投资理财
摘要：
资金推动的牛市，当资金不再的时候，股市还能牛吗？目前中国股市牛状逼人，股市上涨的两个原因，在现在中国的牛市都集中汇合：上市公司的业绩大幅增长、流动性过剩资金充沛。
指数越来越高，问题是股市能够牛到什么时候，泡沫要吹到什么时候，会崩盘硬着陆，还是还是股票不涨，业绩上涨消化泡沫软着陆。股市喜欢跳水表演，是人类情绪集中的表现，后者的理想走势几乎不可能出现。只希望股市的跳水不要触动经济的大面积崩溃，不然就会上演美国1929年的危机，1973-1974的滞涨，台湾、日本八九十年的狂奔和崩盘。
中国经济走了20多年的高增长，如果未来中国经济还能继续10%左右高增长，上市的企业将会有20-30%的业绩增长，按照理想状态，股市也应该每年上涨20-30%。从业绩的角度是这样。而从资金的角度，人民币升值预期，国际资金流向中国，且国民存款量巨大，股市赚钱预期，通胀下存款的负利情况下，存款从银行向股市搬家将是未来的一个方向。资金更多，推动股市上涨。
后续资金断的时候，是股市到顶崩盘的时候。所以资金推动的股市是一个不健康的股市。提高上市企业的质量，提升上市公 （全文共609字）——点击此处阅读全文
周四（2007年9月6日）高开高走的行情，让机构们都几乎乐开了心，预言周五继续见阳；下午中国人民银行宣布，央行决定从9月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。机构们还是继续扬言，不会对股市造成大影响，理论根据是今年前6次公布提高存款准备金率的第二交易日，股市都是见阳，所以大家都理所当然地认为周五继续见阳。很可惜市场不可能次次都给你预见到，今天泸深两市低开走低，再次上演黑色星期五，两市跌幅超过2%。这是5.30后的再次调整到来了，还是一次洗盘，周一来个迅速高开高走，大阳拉升呢？
不管是洗盘还是调整的开始，股市短时间拉升到5400高位，不停下再继续狂奔，那是非常危险的。早几天曾说，两市平均市盈率达到了60以上，已经没有价值投资的基础，从估值洼地的钢铁煤炭股也以及拉升了很多，似乎整个市面上难找估值低个股票，只有再次火眼金睛，找有注资题材。5.30是题材的灾难，蓝筹股升到头了，再回到曾经灾难的题材股，怎么可能不跌呢？短时间拉了1500多点，再不停，真的是灾难不远了。于是政策大棒即时大在疯牛的头上，不管新基金陆续有来，基民股民开户数一二再再而三创新高，政策的大棒，利空的消息，技术回调的要求，在5400这个关键点上起到了作用。
中国经济高速发展在，信心在。大涨不买，大跌大买。看到了回调的事实，就是买入的根据。当然买入要有被套的心理准备。但总比追高深套要好。
股市5000点上方，再说价值投资者再说价值投资，也许连自己都不相信。泸市平均市盈率60，差不多已经到了历年股市崩盘的顶点。成交量不断扩大，给政府更多税收，给券商更多佣金外，完全消化了上市公司高增长的净利润。股市，并不创造财富，只是做资源配置，而没有完全市场化的中国股市，更多程度上是政府的面子，中国的面子。因为来年就是奥运。
这是一个追名逐利的年代，我对名没什么兴趣，但对利还是很在意。因为生活需要金钱。曾看一个电视节目介绍西藏喇嘛，一个非常年轻的喇嘛的生活用品非常简单，而吃饭的碗只有一个。他说，这就足够了。生活在城市里的人怎么可能抛开一切过和尚的生活，过不需要物质的生活，专心修行呢？
赚取金钱，需要付出劳动，而有时候确似乎非常容易。比如这两年投资股票。早上看到了联通和石化的走势非常好，想买入，而联通已经突破8元，感觉上升空间已经没多少了，没有买，结果联通上午收盘涨停。中国石化的走势跟联通的差不多，都是小小高开，拉升后在均线里走得很稳定，经验告诉后市将继续拉升。于是在16.53买入。天意弄人，没有成交，股价急速拉升，一度到了17.50 。这就是股票市场，能够在短短的时候获取高额利润。当然也能够在短短时间亏损很多。均线是买入卖出的参考。这是短线投机。
