05月 2, 2013

阿里巴巴以5.86亿美元购入新浪微博18%的股份,同时两者展开全面战略合作。在未来,阿里还有权按事先约定的定价方式,将新浪微博的持股升至30%。解读这桩大生意,有以下几个要点需要注意。

1、又一头无线怪兽崛起

由于入股条款中有双方在账户互通方面展开合作的条款,因此新浪微博、淘宝、支付宝这移动互联网上的三大应用,在不远的将来将可以打通ID使用。新浪微博注册用户人数已经超过5亿,日活跃用户为4700万, 75% 的活跃用户通过移动终端登录;淘宝在今年春节时的无线登录用户达到1.5亿;支付宝注册用户数8亿,移动客户端下载量接近4000万,每天在无线端的交易笔数据说在500万笔左右。三者相加、去重,最保守的数字,也将产生一个规模不下于微信的无线用户群体。

2、国内互联网最大规模资本交易

这是目前国内互联网数额最高的一次股权交易。排在下面的两笔应该都是百度的,即3.5-4亿美元控股PPS,和3亿美元控股去哪儿。这三个交易的共同点都是被收购对象拥有巨大的入口(当然PPS明面上是这个理由,但实际是有点儿让人看不懂的)。

什么时候这个记录会被打破呢?在移动互联网领域看来比较难了,因为各大巨头尚未染指的大型独立APP已经很少(下文会详细分析这一点),各家巨头一时半会儿也不会有兴趣把自己在这些APP中的股份出售。电商领域,未上市公司较多,合纵连横的可能性仍然存在。

从持有现金看,淼叔此前计算过,阿里持有约54亿美元,百度持有324亿人民币,规模相近;腾讯持有271.89亿元,而在无线布局上百度最弱,因此在无线、电商领域,百度仍然有大动作的可能。

3、巨头开始宰制无线互联网

目前在移动互联网的前十大APP中,腾讯占据四席:微信、手机QQ、QQ浏览器和QQ空间;阿里此前占据二席,淘宝和支付宝,但在收购了墨迹天气又入股了新浪微博后,占据三席半;剩下的360手机助手只怕是不会有人入股了,UC浏览器呢?百度想收购它占据一席,但有消息说阿里可能暗渡陈仓入股了它(从战略意义上说,UC出售给同为流量入口的百度也不如出售给需要电商入口的阿里更具互补性和溢价)。如果这是真的,那么阿里的三席半可以升为四席,与腾讯平起平坐。在用户体系打通上略微吃亏些,但在可变现性上强于腾讯系,而且阿里还持股陌陌、丁丁优惠、虾米音乐,这些与腾讯的布局都较为相似,所以无线领域“两超多强”的格局将由此形成。

4、中小企业的信息化、互联网化市场出现巨大机遇

前腾讯无线的刘成敏曾经跟淼叔描述过他对腾讯微博的规划,就是一个企业的信息化展示平台。在过去,企业要建立一个网上门户代价还是比较高的,主机、网页设计、维护、运营加技术后台。微博运用得好,将成为很多小企业的网上门户替代选择,而且将来还可以跟腾讯的其他服务打通。刘成敏壮志未酬,这个规划却可能在新浪联姻阿里后更接近实现。

目前,阿里淘宝上有600万卖家,天猫有5万左右商家;新浪微博上有30万企业蓝V帐号。在联姻前,这两块是分开的,卖家在微博上做展示和运营,导流到淘宝后用户需要再登录、购买、支付,两边的数据也无法打通。

而阿里入股条款中明文写着 “双方将在数据交换、在线支付、网络营销等领域进行深入合作”。这意味着企业将免去两边数据整理、交换的苦恼,这个工作将来将有阿里和新浪在后台完成。

如果整合顺利,新浪微博和淘宝能够双向提供一键开店,或者一键关联的服务。在新浪微博的30万家企业都能直接接入淘宝或者天猫,使用淘宝的支付宝进行结算,那新浪的企业微博就不再仅仅是一个品牌展示和CRM的平台,而形成打通了品牌营销、用户沟通、支付购买、售后服务的营销闭环。

