政府拨款的组织。这些拨款将遵循严格的数学公式颁发给新闻机构——收到越多的“Yes”,从基金会获得的拨款也越多。

某些读者将会用这新取得的自由权利去支持那些哗众取宠的小报的所谓“新闻报道”。但严肃新闻业亦将会成功地获得大众的支持。只要基本的自由主义仍为大众所尊崇,这共识便能抵抗政府任何监控新闻的试图。

纵使如此,我们还是应该订立一些约束条件。基金会不应该对造谣者有任何一丝姑息。对于那些意图用保险金补偿因不实报道造成他人名声损害的赔偿金之新闻机构,基金委亦应该限制对其的的拨款

这就意味着一个新闻机构必须拥有一群忠于新闻正义的编辑和审查员,否则它便不能以合理的价格买到诽谤保险。也就是说只有当新闻机构通过市场验证,才有资格获得国家基金会的拨款。

还有很多制度设计上的议题需要考虑,但这些都是可以被解决的。

尽管互联网也许令报业的旧有商业模式日渐崩塌,但是我们仍旧可以利用它来创立一个崭新的话语权更分散的体系,这个体系或会演化成一个更加生气蓬勃的21世纪自由言论市场。

我们生活在这个政府财政赤字庞大的时代里,并不是政府高谈阔论主动变革的最好时机。但是上述的这个评判体系并不会演变成街头免费小报的样子。既然我们不能再寄望那只“隐形的手”来挽救严肃新闻业,这将会是维持运作良好的民主系统的关键元素。

《华盛顿邮报》的出售并不足以说服以共和党为主的国会在现今预算削减热潮中去资助成立一个新的基金会。但欧洲在这个议题上的领先地位并只不是痴人说梦而已。法国和德国将很快发现他们要比挪威和荷兰好那么一点。这些国家都有资助自己国家文化的优良传统。如果一个国家向前迈进且获得成功,则必定会有其他国家紧随其后。

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08月 9, 2013

“大师王林风波”还在发酵,阿里集团创始人马云再次卷入“大师”风波中。

马云在微博上回应称:“人类很容易以自己有限的科学知识去自以为是地判断世界。科学不是真理,科学是用来证明真理的。”马云强调,过度沉溺信仰和迷失信仰都是迷信,“今天大家是后者”。

这番与舆论相悖的言论引发了更多的关注,实际上,就在不久之前,马云刚刚遭遇了一场与香港某媒体“矛盾公开化”的风波。

与此对应的,则是阿里集团的公关团队在四处“灭火”。公开场合里,又再次出现阿里集团IPO的边角内幕,毫无疑问,这对于转移公众与媒体的注意力有一定的作用。

过去的14年间,马云更像是一个孜孜不倦的“精神教父”,他和他所宣扬的梦想、激情成为驱动阿里集团这家公司最根深蒂固的DNA。现在,马云成为阿里集团后马云时代的“绊脚石”了吗?

崇拜

15分钟的演讲平均每一分钟会被席卷全场的掌声打断。

5月10日21时25分,浙江杭州黄龙体育中心。近3.5万人,大多数人为了等待马云的“告别演讲”至少已经在微雨中坐了两个小时。

马云曾说,“我最怕的是那些竞争对手动不动讲管理、讲组织、讲文化、讲人才,把这些当作企业最大的竞争。”他喜欢谈梦想而不是讲管理,也从不放弃任何一个“传播梦想”的机会——包括谢幕演讲。

在马云看来,世界上只有两种人,有梦想和没有梦想。这种几乎与生俱来的梦想情结将阿里集团打造成一家靠梦想驱动的公司。这种“梦想驱动”与乔布斯的“现实扭曲力场”不无相似之处。和乔布斯合作过的人摆脱这种影响是非常困难的事情,马云则是用梦想去激发与感染身边的人。

有人说,阿里是销售驱动的公司,必须具有精神控制力;也有人说,阿里是马云个人意志的某种延伸,让人的零散凝聚意志精炼抽象成统一的价值观,成为马云意志的延伸、阿里性格的沉淀——网商大会与马云的生日同期,马云离职 “交班”与阿里日同期,这些并非巧合。

