01月 30, 2013

如何遏制环境恶化是建设“美丽中国”迫切需要解决的问题,环保行业的兴起已经是大势所趋。

1月中旬,中国中东部地区出现了大范围的雾霾天气,很多城市的空气质量达到6级严重污染。1月12日16时,北京空气实时监测显示,PM2.5指数高达500微克/立方米以上,空气质量持续6级严重污染,这也是污染等级的最高等级。北京环保监测中心数据显示,北京部分区域PM2.5浓度测值飙升到900微克/立方米以上,濒临爆表。

为什么会出现如此大面积的重度空气污染?首先,现在城市的空气污染天气是霾,而不是雾;其次,现在的灰霾天气比历史上的同类天气显著增多;第三,霾的原因与城市化、工业化、汽车排放直接相关;第四,灰霾天气对健康的损害极大。按目前势头,中国今后大规模出现严重灰霾天气的频率将大为增加,并且会引发多种疾病,值得高度警惕。

亚洲开发银行和清华大学发布《中华人民共和国国家环境分析》报告称,中国500个大型城市中,只有不到1%达到世界卫生组织空气质量标准。世界上污染最严重的10个城市之中,仍有7个位于中国。

一般意义上,现代经济增长和工业化之间是可以画上等号的。然而对于工业化阶段的划分,国际上存在着不同的判断依据和指标体系。在我们看来,有一个指标可以非常直观简明地判断工业化的进程,它就是粗钢产量增速。以日本为例,1950年~1970年为日本工业化的高峰时期,期间钢铁制造业的年增速约15%,此后钢铁制造业增速明显放缓,回落至5%以下,就标志着日本已经进入工业化、尤其是重工业化的后期。我们的另一个近邻韩国的工业化高峰期稍晚,大约在1970年~1980年,当时的钢铁产量增速曾超过30%,但在1980~1990年它就迅速回落至10%左右的水平。

中国粗钢产量增速的峰值出现在2005年左右,此后即步入回落通道,并标志着中国进入了重工业化后期。

在后工业化时期,中国未来发展的重点要有所改变。因此,十八大提出的“美丽中国”设想,成为未来5年要重点实现的长期目标之一。“美丽中国”能否实现,与中国环境保护的成效直接相关,这需要中国在各个方面共同努力方能实现。

制度和执行的全面提升

2012年是“十二五”规划元年,从2012年初至今,环保产业各细分子行业规划及政策纷纷出台,从政策出台强度及广度上来看为之前所未有,国家对节能环保产业的重视程度可见一斑。

从环境指标维度看,目前环保指标主要分为软性参考性指标和硬性约束性指标两种。如城市污水处理率、污泥无害化处理率、县城污水处理率和再生水利用率均为行业参考指标,属于软性推荐性的环境指标。而氮氧化物、二氧化硫排放与水中氨氮等均属于约束性指标,具有一定强制性。从历史执行情况来看,除了个别指标外(主要是由于商业模式不成熟,无法与环境目标对接所致),规划目标完成率较高。同时由于“十二五”规划中将环境指标首次纳入政绩考核范畴,若执行得力,预计“十二五”完成指标应无虞。

环评岂能成“生意”

近日,环保部通报环境影响评价机构专项执法检查情况,对存在问题的88家环评机构和49名从业人员分别提出处理意见,其中不乏吊销环评资质的重罚。不过,此次检查反映出来的问题只是冰山一角。

公开资料显示,目前有资质的环评机构上千家,在环评过程中隐瞒情况、提供虚假材料甚至出具虚假环评报告的情况并不罕见。环评机构如此乱象丛生的背后,有着深层次原因:首先,环评市场充斥恶性竞争。许多通过复制粘贴炮制的报告,也能得到业主单位和政府认可。而由于业主更青睐节约成本的环评机构,导致环评机构竞相压低环保标准;其次,地方政府的项目上马冲动。在一些项目的上马过程中,环评报告的话语权往往遭到工程方和地方政府的双重挤压,环评机构的独立性和公正性也因此无从谈起。