如果每次买入卖出都能赚钱，而且每天都进行一次买入卖出，每次利润都是1%，只要保持这样的记录，那么一年下来本金将能番10倍。但谁有能够保证每次都能够获利而不亏钱呢。巴菲特曾把这种投资比作是抛硬币，是没有技术含量的。但每次的买入卖出都是要有依据的，或者是基本面好，或者是分红配股，或者是K线图走得漂亮等等。短线投机，是一伙自以为聪明人的游戏，给巴菲特这些人买入和卖出的机会。
摘要：站在上证指数4600高位和深圳股市平均市盈率60倍以上，我们该选择什么股票投资？60倍的市盈率肯定是有泡沫的，在泡沫的游戏中是选择泡沫越吹越大的股票还是选择那些能由于自身的成长性让泡沫变得越来越小的股票呢？
根据PEG来选股，市场上60倍的市盈率，应该选择净利润增长率要达到60%以上，不然很危险。而在我们能看到的很多蓝筹股，近年的净利润平均增长率还是能够超过市盈率的，万科、招行就是其中代表。担心是，超过了60%复合增长能够持续多久。这需要对中国经济和上市公司所处的行业有准确的把握。
多年高增长带来长期高位的市盈率估值，导致市净率也处于高位。市净率=市值/净资产，10倍的市净率，就是意味着价值1元的东西，需要用10的价格来购买。上市公司是一个赚钱的机器，净利润高增长，净利润占净资产的比例，这些可以让我们看到未来多少年后我10元买到的东西的内在价值是值10元。所以，净利润的稳定和高增长，净资产收益率高的企业，是长期投资的对象，它们是可以把市场上的泡沫挤出来，市场泡沫破裂大跌的时候它们的股票还是能够涨回来，而且能够不断创出新高。 （全文共497字）——点击
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昨晚看到新闻，写了这篇文章，首发在理财论坛上。
温家宝主持会议求解流动性过剩等8问题中关切投资股市的有下面几个：
（二）防止固定资产投资反弹。控制新开工项目，严格执行市场准入标准，切实控制对高耗能高污染行业建设项目的供地和贷款，严肃查处各种违法违规用地行为。
（三）控制对外贸易顺差过快增长。实施调整部分产品的出口退税和出口关税政策，完善扩大进口的支持政策，积极增加进口。
（四）努力缓解流动性过剩矛盾。综合运用金融、财税等手段，引导和调控资金流动。拓宽外汇使用和资本流出渠道。发展多层次资本市场体系。
（五）保持价格总水平基本稳定。积极搞好食品市场供应，加强食品质量和市场价格监管，严厉打击哄抬物价等扰乱市场秩序的行为。调整住房供应结构，加快廉租住房制度建设，搞好房地产市场调控，遏制房价过快上涨。固定资产中特别指出高能耗高污染行业的控制，这是节能减排的要求，对此有影响的是钢铁、有色金属、化工等行业。前段时间对钢铁出口退税的调整，和增加部分钢铁品种的出口关税，一方面要保证国内发展对钢铁的需求，另一方也是对高能耗的钢铁行业提高了进入门槛，那些不能减低能耗的中小企业只能关闭或被并购。但继续看好龙头企业和生产高品质钢铁的企业。
缓解流动性过剩问题，金融措施，一般为提高银行存储准备金，加息。今年一而再，再而三地提高准备金，对牛市并没有起到作用，加息也很容易并市场消化。因市场有消化加息的前例，就算6月底加息，市场也很容易能够消化，并不能促使股市像530的大跌。财税，则是通过收税方式，让股市的钱搬到国家的国库里。530大跌，起因是印花税从0.1%提高到0.3%。虽说是0.3%的印花税是合理的，但给市场传递了政府对市场控制的决心。虽然这次调整是空间换时间，不到2周时间已经基本回升完成，深成指再次站在历史高位。而收税手段对股市的调控则给市场印下深深的烙印。在财税上，政府手上的黄牌是，可以继续调高印花税，从0.3%调高0.4%，甚至0.5%。如果再高，市场是无法承受的。而风传的利得税则是最为猛烈的工具。尽管不少国家是征收利得税，但有台湾利得税的案例，相信目 还没有看到利得税征收的可能行。而且从法律的角度，征收利得税是需要有法律支持的，目前法律上还没有完善。利得税，只是悬在空中的一把剑，大家都很担心，但是不会掉下来刺伤中国经济发展的大好形式的。