马云是一个不懂技术的英雄,却懂得用他的梦想和英雄主义去感染人。在阿里集团内部,马云的直觉总是神来之笔。譬如拆分淘宝,马云说是来自于直觉——没有常规意义上的决策过程,确定目标、拟定方案,评价与选择。另外一面,价值观与企业文化是阿里集团最与众不同的基因,价值观的塑造帮助马云把“同样味道”的人聚在一起,帮助他实现梦想。

用阿里集团人力资源部的资深总监郭襄(花名)的话讲,整个阿里的味道是一点点长出来的,而公司内部不仅仅马云在做文化,文化也不止于今天。

阿里集团人力资源部副总裁刘墉(花名)当时就是马云面试的,他毫不讳言对马云的追随,“我是冲着马云而来,而且很多员工都是冲着马云来的”。在刘墉看来,马云有一种能力,用自己的梦想和理想影响其他人,“马云每一次开会,不管是大会小会,他刚开始都是我的梦想我的理想,阿里集团的梦想和理想。”

“马云对阿里集团的管理启蒙思想来自于《基业长青》一书。”一位接近阿里的投行人士告诉记者,在这本书中,作者柯林斯和波勒斯描述的高瞻远瞩公司的四个特点——热烈拥护的理念、灌输信仰、严密契合和精英主义,这跟阿里集团一向所做的基本吻合。

也许,任何一家公司想做大,如果仅仅靠收入上的激励是远远不够的,对公司的控制的最佳方式就是精神上的统一,让人齐心协力和认同才是更深层的推动力,从这个意义上讲,企业管理过程中将面临心理学甚至哲学层面的种种辩论,而这些辩论,也都在阿里集团出现了。固然,马云成为阿里集团的精神领袖——这一部分缘于他自己足够的气场,也有公关的推动、读者对成功者和坚持者的自发推崇密切相关。

虽然马云对外宣称,阿里集团文化中有“六脉神剑”等,但在很多外部人眼中,马云才是阿里集团唯一的精神领袖和文化代表,人们会很容易把阿里集团简单地概括为“马云”、马云的判断、马云的估计、马云的预测……

隐患

硬币的另一面则是,阿里快速扩张的业务已成马云社会影响力的扩散器,其社会地位和知名度因此急速上升,外界对作为公众人物的马云社会责任感的要求也在提高,其不当言论引发的舆论反弹愈加激烈,并或正或负地作用于阿里。

从2012年起,阿里集团上上下下都在读一本名为《失控》的书,这是马云推荐的。该书记述了作者对当时科技、社会和经济最前沿的一次漫游,以及借此所窥得的未来图景。书中阐述的一个道理是:要想诞生出新的、出乎意料且真正不同的东西,必须放弃主宰一切的愿望,让位于底层的群体。

对于退休原因,马云认为主要是让贤,给年轻人机会。他在给员工的信中写道:“互联网是年轻人的天下,能给他们提供更多、更大的舞台是我们的责任,更是我们的荣幸,也是我们这些人可以给公司未来创造最大的贡献所在。”

但事实是,马云在公司内部有“教主”之称,他几乎与阿里集团互为化身,高度捆绑,接任者要掌管阿里集团,得有打破这种血脉关联的气场与能力,显然是一项难度不小的工作。

在上海复理管理咨询有限公司总经理助理、复旦大学管理学院企业管理系博士孙金云看来,像马云这样的明星创业人退居二线,无可避免给企业带来直接或者间接的影响。首先是对公司品牌形象的影响,其次作为创始人的企业家,外部有独特的关系网,更多地附着在个人身上。如何将这种关系网络的资产进行有效转移也是问题。

“创始人与接班人也会是一种师徒的关系,师傅会从旁观察,在收权与放权之间做平衡,这个时间也许会是几年时间。” 孙金云说。而马云在讲述的退休规划中,他希望回归“老师”的角色。

遗憾的是,在告别演说中,他谈得最多的仍然是梦想。马云崇尚的“个人领袖”+武侠文化,在创业初期确保了阿里集团目标明确且执行力强大,但公司在高速成长之后,新进员工并不把阿里集团当做一家创业型公司,而是按照一家成熟的大公司来期望。