要避免这种情况,需要做到两点:一是不能让环评成为一种可以拿钱购买的生意;二是要让公众发出自己的声音,使环评变得公开透明。欧美的环评机构出具的报告完全公开,同行评议和公众参与也增加了环评机构作假的风险,若因虚假报告丧失公信力,其声誉和业绩自然一落千丈。但在当前的中国,环境评测还是个封闭的过程,公开的简本报告也只持续10天时间,远不足以让外界发现其中所藏的问题。由此来看,必须加紧制定环境评测完全公开的市场细则。

西部莫走东部“老路”

由于东部地区劳动力成本的上升以及劳动力资源的短缺,西部地区相对较低的环境门槛以及环境监管机制的乏力。沿海地区的部分产业正在向中西部转移,中西部地区的工业投资增多。不过,这也给中西部地区的环境保护带来压力。目前,几乎所有的城市都没有考虑到水资源条件和持续恶化的环境形势,盲目建设。西北部地区多以资源开发型为主,给开发地脆弱的自然生态平衡雪上加霜,对水系环境、水文条件影响巨大。而粗放型的随意排放又大大超过了环境容量,并进而将水质性缺水问题扩散到周边地区。

2008年,黄河流域废污水排放量为40.06亿吨。到了2011年,这一数字增加到45.25亿吨。短短3年,黄河流域污水排放量就增加了5亿多吨。黄河流域的情况仅仅是污染西进的一个缩影。中国环境与发展国际合作委员会下称“国合会”的最新研究发现,中国东部的经济发展模式正逐步向其他地区特别是西部地区转移,出现了新开发地区重复东部过去高污染、高能耗发展模式的苗头。

西部的发展应该建立在东部发展的经验之上,在借鉴的同时应该转变观念和思路,在强调新型城镇化的背景下,西部生态脆弱地区的保护已极为重要。

投资拉动:经济价值亦凸显

根据《电力工业“十二五”规划研究报告》,到2015年火电装机容量将达到9.63亿千瓦,若按照存量机组80%需要改造,按新建机组和旧机组改造进行脱硝的单位造价分别为120元/千瓦和150元/千瓦,改造和新建机组资金需求超过2000亿元。

同样估算一下,“十二五”期间”城镇污水处理资金总需求为4271亿元,城镇生活垃圾处理资金总需求2636亿元,总额超过8000亿元。因此环境改造带来的投资拉动将超过万亿规模。

从产值来看,中国环保产业正处于快速发展阶段,环保装备制造业呈现快速增长态势,2011年全年实现产值1304.59亿元,工业销售值1269亿,同比增长31%,产销率97%;截至2012年9月环保设备累计产值为1203.48亿,同比增速达到15%,工信部在2012年发布的《2011年环保装备产业经济运行形势分析及2012年展望》中预测2012年环保装备产业产值有望实现20%以上的增长,预计2015年将达到5000亿元。

虽然目前行业整体利润率水平较低,2011年环保装备产业主营业务收入利润率仅为7.53%,同比增长0.3%。从毛利率水平来看,由于生产经营成本增长,环保装备产业毛利率水平还处于较低水平,但较去年第4季度出现明显回升,目前维持在16%左右,但未来伴随着市场规模的扩大,需求的增加,利润水平的上升指日可待。

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01月 24, 2013

不管是物联网、云计算,还是电子商务、社交网络,其规模发展均需建立在高速泛在的信息网络基础上,4G已箭在弦上,产业链将迎来又一波盛宴。

根据国际电信联盟透露在2012年10月发布的数据,目前全球手机用户达到60亿,其中22%的手机用户每个月至少会上网一次,其中日本、法国、美国、英国及德国的手机上网渗透率较高。第三方机构Comscore、IDC分别预计在2014、2015年全球手机移动互联网用户数将超过固定互联网用户数,手机上网将成为第一大上网方式。根据CNNIC的报告,截至2012年6月,中国手机上网网民数达到3.88亿,已经超过台式电脑网民数,移动互联步伐较快。