基础设施的完善往往意味着产业链下游将出现巨大机会。很多在淘宝上已经因为营销成本日益高涨而甚少露面的小卖家,因为微博的打通,可能获得除搜索外的新入口,从而焕发新的活力。

5、微信坐不住了

此前,微信一直在小心翼翼地进行着商业化尝试,表现为外在节奏上看就是慢悠悠的。这一方面是因为张小龙对产品的克制,另一方面也是因为一骑绝尘的微信在国内暂时没什么对手,所以腾讯宁可拿大把资金砸到国际上去,扩展广度的地盘而不是深度的商业化尝试。

但新浪与阿里的联姻,如果双方整合顺利,那微信就将面临真正的威胁了。毕竟,移动互联网上的几大变现途径,广告暂时看不到希望,腾讯游戏占优,阿里可是绝对意义的电商老大。如果无线电商这块被阿里和新浪携手占据,微信就算能复制PC互联网上腾讯的游戏奇迹,那想象空间也将被大大压缩。

微信的本地生活去年下半年火过一阵子,最近又比较沉寂,甚至本地生活的公众账号都深深藏了起来,页面也是用HTML 5简单做了一个了事。用这种节奏应对来势汹汹的阿里,胜负可不好说。

6、阿里和新浪婚后能和谐么?

阿里巴巴和新浪的感情生活都不算太顺利。阿里跟雅虎离过一次婚,新浪拒绝过盛大的求爱,自己家里还分过几次家。这也是这次联姻最大的变数:阿里能否顺利将新浪微博整合进自己的生态圈里。毕竟,新浪的媒体属性太强,产品能力上却一塌糊涂;阿里此前在获得雅虎中国的资产后,采取的是要人不要业务的态度,虽然最后吸纳了不少人才,雅虎中国却挂在了那里。此后,对口碑网的收购也算不上成功。

新浪的那笔帐就更不用算了,整个一个中国互联网失败案例的糗事百科。这孩子能活到今天,全靠在媒体性上的一口韧劲。

如果真按生活经验来说呢,离婚一次的男人是宝,离婚两次的男人是草,那阿里整合新浪微博应该比整合雅虎中国更有经验些。这一步,还要看那30%的持股权何时行使,以及双方相关负责业务的高管变动。

7、微博激活,阿里生态圈完善

如果上述第6点能够顺利进行,那双方就进入happy end结局。

微博的增长乏力有目共睹,在微信的冲击下也丧失了不少用户时间。但在媒体属性上,微博仍然是移动互联网第一,积累的大量数据虽然没有经过很好的挖掘,但也仍然具有潜在价值。在获得这笔投资并与阿里展开合作后,这些数据将补充阿里在“人”方面的数据化进程,弥补此前只有“物”的缺憾。

而对阿里来说,做平台做电商早不是它的追求,“生活化”的生态圈才是它的长远野心。阿里系这些年一直从网购切入生活化领域,淘宝和天猫自不必说,几乎涵盖了生活的方方面面,支付宝的水电煤缴费、信用卡还款、转账更是生活必需,就目前的这些如果可以和新浪微博打通,那将让微博成为生活空间,而不是仅仅是媒体空间。

8、微博将丧失媒体的中立性,商业性加重?扯淡

这是目前看到的所有反应中最扯淡的一条。如果说阿里巴巴买微博只是为了买个媒体,那实在是一笔太烂的交易。5.8亿美元才买个18%,有哪个媒体要这么高的估值啊。那些 “微博此后不再有对阿里不利的言论”的预测的不靠谱之处在于,中国公关界第一高手阿里巴巴,其西湖国际的一个扫地阿姨应该都知道,对待负面舆论的最好办法是用正面舆论淹没它,而不是让它消失而造成更大的负面。

微博的商业性加重本身也的确应该提上议事日程了。互联网上免费服务的不靠谱,最近这段时间敏感的用户应该深有体会。一个找不到盈利模式的产品,不会永远存在,哪怕它对用户意义再大。反过来说,微博的用户意义仍然是微信无法取代的,那么它的商业化最终就是对用户有利的。我愿意看到一份我喜欢的报纸上有高质量的广告,微博也是。