另一方面,在功成名就后,阿里的老员工毕竟不都是真正的江湖侠士,当现实利益摆在眼前时,用画饼的江湖文化精神上抚慰员工显然已经不够,江湖、帮派与现实利益间的冲突埋下了诸多隐患。

更多其他的员工,尤其是新进入公司的85后、90后,“崇拜”一词则显得有些遥远。新员工能够见到马云的次数很少,因而他们更关注自己的职业发展目标、收入、团队文化、同直接主管是否合作愉快,在阿里集团内网上,如果他们对某位高管的发言不满,他们可以直接扣掉高管在内网上的人气值。

对于“继任者”陆兆禧而言,这并不是一个那么好的开始:梦想和激情更像是马云的专利品,如何用好马云这个符号很重要,但首先应该把他的个人风格与价值观剥离开,将马云的价值观转换成企业的价值观,从而建立自己的自信。

阿里集团未来要走的路,更需要的是科学、理性以及强大的执行力,而非单纯的创始人崇拜。

马云退休,对于阿里集团只是另一个开始。在过去的14年里,马云用他的梦想磁场打造了这家公司。但是他也会发现,价值观可以很实也可以很虚,真正遏制腐败滋生,推动公司往前走的,除了梦想还需要理性科学的系统。这个系统更像一种生态环境,允许成千上万灵活多变的小而美生存,也更强调整体的分享与协同。“去马云化”,对于这家声名远播的企业来说,是眼下和未来一个不可逾越的重要命题。

注:作者姜川

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08月 7, 2013

iDoNews 小牛注:微信5.0有两个亮点,除了街景扫一扫外,外界讨论最热烈的就数“打飞机”了。作者认为,打飞机是此次5.0最大的败笔,微信为此可能付出极大的代价。原因就是赚钱欲望太明显。

之前微信官方一直对外透露一个消息,那就是微信不急于赚钱,毫无营收压力。相信此次微信5.0的公布,这句话要改写了:微信接下来的目标就是赚钱。

此次5.0版本作为最大噱头的就是“打飞机”,目前各种平台讨论5.0只有打飞机最为耀眼。且不说打飞机和天天爱消除有山寨之嫌,但从用户体验来说,笔者认为,打飞机也是此次5.0最大的败笔,微信为此可能付出极大的代价。原因就是赚钱欲望太明显。

腾讯做到现在规模90%原因在于QQ,几乎所有产品都是依靠QQ延伸开来。在pc端尝到这种甜头的腾讯自然要将这种成功全部复制粘贴在微信上。即以微信为中心,将手机端所有的业务尽归旗下。

于是手机最基本的短信语音功能微信有了,新闻端功能有腾讯新闻插件和各公众平台,手机社交工具有摇一摇漂流瓶,朋友圈。而目前又有了游戏。

如果说微信只是为了打飞机而打飞机那真是大错,如果只推游戏,微信犯不上做出一个没有skip,无法选择不玩,飞机不死游戏不止的毫无用户体验的游戏。目前情况看,微信此次是借打飞机做好铺垫,重点要做手游中心,将pc端的游戏大厅完全复制到手机上。

微信游戏大厅利弊

笔者认为,所谓的微信游戏大厅是以微信为平台,依靠微信强大用户将众手游开发者笼络其中。微信目标当然是成为最大的手游平台。

什么游戏适合手游中心

1.手游创业团队

相对于传统pc端游戏而言,手游开发有着明显的门槛低,投入小等特点。几名大学生就可以开发出一款非常精致的手游。而正因为此,手游行业也在涌入大量“屌丝”开发者。这些开发者有技术无资金,迫切需要一个展示的机会。微信手游平台是个不错选择。起初创业者是不看重利益分成的,平台的吸引力是最大的。

弊端:创业团队需要的是资金和平台,当平台已成vc入伙,当然要选择自有平台推广不会让微信再分一杯羹。

2.手游公司开发依附于微信手游中心的定制游戏

假如,我们只是假如有天微信游戏中心足够强大,现有游戏公司看到平台客观可开发手游平台版游戏。

弊端:目前考虑尚早,游戏公司愁的不是平台,而是钱没处花。在目前的现金流下,鲜有游戏公司会放弃自己固有平台转向看人眼色的微信,如果真有,那得需要多大的勇气。

3.单机游戏的网络化

目前如捕鱼达人,植物大战僵尸,找你妹等游戏过分单机化,玩家有点自娱自乐感觉。如果引入手游平台切入玩家好友信息,将会是还是单机版的玩法网络化的排名。这也是笔者能看到最有希望的游戏种类。