智能终端的迅速普及是推动移动互联网前行的主要动力之一。从统计数据看到,2011 年全球手机出货量达到了16 亿部,过去3 年的复合增长率为7%,预计未来3年的复合增长为4%。智能手机的出货量增速远高于手机行业整体,且已超过PC出货量,过去3年智能手机出货量复合增长率达到了48%,虽然预计未来增速有所放缓,但增速也将达到14%。智能终端的渗透率也会从目前的36%提高到2014 年的46%。

与此同时,智能手机的迅速普及也极大催生了对内容应用的需求,使开发者有更大的动力去开发新应用,同时更多丰富多彩的应用也刺激着用户的体验神经,驱使他们更多地使用智能终端,移动互联网普及步伐明显加速。这里以苹果App Store、谷歌Google Play最具代表性。苹果的iOS、谷歌Android 是前两大手机操作系统,分别占据了18.8%、64.1%的市场份额,庞大的用户群为培育平台提供了基础,2012 年中期苹果App Store、谷歌Google Play的应用软件纷纷达到了65万个,应用软件下载次数分别到了300 亿次、250亿次。

4G趋势已近

在移动流量的数据冲击下,全球各国纷纷上马LTE网络。根据GSA的统计,截止到2012年10月,在51个国家已有113个商用LTE 网络,2012年底之前还将有53个LTE网络将上马,预计2013年底的商用网络数将会达到209个,而2010年这一数字仅为17个。

2012年6月,全球范围内的LTE用户已经达到了2700万,根据Wireless Intelligence的数据,2011年底全球只有1000万LTE用户,仅仅6个月时间,这个数字翻了几乎3倍。市场分析机构Visiongain预测,2012年全球LTE用户将达1.25亿,而到2015年将达到2.5亿。而Juniper预计到2016年,全球LTE用户将达到4.3亿。

流量方面,爱立信预计到2016年移动数据流量将较2011年增长10倍,来自智能手机等终端的数据流量将与来自PC和平板电脑的数据流量基本持平,其中高流量智能手机的数量将增长5倍多,而产生的流量将增长约12倍。另外,根据思科公司2011年初发布的预测,到2015年全球移动数据流量将是2010年26倍,年均复合增长率将达到92%。

在中国,智能手机出货量达到1.86亿部。随着2011年中国3G开始发力,3G用户快速增长,中国智能机出货量同比激增88.6%,超过了全球同年64.9%的增速,2012年增速将两倍于全球。预计未来几年中国智能手机市场的增速仍将明显快于全球。同时从渗透率方面来看,中国目前渗透率仅为27%,而全球为36%,预计13年渗透率将达40%,智能机出货量同比增长44%。

从根本上而言,当前我们所高度关注的新兴产业,无论是物联网、云计算,还是电子商务、社交网络,其规模发展均需建立在高速泛在的信息网络基础上,如果没有广泛的网络覆盖、足够的网络带宽的支撑,所有的新兴产业的发展均是无源之水。除可刺激新经济的发展,高速信息网络对于传统的第一、第二产业的生产效率、生产模式均可产生直接而明显的影响,因此,从传统产业的升级改造的角度而言,高速信息网络的作用也不言而喻。

4G:不可再失的盛宴

可以从3G发展历程中看一下革新的重要性。自 2009年1月3G牌照发布以来,中国移动收入增速明显放缓,2006~2008年间中国移动收入复合增长率达到18.16%,而2009~2011年间复合增速仅为8.12%,同期中国联通的收入复合增长率则达到了16.46%,中国移动业务发展受阻明显。

究其原因,主要是由于中国移动受制于TD-SCDMA数据业务的缺陷以及终端的缺失而使得其3G业务发展颇为不顺,原有中高端用户大量流失。截至2012年9月底,中国移动3G用户新增用户2438.3万户,而同期中国联通和中国电信则分别增长了2684.4万户以及2343万户,中国移动新增用户占比仅为32.66%,相较于其2G时代的绝对优势无疑相差甚远。

