05月 17, 2013

对于腾讯的收入而言,最令人自豪的就是收入已连续十几个季度环比增长。本季度也不例外,环比增长11.5%。这应是腾讯连续16个季度环比增长。当然,本季度毛利率与上季度持平,但净利率相比较上季度出现上升,达到30%。在本季度腾讯对收入类别做了一些调整,将互联网增值服务与移动电信增值服务合并为增值服务,其中包括两个收入类别,社交网络及网络游戏。腾讯在季报第五页披露了调整的详情,这可以使得我们可以按以往的收入类别划分方式类别来分析第一季度的收入变化趋势。也就是将腾讯的收入按网络游戏、社交平台分成、移动电信增值服务、电商及网络广告来分析。

网络游戏收入而言,第一季度网络游戏环比增长19%。腾讯的网络游戏收入环比呈现一种规律,就是通常第一季度环比增长较快,其他几个季度环比表现平平。2011年至2013年第一季度环比增长率分别为28%、19%及19%,其他各季环比增长率均在个位数。在2012年第四季度环比增长率几乎持平,让人一度担忧腾讯网络游戏的环比增长率是否还能持续,而此次的19%的环比增长率,似在表明腾讯的后劲还很足。当然网络游戏第一季度通常是旺季,有寒假及春节假期的刺激。

社交平台分成收入第一季度环比增长3.5%,这已连续16个季度环比增长。社交平台这样的环比增长并不意外,因为社交平台收入近两年一直是个位数的环比增长率。即使是这样蜗牛般的环比增长率,腾讯的季度同比增长率却也一直保持在20%左右。这样的增长率也符合行业的增长率。

移动电信增值服务收入9.8亿元人民币,环比增长5%,同比增长7%。移动电信增值服务收入可以划分为手机游戏收入与非手机游戏收入。本季度非手机游戏收入6.4亿人民币,同比环比均出现下滑;相反,手机游戏收入3.4亿人民币,同比,环比均呈大幅增长。

腾讯的电商业务收入仍旧保持稳定增长态度, 19亿人民币的收入数字,13%的环比增长率。但是毛利率一直处于较低的水平,下表反映腾讯电商近几个季度以来的毛利率。

相比较2012年第四季度,腾讯毛利率出现了下滑,但仍旧高于去年电商整体毛利率5.3%。一般来讲,第四季度是电商的旺季,拥有B2C及C2C两块业务的腾讯电商第四季度毛利在C2C业务刺激下其毛利一般会高于其他季度。因此,若剔除第四季度毛利率,本季度腾讯的电商毛利率应是呈上升态势。

腾讯的网络广告收入环比下降10%,但相对于去年同期,广告收入仍旧有57%的增长,其中腾讯视频广告收入增长100%。从历史上看,第一季度及第四季度,属于腾讯广告业务的淡季,环比均呈下降趋势,而第二、第三季度环比呈上升趋势。而广告业务的毛利率尽管与上年同期持平,但是相对于2012年其他几个季度,毛利率却出现了大幅下跌。下表是腾讯近几个季度广告业务毛利率情况。

网络广告毛利率的下滑同时,腾讯视频广告收入同比却增长100%。网络广告毛利率的下跌是否与视频广告业务的大幅增长而拉低毛利所致呢?

纵观腾讯2012年财务业绩,有如下感受:网络游戏与社交平台分成仍旧是腾讯收入的主要来源:网络游戏一年上一个台阶,而社交平台呈蜗牛式稳步增长态度;手机游戏、视频广告及电商成为腾讯业务收入增长最快的业务,但视频广告、电商的低毛利率会持续拉低腾讯的毛利率。

另外,基于对腾讯Q1业绩的分析,对腾讯未来业务有如下疑问

(1) 网络游戏收入与社交平台分成收入已连续16个季度呈环比增长势头,但在2013年,这种季度环比增长率是否会终结?

(2) 腾讯已宣布微信商业化,第一步试水手机游戏。目前腾讯手机游戏收入仅占到腾讯收入的2.5%。2013年手机游戏收入是否占到腾讯收入的5%?

(3) 在第一季度,腾讯的毛利率与上一季度持平,但净利润率却呈上升趋势,达到了30%。在2013年,腾讯的毛利率与净利率是否能保持目前的水平?