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04月 15, 2013

外电最近报道,阿里巴巴集团将向包括花旗、瑞士信贷、汇丰、摩根大通、摩根士丹利在内的9家银行贷款最多80亿美元,其中约40亿美元贷款将用于偿还去年的贷款(这笔贷款当时用来进行B2B私有化以及回购雅虎持有的股份)。其余贷款将用于企业一般用途。

而近期在国内,关于阿里巴巴的收购传闻又非常多,仅仅这一段时间以来,业内传出消息的收购投资对象就包括友盟、墨迹天气、丁丁优惠、新浪微博等。马云在香港的一个会议上也表示,阿里在移动互联网领域的一个战略举措就是要进行并购。

又是贷款,又是移动领域收购,就有一些传言出来说,阿里的资金很短缺,所以需要贷款还债,还要在年内上市;而收购,也自然被解读为拉高估值的举动。

具体何时上市,淼叔不知道。不过根据公开资料看,阿里巴巴是肯定不缺钱的。我们可以大概算一下。

严格来说,阿里的B2B业务去年在香港退市后,已经没有公布信息披露的义务,因为它没有一块资产是在公开市场上的。庆幸的是,阿里巴巴的股东之一美国雅虎是上市公司,必须要定期披露阿里集团相关的财务数据,这也就给我们了解阿里巴巴的财务数据提供了一个确切的证据。

与腾讯百度比比

从雅虎公开的2012年3季度财报中,我们可以查到阿里巴巴集团流动资产为40.62亿美金(截至2012年9月30日),且已经扣除当年9月用于回购雅虎股权的63亿美金现金对价和一次性支付雅虎技术和知识产权许可费5.5亿美元。

也就是说,截止到2012年9月30日,阿里集团手里可以变现的流动资产是40.62亿美金。这些流动资产中,有多少是现金、现金等价物呢?

我们可以用BAT三大巨头的另外两家来做对比,公开财报数据显示,截至2012年12月31日,百度持有的现金及现金等价物为人民币324.85亿元(约合52.14亿美元),流动资产为人民币346.74亿元(约合55.66亿美元),现金及现金等价物占流动资产比例高达93.69%;腾讯持有现金及现金等价物净额为271.89亿元(约合43.26亿美元),流动资产为人民币365.09亿元,现金及现金等价物占流动资产比例为74.47%。

按照这个区间来粗略估算,截至2012年9月30日,阿里集团手里可以支配的现金,应该也在流动资产的70%到90%之间,即处于28亿~36亿美元的区间。再考虑2012年第四季度营收,阿里集团的现金储备状况和百度、腾讯相差无几。

另一个可以作为佐证的是,2012年9月18日,阿里巴巴集团宣布完成对雅虎76亿美金的股份回购计划时,曾经披露过,交易完成后,集团的现金储备为30亿美元。

业务增速正常,2013年Q1增加的现金流不少于10.7亿美元

但截至目前,雅虎并没有公布阿里巴巴集团在12年Q3季度之后的财务数据,虽然在这一财务周期内,阿里并没有产生明显需要大规模支出现金的科目(B2B私有化和回购雅虎用款全部为80亿美元融资)。

我们下面就可以来分析一下,阿里巴巴2012年Q4和2013年Q1这两个季度的营收状况。这个地方需要着重留意一点,从2010年开始,以淘宝和天猫为代表的平台式电商正在迎来高速发展期。阿里巴巴的业务增长速度应该起码保持正常速度。

可以作为参照的是,阿里集团2011年第四季度净利润同比大增453.9%,至2.53亿美元。按此增速推算,阿里巴巴在2012年Q4当季增加的净利润起码应该不少于14.04亿美元,按照12年9月18日现金储备为30亿美元计,截至2012年Q4,阿里巴巴集团手里拥有的现金不少于44.04亿美元。