同时,语音业务虽然通话时长在不断增长,但由于资费的不断下调使得用户整体ARPU值持续下滑,2011年中国移动用户ARPU值为71元,相较2008年的83元下降14.5%,而同期中国联通的ARPU值则由42.3元上升至47.3元,上升幅度达到了11.82%,而其上升的主要动力正是来自于高ARPU 值的3G 用户持续增长。显然,中国移动的传统业务的优势也正由于数据业务的缺陷而逐渐丧失。

面对电信和联通凭借 3G业务的凶猛攻势,拥有巨额现金的中国移动当然不能坐以待毙。中国移动深知高速率数据承载网络的缺失是其业务发展受阻的最大根源,只有拥有高速稳定的无线网络才能在未来的数据时代之中获得竞争优势。当前,中国移动正积极推进TD-LTE网络建设,在全国大力打造LTE实验网,以期在4G时代重夺竞争优势,而更为重要的是这与决策高层期望推进拥有自主知识产权通信制式发展的思路不谋而合。

值得注意的是,中国移动香港公司于 2012年底依托LTE TDD/FDD融合网络在香港推出4G 服务,在全球电信市场竞争最为激烈的区域之一推出LTE商用服务无疑将为实现在大陆地区的规模化商用提供示范,中国移动在香港地区的4G商用网络无疑将成为说服管理层颁布4G牌照的有力实证,2013年极有可能成为中国开启4G网络商用服务的元年。

基建投资巨大

在新建 LTE基站数目方面,我们认为2013年中国的4G投资增量将主要由中国移动贡献,而根据中国移动规划,其将在2012年完成14个城市2万个TD-LTE基站的建设,2013年则规划建成超过20万个LTE基站,其中由于TD-SCDMA四期、五期均能实现平滑升级,结合来看我们认为2013年实际新建站点在5万个左右。2014 年,中国移动的新建LTE站点数将会达到8万个,而中国电信和中国联通由于竞争压力必将进行规模化4G网络铺设,我们保守估计其新建站点数量与中国移动一家相当,即合计为8万个,则2014年三大运营商新建站点数量将在16万个左右。

由此判断,2012~2014年的LTE 投资规模分别为46.5亿元、288亿元以及631亿元,3年复合增长率高达268.4%。总体而言,TD-LTE在2013年仅会推动行业总投资温和增长,但仍然会为相关厂商带来明显投资机会。

终端继续火热

据iSuppli统计,中国各价位智能手机中200美元以下的低端手机增长最快,其中100~200美元的手机2009~2011年增速最快,CAGR高达623%,而200美元以上的中高端手机在经历了近3年的快速增长后增速将会在性价比较高的国内品牌的挤压后明显下降。据iSuppli预测,未来2~3年200美元以下尤其是100美元以下的智能手机增速将明显快于200美元以上价位的手机,预计2013年100美元以下手机增速仍高达165%,100~200美元价位手机增速达63.5%,而200~400美元及400美元以上手机增速放缓至24.2%和14.3%。

据iSuppli预计,2012年国内品牉智能手机同比增长258%,其中中兴、华为智能手机出货量同比增长在70%以上,而TCL、联想等品牌更是高达100%以上;预计2013年国内智能手机同比增速仍将高达73%,各品牌智能手机出货量将处于快速增长轨道。

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12月 24, 2012

“爆仓”对于快递行业是利好也是尴尬,既显示出快递行业供不应求的巨大市场前景,也暴露出对“网购”过于依赖的整体性营养不良。

2012年“双11”网购促销大战落幕,淘宝网等电商销售额再创新高。2010年,天猫淘宝总交易量达9.36亿元,2011年52亿,2012年再度井喷至191亿元。而天猫、淘宝191亿元的盛宴背后,快递企业却经受爆仓考验。“双11”当天,申通已完成600万快件,中通完成330万快件。191亿元背后将产生8000多万快件,目前整个快递行业单日运力之和仅有1600万~2000万票左右。为应对“双11”,9大快递在原来15万多辆运输车辆的基础上新增2.95万辆运输车、20余万平方米分拣场地,以及6.5万名揽收派送人员。初步估算,全国有超过80万快递人员应对“双11”。