CPI达到了3.4%，现在存在银行的钱已经是负利息。肉禽价格大幅上涨，老百姓们已经没有半点感觉到人民币升值，而是越来越不值钱了。深圳的房间竟然上涨52%，那叫打工仔们怎么可能买到房子。控制物价，特别是控制与老百姓生活密切相关的食品市场和房地产价格，是政府调控的重心。房价调不下来是现实，因为中国人多。也因为政府的重视，个人认为今年房地产的上市公司股价会有一次较大回调。房地产长期看涨，这是买入的机会。
理财论坛：
http://licaibbs.com链接 ：
温家宝主持会议求解流动性过剩等8问题
连续四天的跌停，我从A股市场撤退，基金没有动。从3月上旬开户到今天的退出，收益率为34%，还是比基金的收益率高。这一点让我感到欣慰，但比起四天前的收益率为86%，还是非常不舍得。当我30日凌晨看到印花税从0.1%增加到0.3%，我就知道一定要回调的，而且回调的幅度不可能小。可惜，第二天，我没有果断离场，而且之后几天还是继续买进卖出，希望能够在大震荡下波段操作减少损失，结果都是没有任何用处。我的股票为什么会连续4天跌停，其实很简单，就是之前的涨幅已经很大了，再跌一半也还没有到价值投资理念认为的低估地带。我只能忍痛全部卖出。我之前给自己定下的，只要跌停就卖出的纪律没有得到执行，这也是我这次损失惨重的重要原因。总结这几个月的操作，应该好好吸收以下经验。
买进一个股票，必须是经过详细分析，比且是低估的股票才能买进，而且是要顺大势，绝不抄底；因为谁也不知股价跌到什么位置才是跌；连蓝筹股也有市净率少于1的时候，那么题材股怎么能清楚见底？
必须认真研究，从价值的角度分析。买入就要是涨的股票，如果判断错误，应该果断卖出。当大势不一样的时候，要坚决顺应大势，不能与大势作对。当股票跌停，就应卖出。必须做到有所为，有所不为。离场观看，也是一种投资方式。
继续多看书，继续学习分析。今天的收益不等于能够持久获得好的收益。如能做到每一个买进都是正确的，那就具有安全性。而如何实现这种正确性，必须有大量的投资知识很丰富的投资经验。只有这样，找到属于自己正确性判断的方法。买入一个股票，必须学会多问自己为什么，为什么要买这个股票，而不别的股票。看好这支股票的证据是什么。不能说服自己的，就别买。就是日后大涨了，也不要心痛。因为投资，最重要的是不要犯错。尽管不能避免自己犯错，但最好只能犯小错，少犯错。杜绝犯大错。
连续跌了4天，也许30%的机会明天会继续跌，70%的机会明天会大幅反弹。但我还是要卖出，因为有一支股票已经跌到了成本范围。而且两支股票都不具有很高的安全边际。我只能卖出。为什么四天前我没有卖出，因为这是我犯的一个错误。
今天股市继续大跌，我设定了两面针和东方集团跌停的价位买入，各买入了400股和500股。在看盘的时候，已经希望这两个股继续跌，尽管还持有这两个股的大部分，但还是希望他跌，能让我在低价位买入。
从大盘来看，今晚是星期五，我一直认为星期五一般都是短线获利了解的时间，所有希望的大盘跳水，500多个股票跌停，没有多少意外。这两三天的跌幅，从大盘来看还不到10%，我的股票两面针连续三天跌停，东方也跌停了两天，昨天跌了3%多。如果不操作，股票将损失尽3w，操作了现在约损失2w多一点。虽然有点后悔第一天没有全部清仓，这也没关系啦。
从基本面上看，这两个股的基本面没有问题。特别是年中财报出来，会显示更好的基本面。回升是一定的，只是跌到那个价位才能收住，这没低。东方22一定能够收住，而两面针30一定能够守住。今天跌停买进，虽然感觉还是买得早了点。这没关系了。研究更多的公司才是重要。比较发现，找更好的公司来投资。