弊端:等做好平台用户积累再考虑。

笔者认为,手游中心的不靠谱不光是在游戏种类的匮乏上,而基于手机端的手游确实充满无数变数。

pc游戏依靠其粘性和开发成本使得一款游戏能风光数年,而手游两月之后基本就鲜有问津,你还记得两个月前你玩的手游吗?而如此更迭速度,微信平台就需要强大的游戏更新速度。

如此带来游戏监管等一系列问题,微信平台是否能为万千玩家的安全以及兴趣爱好负责能不断更新安全、趣味性强的游戏着实是个难事。

游戏将会使微信丧失最大的赢利机会

表面看,此次游戏是微信变现之选。依靠游戏,微信以避免微博“不盈利”怪圈,迅速套现。而在而在另一方面,新版中如此粗暴不可跳跃的推广方式,势必会让非游戏爱好者反感,而这部分高收入、高学历、高地位占多数的人群恰恰是微信支付等功能的最大消费群体。如此,微信又回到QQ曾经陷入的低龄化怪圈。腾讯刚刚提升上来一点的档次瞬间被拉下,重要的是丧失了时机和未来最大的盈利空间

坦白讲,此次微信5.0是微信最摇摆的一个版本,在盈利与产品之间摇摆,在短期利益和长远效益之间摇摆。仅仅是为了抢占地盘仓促出做出来的一个半成品,抢占地盘靠的不是打飞机而是对于用户的尊重。如果判断准确,微信的商业化之旅已经拉开序幕,游戏已然这样,支付,LBS等是否可以如愿以偿我们拭目以待。

注:本文作者老铁,首发自网易科技专栏

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08月 2, 2013

iDoNews 小牛注:支付宝、小微金融、余额宝,马云称银行没有做好事情阿里巴巴来做好。身处体制之外,却频繁动了银行的“奶酪”。作者苏小和认为,马云作为银行家的属性,是作为一个企业家的创新。

说马云可能成为大银行家,基于三个层面的考量。

其一,民国离开大陆之后,这里再无银行家,只有政客对银行的垄断与把守。遥想黄金时代,张嘉璈在上海滩,按照市场的逻辑经营交通银行,而且创办一份媒体《银行周报》,彰显自由金融理念,在市场和思想的双重层面推动一个时代的市场自由秩序,令后人不断怀想。可惜国家纷乱,野蛮登场,中国人离开自由的银行体系,已经太久太久。

其二,多年以来,大量的企业家在金融领域不断冒险掘进,突破僵化政策的封锁,试图找到自由,有人为此身陷囹圄,有人甚至丢了性命。包括身在河北的孙大午先生,他曾经的罪名正是非法集资;包括差一点被砍头的吴英,罪名也是如此。但稍微放宽历史的视界,人们必然能够看到,这些企业家的行为,事实上是一种自由的市场行为,是他们承担起了一个时代金融自发秩序的罪与罚。

其三,当代中国不乏杰出的银行家人才,但绝大多数都被体制遮蔽或者异化。比如人们熟知的马蔚华,简直是天生的银行家,他在有限的体制框架之内,激活招商银行的市场意义,令消费者受益,不过他无法突破制度的辖制,距离真正的自由银行家还很远;比如郭树清,博学且深邃,本应该在金融领域施展才华,不过体制的力量却让他走向了非专业的仕途;比如董文标,他统领的民生银行,一度给中国僵死的金融市场带来市场的要素,不过庞大的制度在此,他也只能认同目前中国银行市场的垄断局面,在有限的市场缝隙中缓慢腾挪,至少在目前看得到的范围之内,他暂时成不了国际一流的真正的银行家。