中国存在一个非同寻常的现象:互联网发展超前,截至2011年底,中国网民数量已达到5.13亿,10年间扩张22倍。正是由于互联网近10年的高速发展,其覆盖率与发达国家的差异大幅缩小,而实体零售发达程度依然大幅落后于发达国家,这意味着中国电子商务的发展很可能不会重复其他国家的模式,在实体零售进入成熟期之前,电子商务便开始爆发式增长。这点非常类似于中国移动电话业的发展模式(很多消费者,特别是农村消费者对手机的使用早于固定电话)。从全国网上零售市场交易规模来看,2011年网购交易额为7849亿元,6年间复合增长率超过90%。

中国快递须看网购“脸色”

1907年UPS成立,10年前电子商务悄然崛起之时,美国的快递行业已经发展了近百年,几家巨头形成了市场垄断,业务模式已然成熟稳定。因此当网购遭遇快递时,网购低了头,跟着成熟的快递大佬走。而中国快递萌芽于20世纪90年代,真正成规模的发展却是和电子商务一样在2000年后。彼时,强势腾飞的电商理所当然的成了稚嫩快递的推进器,因此在这种特殊形势下,造成了快递企业对于电商的依赖。可以这么说,中国的网上卖家们培养了适合中国电子商务递送的一批快递企业,比如“四通一达”。如此依附于平台卖家的快递业态也唯有在中国这样的历史机遇下才会形成。

据国家邮政局局长马军胜此前透露,目前70%的网购需要快递完成,也就是说仅2011一年就有价值5500亿元人民币的包裹需要快递行业完成递送,正是这巨大的市场需求推动了2011年快递行业业务量57%的飞速发展。伴随着未来电商市场规模持续放大,电商物流需求也将水涨船高。

从细分市场也能看出快递增长基本依靠电商,三大市场(国际快递、国内异地快递、同城快递)中,异地占比最大,2011年业务量增加62.76%,至27.2亿件,收入上升41.77%,至446亿元,占2011年行业收入的58.8%,成为快递新时代的中流砥柱。相对而言,国际及港澳台业务则无甚起色,2011年业务量下降1.98%,占行业业务量比重从2008年的7%减半至3.5%;同城业务收入微增3.47%,但收入占比3年间下降1/3,从2008年的36%下滑至2011年的24.4%。

快速增长中的民营奋起

从历史经验看,当快递行业收入占GDP 0.3%时,快递行业发展快但不规范;占GDP 0.6%时,发展更快且相对规范;占GDP超过0.6%时,发展则基本平稳。当前,美国快递业收入大约占GDP比重为0.9%,已经处于平稳期。2005年到2011年,美国快递业务量和收入复合增速仅为2%和4.3%。2011年中国快递业收入占GDP比重为0.16%,仍处于高速成长期的前期。

中国快递业起步于20世纪70年代末,国际快递企业纷纷以与中外运签订代理协议的方式进入中国,1985年开始,中国邮政成立,很长一段时间占据着中国快递业的主导地位,1993年开始,以申通和顺丰成立为标志,民营企业开始发展。加入WTO后,国际快递开始在中国直接经营。近年来,网购爆发促使民营快递不断壮大。过去20年,快递业务量复合增长率28%,规模以上企业收入复合增长率29%,2011年快递业业务量达到36.7亿件,收入达到758亿元。且中国快递行业已由从前的EMS一家独大逐步转变到如今国营、民营、外资三方共同竞争,三方各有所长的格局。

快递行业的盈利能力也呈现几何级数式的增长。2005年至2011年,全国快递业务量复合增长率超过27%,行业收入复合增长率达21%。快递网络的规模效应正在显现。中国本土排名前9的快递企业,营业网点就远超过7万。再加上众多小微企业,中国的全国快递运输网络已初具规模。