以上还是一个保守的估计,如果考虑到电子商务领域,历年的第四季度都是增速最快、效益最好的季度。尤其是2012年Q4双十一创造了191亿元的成交额,淘宝和天猫在当季宣布全年销售额超过10000亿元。那么截至2012年Q4,阿里巴巴集团手里拥有的现金实际应该超过44.04亿美元。

(图片均出自i美股)

接下来再按照类似方法分析一下阿里集团2013年Q1的状况,同样作为参照的是,2012年Q1阿里巴巴集团净利润同比增长355.6%,按此增速推算,阿里集团在2013年Q1增加的现金流不少于10.7亿美元。

有些人可能会有疑问,阿里巴巴在最近的这两个季度的利润增速都是按照同比增加3.5甚至4.5倍来计算,这个增速靠谱吗?实际上,整个电子商务大趋势自2011年开始发力,2012年进入爆发期,随着淘宝平台的广告收入大增长和天猫平台的交易费模式稳定下来,阿里巴巴的这个增速至少在这两年内是可以持续的。

所以说,粗略估算,截至2013年3月,阿里巴巴集团的现金储备应不低于54.7亿美元。

所以有投行在报告里说,基于清晰的商业模式及阿里巴巴的业务带来的强有力的现金流,阿里巴巴集团将有雄厚的资金,支持公司的战略发展。

阿里不缺钱,假如按照马云所说要通过并购来实现其无线战略布局的话,手里持有超过50亿美元以上现金的阿里巴巴,又会跟谁发生“绯闻”呢?反正按照李开复的观点,阿里、百度这种巨头展开活跃的并购,对整个行业来说,是件好事。

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03月 11, 2013

论私人关系,陆兆禧未必是马云见得最多、关系最亲密的助手。但论业务上最受倚重的程度,则放眼整个阿里巴巴集团,陆兆禧不做第二人想。

我们可以看一下他在阿里的彪炳战绩。

陆兆禧在2000年加入阿里巴巴公司,被授命组建广东销售大区。在阿里当时尚无大规模融资支撑时,他把广东大区的业绩做到B2B最好,并且获取了良好的口碑。到2007年阿里在香港上市时,近水楼台的很多供应商一口气把股价从13抬高到近40港元。

2003年,陆兆禧上调回阿里中央,被要求主持创建支付宝业务,并于2004年任支付宝总裁。三年之后,支付宝在内有银联、信用卡,外有paypal的重压下,占据国内电子商务第三方支付产业过半市场份额,并在零售领域真正培育起了电子支付的消费习惯。

2008年,支付宝基础已定,陆兆禧转任淘宝总裁,启动大淘宝战略,推进淘宝从C2C集市向电子商务平台的演进,并着手打通商家、第三方合作伙伴和物流等产业链上下游。

马云曾经说过,在阿里集团内,是大哥,是个泥腿子,弟弟妹妹们上学都靠他来供;淘宝是妹妹,可以拿着大哥给的钱买花裙子,已经初中毕业,将来要念复旦大学,老三是支付宝,才上小学,但它最有志气,要在未来扛起养家的重担。而陆兆禧本人的职业路径,也正与马云对阿里巴巴各大业务块的战略规划高度重合。

不过,陆兆禧在阿里内部的地位,不光是由这些成功业务奠定。他还曾两次完成“救火”的任务。

2011年2月,因B2B部分供应商欺诈丑闻,CEO卫哲引咎辞职,陆兆禧即紧急受命,出任B2B CEO,同时兼领淘宝网董事长。他大力整顿B2B内部秩序,并成功完成B2B由香港退市的任务,使股价长期低迷的阿里巴巴上市公司平稳着陆,未引起股市和投资人动荡。

2012年9月,在谷歌公开施压封杀阿里的手机操作系统云OS之后,陆兆禧又受命兼任云OS总裁,重新规划、厘清云OS的发展规划,避免与安卓的冲突。

顺境中,陆打造B2B、创建支付宝、打通淘宝平台;逆境中,陆平息B2B风波、化解云OS争执,两方面的能力都得到考验。

在另一个最有力的竞争者彭蕾出任阿里巴巴金融(筹)的CEO之后,陆兆禧的阿里集团CEO之位已经基本没有悬念,直到被正式宣布。

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