我的意思是说,站在这样的历史变迁和当下思辨的维度,或许马云是一个例外。

首先、马云作为银行家的属性,不是政府的事先设计或者政策恩准,而是马云作为一个企业家的创新,是创新层面的市场自发秩序。

这是一种完全符合古典经济学市场秩序的描述。任何政府没有任何力量设计市场,所有对市场的设计都是反市场的。马云作为银行家属性的出现,他的庞大的支付宝系统,他在淘宝的市场交换的平台上面摸索出来的资金运营谱系,遵循了先有市场,后有金融创新产品的一般性市场逻辑。是互联网的拓展,是自由的电子商务的拓展,让马云找到了他作为银行家的属性。在这里,这个看上去无所不能的政府,是无知的,也是不可能事先设计的。

更加重要的意义在于,当马云作为自由银行家的属性出现之后,这会在市场发生和发展的层面倒逼政府的政策导向。一个庞大的市场已经形成,稍微有点开放意识的政府,必然要直面这种来自市场的本质性变化,继续垄断或者封杀是没有意义的,因为所有的消费者正在用脚投票,这再一次做大了市场的力量,因此,政府只能直面这个事实,然后在一种极不情愿的语境下面对僵化的垄断政策松绑。

这样的市场现象,再一次把市场经济的常识带到我们的面前。必须要反复说出这样一个事实,市场的自由拓展,企业家的自由产生,改革和开放的有限演进,这一切的一切,都不是人们津津乐道或者翘首以盼的所谓顶层设计,在自由的意义上,从来不存在所谓的顶层设计,真正的市场秩序,从来就是民间力量倒逼政府的结果。自由一直在每个人的手上,你如果放弃自由,政府就视你为草芥,如果你在细节的深处拥抱自由,那么政府就会在一种渐进的过程中,将本来属于你的自由还给你。

这是我们要大声说出来的第二点,马云的身上出现银行家的属性,既是一个当下正在展开的事实,也是一种对历史的回应。我要提到的一个经济史事实,是上个世纪80年代初期中国轻工业的自由拓展。1949年之后,在长达30年的时间之内,中国的经济被一种野蛮的、暴力的战争思维绑架,整个国家的经济结构几乎全部由重工业占据,钢铁、卫星、核武器成为经济结构的重点,而用于消费者日常生活的鞋子、衬衣、电视机或者袜子等轻工业产品几近于无,人们为了一块面包或者一斤红糖,捏着领导下发的票证去排长队,整个国家饥肠辘辘,人们面黄肌瘦。1979年,市场开始躁动,在温州,有人制造皮鞋或者低压开关,在无锡,有人制造衬衣或者袜子,在东宛,有人制造瓷砖或者电视机,市场开始变得丰富,人们的消费选择一下子变得琳琅满目。高高在上的政府一开始对这样的市场态势不习惯,甚至有老人咬牙切齿的要灭掉温州的生意。不过市场的发展实在是太快了,生活的细节,衣服的鲜艳,肚皮的温饱,总是比那些僵化的意识形态更具有意义。一个时代的轻工业产业磅礴推进,以至于这个市场不仅让广大的消费者获得了一种崭新的生活,而且催生出一大批真正意义上的企业家,包括今天人们热情追捧的王石、柳传志、南存辉、王振滔,等等,都出现在这样一个经济史与企业史的双向叙事之中。

正是在这样的市场自由逻辑的意义上,我们理所当然的得出一个结论,马云成为中国最有市场意义的,最具有制度改进意义的,最具有创新精神的银行家,只是一个时间问题。是市场的力量,是消费者的自由选择,把马云推到了这个醒目的位置。

当然,风险肯定是有的,不确定性肯定也是有的。官僚或者官僚资本的力量如此强大,既得利益集团对市场的蚕食一直在进行之中。马云靠着市场的逻辑,靠着创新的力量发展出来的巨大的自由金融市场,一定会在很短的时间之内引来官僚资本对市场的觊觎。坊间正在流传着这样的消息,说的是马云如何如何与庞大的官家人脉暗中合作。

我相信这是一个事实,但我更相信市场巨大的力量。我的意思是,市场的逻辑一定会改变任何非市场的逻辑,官家资本最终也必须臣服在市场的规律之下。在这个过程中,或许马云有妥协,有退让,有暗箱操作,但长久来看,自由必定改变我们的命运,思想一定引导我们的方向,因为这一切的事物之中,自由市场的力量正在潜滋暗长,而每一个深处变革时代的中国人,都站在这样一个万物生长的市场过程之中。

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