从行业总收入分布情况看,电子商务崛起,民营快递打了一个漂亮的翻身仗。民营快递的市场份额从2006年的18%上升为2010年的50%,取得了腾跃式的发展。外资和国有的市场份额被大量挤占。可以说,民营快递在电商领域的优势已经逐渐凸显,背靠电商,民营快递打下半壁江山。

兼并收购是发展成熟的必然选择

2011年中国快递业收入占GDP 0.16%(美国为0.9%),不到美国的1/10,仍处于高速成长期的前期。中国网购需求近年持续爆发式增长,为中国快递业中短期成长提供了更强动力。预计2015年中国快递业市场规模翻两番,2010~2015年间复合增长率超过35%。国内快递必然从分散走向集中,各类资源向少数大型快递企业靠拢。但是,市场集中的步伐并没停止。对比美国,市场集中的程度还有进一步提高的空间。

快递业务的特点是面向极度分散的终端客户,并且时效性要求高,因此成功快递企业必须构建广阔覆盖的网点,并以各类运输工具对网点进行实体连接,以高效信息系统进行虚拟连接,最终形成一个物流、资金流、信息流三流并行的庞大网络。

因此从经济性来讲,兼并收购是行业发展成熟的必然选择。企业可以通过并购覆盖新地区、进入新市场,整合网络、降低重复铺设成本。

美国快递巨头网络的构筑主要依赖持续的巨额资本投入和兼并收购。从资本开支看,最近10年,FedEx每年的资本开支占收入比重高达8%到9%;UPS 稍低一些, 但占比也在5%~6%左右。从兼并收购看,美国快递巨头的发展过程中均有多项重大并购行为,如FedEx 收购吉尔科和飞虎,UPS 收购Challenge Air 和TNT。并购对快递企业成长为巨头的重要性不言而喻。

近年来,中国快递行业的兼并重组也呈现加速趋势,一方面,行业前列的快递企业通过并购、兼并、重组、联盟等方式,扩大自己的业务和网络范围;另一方面,其他行业的部分龙头企业通过并购方式将业务拓展到快递行业。从总体上看,市场集中度逐渐提高,收入排名前10的快递品牌占市场份额80%以上,除了为数不多的大型快递企业,大部分快递企业呈现“小、散”特点,网络覆盖及服务能力有限。并且主要细分领域已形成有领导力的企业。(如,在C2C市场,申通、圆通、韵达等与淘宝签订长期协议,试图进军该市场的星辰急便以倒闭告终。)

价格战是行业发展历史的主色调

从快递需求爆发的时期开始,价格战就是打击对手的一大手段,DHL早期的国内快递价格和现在相比已经是缩减了2 倍甚至以上,但是和“四通一达”比较还是存在倍数级别的差异。这场价格战是四通一达等一众民营快递服务商带头的,也是在我国快递企业没有服务质量或者说服务品质时,推出的第一个“服务”。

这个“服务”产生了两个结果:第一,把外资快递几乎全赶到国际线上去了;第二,老资格宅急送在需求爆发时一点没有占到其早期已布局全国的网络优势的便宜,并且从配送占比上来讲,现在几乎被排挤出淘宝主流快递商。

通过梳理中国快递业前期竞争的角度来看,我们认为中国快递业的初期竞争是由“网络+价格”两个维度构成的。同时在这两个维度竞争的前提下,中国的快递参与企业将在这两个维度下所能达到的服务水平尽量发展到极限,衍生出超越美国的多样服务能力。到这个阶段,传统的“网络+价格”的竞争手段已经发展到一定地步,我们认为,依靠此“网络+价格”所能达到的未来竞争力提升空间已经有限,因此竞争的第一阶段基本结束。