经过这样暴跌操作，从原来两面针900股，东方2300股，资金基本没有的情况下，现在变为两面针900股，东方2400股，资金4000多元。我想用4000多来做短线，找点短线买入卖出的感觉，同时因此也能让我更多关注财经消息。不然，持有着这两个股，可以不管安心做其他事情了。
我想，两面针今年应该能达到60元，因为净资产应该能够达到20元每股，用3倍的市净率来计算，应该是能够达到这个目标的。东方应该能够达到50，如果注入金融资产顺利，100元也是有可能的。
今年的操作最令自己后悔的是卖掉了万科。现在万科是市盈率已经达到了50.其实我之前已经提醒自己，如果万科的市盈率达到或超过50，大盘就有很大风险。现在果然如此。可惜我操作的时候没有记起我之前研究的结果。不然我一定能够在30日坚决清仓。
要学习的事情还很多。研究发现并持有好的公司，并有好的市场敏感度，这样才能有更好的投资回报。
股市暴跌之下，更理性了，还是更乐观了？价值投资的角度，中期调整，甚至股灾暴跌都是无所谓的，从长期5-10年，时间能够消解任何的暴跌，从价值低估到价值回归，再到高估，时刻注意所投资的公司是否已经高估了。如已经高估，就应该抛出离开，选择那些价值低估的公司，买入再等待。
如果暴跌了，再跌了，只要坚信此前的分析是正确的，那么就不需理会。有时候，任何的短线操作，只会让你失去理性，失去价值投资的理念，失去价值回归的巨大回报。
很多人都进入了股市，如果这次暴跌能够让一部分人离场，让股指走慢一点，那么牛市走的时间将更长一些。
选股法则：价值+成长
价值：账面价值+隐藏价值+品牌价值
成长：行业成长、竞争力、净资产增长率、毛利率
一、价值
如果这个公司现在清盘，这个公司值多少钱。
账面价值：净资产=总资产-总负债
隐藏价值：土地、房屋等固定资产，被历年折旧摊销了成本，而升值了。股权，投资其他公司的股权，按成本计算显示在报告，而股权升值，股权是上市公司，可按市价计算，注意要看是流通股，还是受限股。经营特权，比如牌照、用户数等，可根据牌照的价格、用户数的价值计算出被摊销却升值部分价值。品牌价值：可以参考历年著名机构评选品牌公司排行榜，了解上市公司持有品牌的价值。
二、成长
未来公司能赚多少钱。
行业成长，所处的行业是朝阳行业，或周期行业中上升初期。竞争力，行业进入有高的门槛、很高的市场份额、在行业中具有垄断地位、对产品有定价能力。净资产收益率，是评价管理能力最为总要的标准。毛利率，评价公司主营业的重要标准，毛利率高，表示投入少，产出高，能赚大钱。
买入价值高于股价，用投资具有安全边际；拥有大量隐藏价值的公司，可在隐藏价值发现过程推动股价大幅上涨；高成长，具有垄断竞争优势的企业，有出乎意料的翻倍有翻倍增长。
价值隐藏型：东方集团（持有）
高成长：苏宁、茅台（10-20年后，苏宁将转为价值隐藏型；茅台曾经是价值隐藏型和高成长型）
曾经的价值隐藏，目前低市净率，未来1年低市盈率：两面针（持有）
分析上市公司，给上市公司分类（价值隐藏型、高成长型、稳健增长型、缓慢增长型、困难反转型、周期型），并在合理的价格买入。
最近不少同学朋友问我，买哪个基金好。有些人认为基金分红多便好，新基金或分拆到1元的基金好，其实这不是选择的好方式。便宜无好货，好货不便宜。选基金，则是越贵越好，累计净值越高，表示该基金具有了良好的投资业绩。买基金，不是在街市买白菜，便宜好。买基金是买该基金管理团队的赚钱能力。一个好的基金，比普通的基金收益，在一个较长时间里，会有很大距离。所以要对基金进行比较，这网站比较了全部基金，建议大家使用这个网站来选择基金。www.ourku.com
再强调一下，选择基金最为重要因素：要有较长时间的投资业绩；持有基金应长期持有，跌时买进。
我买得最多的是上投摩根中国优势，该基金的业绩从2004年8月设立到现在累计收益419.33%，是全部基金排行第二（排行第一的华夏大盘已经停止申购了）。