(4) 电商的毛利率是否能上升到10%?

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04月 10, 2013

iDoNews 小牛注:最近微信与运营商一事,众声喧哗,昨天晚上微信官方做出了回应,详解信令问题,称已经启动2.5G网络优化计划,并将同运营商运维部门共同讨论信令解决方案。对于这个官方声明,小牛请来iDoNews 资深作者李云辉老师为我们解读,谈谈他的看法。

针对国内运营商指出腾讯微信占用大量信令资源、造成网络堵塞的问题,微信官方于4月9日晚间做出回应,详解信令问题,称已经启动2.5G网络优化计划,并将同运营商运维部门共同讨论信令解决方案,通过运营商与APP服务商联合技术优化来解决。当然,微信这一官方声明尚待运营商的确认。

微信这一官方声明一方面在强调与运营商合作解决信令问题,另一方面也是在通过信令问题作自我辨解。

一、 信令问题不仅仅是微信的问题。

信令问题是因为一些社交产品依赖于心跳信号从而使其一直保持在线状态,从而对基础网络构成压力。腾讯在列举依赖心跳信号的社交产品时,除了提到国外的社交产品同时,还刻意提到的“中国移动的飞信,中国联通的沃信,中国电信的翼信”。腾讯列举这几款产品的用意是为了表明运营商自身的社交产品也存在这样的信令问题,自己的产品都没有很好的处理好心跳问题,干嘛老盯着微信呢?“已所不欲,勿施于人”。

二、 信令问题是个全球化的问题。

信令问题并不是中国特色,还是一个全球性的问题。既然是个全球性的问题,为啥其他的国家都很好的解决了这个问题,为啥到了咱中国,这个信令问题就成了腾讯的问题,为啥全赖上了微信了呢? 说到底,还是中国的网络基础建设落后。因此信令问题是个基础建设问题,不是一个应用服务问题。

三、 信令问题只是个别运营商个别网络的问题。

说来说去,“中国的情况主要问题集中在上一代2.5G网络上”。在3G/4G网络以及全城密布的WIFI网络,信令问题都不是一个问题。这么说,信令问题就是集中在中国移动的2.5G网络上了。而2.5G又承载了中国国内较大比例的用户,处理信令问题较弱,而中国电信与中国联通因为3G用户比较多,因此信令问题容易解决。因此,信令问题只是个别运营商个别网络的问题。“

四、 腾讯正在努力与运营商合作解决信令问题。

腾讯为了兼顾2.5G网络,微信团队在产品设计上已做了很多优化设计。同时腾讯微信部门正“积极”与运营商运维部门共同探讨解决方案。腾讯并未甩大牌,腾讯一直在配合运营商的工作。之前有传言称中移动相关技术部门建议微信“降低心跳的频率”,这个建议提给腾讯之后,但腾讯回应则是“不改”。我想这只是一个借口而已,甚至是可能在沟通方面存在一点问题。信令解决方案应有很多种,并非就是一定要蛮横霸道的要求“降低心跳的频率”。干嘛你提个方案,人家就一定接受,“欲加之罪,何患无辞。”即使人家不合作,你也没有道理收费的。如今一些别有用心的人将收费与腾讯的不合作联系起来,真是有点怡笑大方了。

腾讯发出这篇声明,强调信令问题是个网络问题,不是一个应用服务问题。这意味着,信令问题应是以运营商为主导,作为APP服务商主要是配合。腾讯的声明表明要与运营商一道去解决信令问题。腾讯的声明也意味着运营商向微信收费是不合理的,因为这是一个基础设施问题,与服务应用层面无关,微信尽管对信令有重大影响,那也只是个别运营商个别网络,况且运营商自身的产品也有信令问题,而且信令问题也可以通过合作解决,因此运营商收费依据无从谈起。

无论如何,信令的问题是一个技术问题,不是一个商业化的问题,是需要双方合作才能有效解决。作为网民,我们很乐意看到运营商与APP服务商的鱼水交融局面,这将有利于中国移动互联网的更快更高更强的发展。而作为用户,我们也可以继续免费的享受微信服务,而不需要因为交叉,双重的不合理的收费影响对微信等诸多社交产品的体验。

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