差异化将成为未来的主题

我们认为,此时,快递企业的转变将是目前的行业主题。这个转变是包含多方面的,包括内控管理的不断优化,也包括战略上的大步发展。在“网络+价格”时期完结之后,行业的下一步发展时候是否存在新的“固定节目”?从目前来看,在网络化完成以后,中国主流快递企业目前的发展步伐并不一致,至少目前来看,没有同向化发展。正如之前我们所看到的各企业近期的热门事件来看,确实风格各异:

顺丰:扩张营销团队;上线“顺丰优选”主打进口食品;整合资源,接洽整合物流产品(类合同物流);上线SF Pay(类支付宝业务);上线“四日件”争夺低价市场区间段。

宅急送:战略改革,明确淘宝市场方向;产品设计,增强供给差异化;

申通:上线电商网站开始在江浙地区开展“落地配”业务;推出整合“物流解决方案”;开发产品,弥补需求先期的供给空缺。

圆通:大力开展航空件业务;增设运转中心;严格执行内控管理,据某电商数据近期圆通的妥投率、投诉率等指标改善十分明显。

EMS:整合网点,联通联动;MOE 项目大力开发;在主流9城推出“4+1”平价邮;为淘宝推出“e 邮宝”产品。

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10月 8, 2012

文/DoNews新锐作者 鑫磊

国际比较表明,中国居民消费的大幅下降并非历史个案。

中国经济的增长主要基于消费、投资和出口这“三驾马车”。从改革开放30年来的历史经验来看,中国经济的波动主要是由于投资波动所致,固定投资增速在很大程度上影响GDP增长率的高低。这被普遍认为是中国经济增长不平衡的一个重要体现。如果体制和政策因素导致投资过度,其效率就会降低,不仅影响未来的潜在增长率,也可能加剧宏观经济的波动。

为了抵消投资波动对经济的影响,决策层一直希望通过刺激消费拉动经济,稳步增加消费在刺激经济增长中的比重。

2001年以来我国居民消费年均实际增速高达9%,居全球前列,但每当谈起中国的经济增长,焦点往往在于“中国制造”和“中国投资”,消费尚不足以成为经济增长的最重要拉动力,给人一种“中国不消费”的印象。虽然国际上对于中国明显低于全球平均水平的居民消费率不断有质疑和争论,但过去10年的一个典型事实是,伴随着中国经济的高速增长,居民消费率却大幅下降,居民消费率和其他国家比偏低。

实现中国经济平衡增长的一个关键是消费能否成为支撑经济增长的稳定因素,实现从“中国制造”和“中国投资”向“中国消费”的转型。尽管促进消费已经讲了好多年,消费率依然大幅度下降,绝对水平降至历史最低位。居民消费率从2000年的46.4%下降到2010年的33.8%,10年累计下降了13个百分点;总体消费率(包括居民消费和政府消费,后者占总体消费不到30%)从2000年的62%下降到2010年的47%,累计下降了15个百分点;同期政府消费率下降了2个百分点。

国际经验:消费提升非一日之功

国际经验显示,居民消费率的变化往往呈现U字型。在发展起始阶段,农业比重较大,收入和生活水平较低,此时属于生存型消费,居民消费率较高;随着经济发展、农村人口向城镇转移和产业结构的变化,居民收入水平提升,此时投资率上升而居民消费率降低;而达到高收入阶段后,居民的消费也从生存必需品向享乐型消费延伸,同时工业化完成后投资率也下降,此时居民消费率重新上升。

从美、英、韩3个发达国家和印度、巴西两个新兴市场的情况看,这些国家都曾经在某个历史时期出现过长达10年左右的居民消费率大幅下降的情况。美国在大萧条之后的10年中,实施罗斯福新政,政府加大基础设施建设造成投资支出的扩大,居民消费率在1932-1942年下降了28个百分点。韩国在1980-1988年高速增长期间,居民消费率下降了13个百分点左右,其当时对应的人均收入水平与中国2000-2010年的人均收入水平接近。

上述国际比较表明,中国居民消费的大幅下降并非历史个案。虽然各国历史上居民消费率的下降可能隐含着与经济发展特殊阶段相关的共性。

展望未来,我们认为未来一定是消费率趋势性上升的大趋势。事实上,东部的消费率从2008年开始已经回升,根据官方的消费统计,中部和西部这些年持续下跌,但东部地区的居民消费率已经从2008年的31%的低值上升至2010年的近32%,可能预示着中国消费长周期上半场的拐点已经出现、或者接近出现。

未来消费格局

在未来10年,随着消费者收入水平的上升,一方面会导致服务消费的占比上升,商品消费占比相对下降;另一方面意味着对消费差异化的需求上升,商品的附加值将普遍增加。不同的收入阶层的消费动力和内容将进一步分化,那么中国未来的消费格局又是怎么样的呢?

中国消费人口在未来10年也面临城乡分布与年龄分布的双重结构性变化。城乡分布上,劳动力城乡转移速度将相对放缓,意味着和城市消费紧密联系的支出(如居住)的增速放缓。年龄分布上,主要变化是最后一波的20-29岁人口高峰和老龄化加速。20多岁人群的消费(如文教娱乐,婚恋服务)和老年人的消费(医疗保健、丧葬等)将比较突出。

从行业来看,目前我国居民商品消费占比约65%,服务消费占比约35%,服务业占比显著低于同等发展阶段时期的韩国(58%)和美国(66%)。未来10年,受消费者收入上升与人口结构变化的双重推动,服务业消费在总消费中的比重会显著上升。

根据国际经验,一般来说,人均GDP在1000美元以内,人们主要关心的是基本物质需求的满足。人均GDP在1000-3000美元之间,人们消费需求进入物质需求与精神需求并重的时期。人均GDP超过3000美元,物质需求增长逐步趋缓,精神文化需求的增长加快。人均5000-10000美元时,精神需求开始占据主导地位。

因此,未来文教娱乐、金融保险服务消费占比会显著上升。未来我国居民的文教、旅游、娱乐、金融、保险等服务消费占比会大幅上升。一方面是收入效应,居民在满足衣食住行的必需消费后迈向更高的消费层次。另一方面与人口年龄结构的变化有关,例如最后一次的20-29 岁人口高峰刺激文教娱乐和婚庆消费。

医疗保健消费占比上升。目前我国人口老龄化的程度低于其他主要发达国家的水平,但是居民医疗支出比重却显著高于同等老龄化水平的国家。可能是结构性的原因,即“以私补公”:政府的医疗投入比其他国家少,社会保障体系还有待完善,因此需要居民的医疗支出偏高来弥补公共投入的不足。未来社会保障体系的完善会削弱这种弥补,导致居民医疗保健消费占比下降,但老龄化的趋势将使得医疗保健消费占比上升。

商品消费:附加值增加与地区差异。与服务类消费占比上升相对应的,是商品消费占比下降。但是有两个因素导致商品消费的比重下降并不会非常显著:耐用品更新换代,非耐用品附加值增加,对商品消费有一定的支撑。在消费长周期的上半场,许多商品消费“低价放量”。到了消费长周期的下半场,随着部分商品拥有量渐趋饱和,而收入增长也支撑消费升级,消费上体现出从量变到价变(代表附加值)的转换。比较典型的例子是耐用品的更新换代和非耐用品的附加值添加。

地区差异造成农村和中西部省份的商品消费增速较快,对总体商品消费有一定支撑。与其他东亚经济体(如韩、中国台湾地区)不同的是,中国大陆存在较大的城乡与地区差异,造成部分商品虽然整体消费占比在下降,但在农村和中西部地区的消费占比有可能反而上升,从而缓解了商品消费占比的下降幅度。例如在全国食品消费占比下降的同时,农村乳品消费占比可能显著上升;全国服装消费占比下降的同时,农村服装消费占比上升;全国家电消费接近天花板的同时,农村的家电消费还在高速增长;同时,汽车销售在中西部的三四线城市还会快速增加。这些都是支撑总体商品消费的利好因素。

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